導讀 

　　 端午節過後，期貨市場鋼價迎來一波小高潮，由於受到“完善專項債發行”以及宏觀政策逆周期調節等消息麵的刺激，加大基建投資的預期引發了黑色係普漲。而螺紋鋼也ye在zai走zou出chu雙shuang針zhen探tan底di後hou，出chu現xian修xiu複fu性xing反fan彈dan
，一yi定ding程cheng度du上shang提ti振zhen了le市shi場chang信xin心xin
，但dan考kao慮lv到dao淡dan季ji市shi場chang清qing淡dan
，庫ku存cun回hui升sheng
，現xian貨huo供gong需xu矛mao盾dun加jia大da等deng因yin素su，上shang行xing空kong間jian有you限xian，與yu此ci同tong時shi
，上shang遊you鐵礦石價格受到庫存低位的支撐回歸強勢
，鋼廠利潤進一步受到擠壓，出貨情緒依舊濃烈。 

　　 一、行情走勢 

　　 1、期貨市場 

　　 端午節後
，期貨市場黑色係普遍翻紅
，鐵礦石漲幅超過5%。消息麵上
，“淡水河穀”關停位於巴西9座(zuo)尾(wei)礦(kuang)壩(ba)以(yi)及(ji)基(ji)建(jian)投(tou)資(zi)的(de)預(yu)期(qi)推(tui)升(sheng)了(le)價(jia)格(ge)的(de)上(shang)漲(zhang)，但(dan)根(gen)本(ben)原(yuan)因(yin)在(zai)於(yu)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)供(gong)需(xu)麵(mian)偏(pian)緊(jin)
，港(gang)口(kou)庫(ku)存(cun)的(de)持(chi)續(xu)下(xia)降(jiang)導(dao)致(zhi)貨(huo)源(yuan)緊(jin)俏(qiao)，現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)堅(jian)挺(ting)
，支(zhi)撐(cheng)了(le)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)的(de)強(qiang)勢(shi)回(hui)歸(gui)。 

　　 受到上遊原料價格支撐，螺紋鋼一改5月22日以來的下跌行情，端午節後雙針探底
，迎來一波反彈，6月12日繼前一日大漲之後小幅回落調整
，13日有補漲的空間，但總體來看並未改變震蕩格局。 

　　 2
、現貨市場 

　　 jiehouguilai，xianhuoshichangzhangdiehuxian，qishixiufuxingfandangeixianhuoshichangdailaiyidingdetizhen，buguodabufenmaoyishangbiaoxianjinshen，nahuoyiyuanbingbuqianglie
，youqizailirunbuduanjiyadebeijingxia

，pubianchuyuguanwangtaishi。congshichangfankuilaikan，jinqiziyuanrengyoujiasudaohuodequshi，gangchangbingweichuxianmingxiandejianchanjixiang，weilaikucunyalihaihuizhubutuxian，chuhuoyiyuanqianglie。 

　　 6月10日，全國24個主要市場螺紋鋼 20mm HRB400E平均價格4021元/噸，較上個交易日下調19元/噸

；6月11日
，全國24個主要市場螺紋鋼 20mm HRB400E平均價格4015元/噸，較上個交易日下調1元/噸
；6月12日，全國24個主要市場螺紋鋼 20mm HRB400E平均價格4028元/噸,較上個交易日上調8元/噸。 

　　 二、影響因素 

　　 1、上遊原料價格保持高位支撐鋼價走勢 

　　 目前
，上遊鐵礦石、焦煤
、焦炭等原料期市價格均保持高位，現貨市場有所跟進
，目前從市場反饋來看，鋼廠平均生產成本提高300元/噸左右
，後市將對鋼價形成一定的支撐。 

　　 2、下遊需求疲軟
，逆周期調節形成支撐 

　　 由於下遊需求疲軟，鋼廠在經曆了5月的高產量、高成本、低庫存基本麵格局後，為及時出貨，價格呈現普遍調降格局。 

　　 6月宏觀麵
，一方麵，將繼續受貿易局勢影響出口。海關總署數據顯示5月我國出口鋼材574.3萬噸，同比下降16.5%。另一方麵，5月全球主要製造業PMI數據均出現明顯下滑影響下遊需求，中物聯鋼鐵物流專業委員會發布的5月鋼鐵行業PMI位於臨界點50.0%，而分項指數中，生產指數、采購量指數、進口指數、購進價格指數有所上升，但新訂單、新出口訂單
、原材料庫存指數均出現下降，預示著生產企業繼續擴張，但市場需求增速出現下滑，同時
，麵臨原材料成本壓力。 

　　 zhidezhuyideshi

，bansuizhequanqiujingjixiaxingyali，quanqiuzhuyaoyangxinghuobizhengcelichangzhuanxiangkuansong，woguohuobizhengcedenizhouqitiaojielidukenengjiada
，jiazhijianshuijiangfeidenggeleiwenzengchangzhengce
，baokuojinqichutaide“允許專項債券用於重大項目資本金”對基建投資的利好
，以及重大項目投資計劃等政策支持，後市基建投資預期加大將對鋼材市場帶來一定支撐。 

　　 3、產量節節攀升
，相關部門對新增產能保持高壓態勢 

　　 統計局數據顯示，今年一季度，全國生產粗鋼2.31億噸
，同比增長9.92%，生產鋼材2.69億噸，同比增長10.82%。4月我國粗鋼產量為8503萬噸，同比增長12.7%。中鋼協數據
，5月中旬重點鋼企粗鋼日產量203.8萬噸，較上一旬下降0.38%，重點鋼企鋼材庫存量1268.3萬噸，較上一旬末增長1.81%。 

　　 近期，高爐開工率平穩，247家樣本鋼廠產能利用率85.05%，環比增加0.68%。綜合來看
，5月
，鋼鐵產量繼續攀升，流通企業銷量回落，庫存消化速度放緩，市場預期出現分歧，采購謹慎。由於5月先導指標PMI回落，6yuexingyejingqidubugao。zhideyitideshi，mianduijinnianyilaigangtiechanliangdejiejiepansheng，guojiaxiangguanbumenbaochigaoyataishi，duiweifaweiguijianshexiangmujinxingzhafeng，bingmingquexuwanshanhuanbaodengxiangguanshouxu，yangezhixinghuajiegangtiexingyeguoshengchannengdexiangguanguiding。 

　　 觀點 

　　 節後受“專項債可納入重大項目資本金”等政策麵因素影響，基建投資需求預期令期市黑色係普漲
，對現貨市場有一定的提振作用，6月12日，全國24個主要市場螺紋鋼 20mm HRB400E平均價格4028元/噸，較上個交易日上調8元/dun。dankaolvdaojinruchuantongdanji，jiazhijinnianyilaichanliangbuduanpansheng，kucunyalizhujiantuxian，bufenchangjiajixuxiatiaochuchangjiagejiyuchuhuo，xiayouxuqiushichangbingweichuxiangenbenxingzhuanbian，yujihoushishangxingkongjianyouxian，jiangjixuweichikuanfuzhendanggeju。