12月9日，我國第七個商品期權——鐵礦石期權正式在大連商品交易所掛牌上市。鋼鐵工業從此又多了一項金融工具保駕護航。

　　上shang市shi首shou日ri鐵tie礦kuang石shi期qi權quan運yun行xing平ping穩wen
，定ding價jia合he理li有you效xiao，與yu標biao的de期qi貨huo市shi場chang聯lian動dong良liang好hao，市shi場chang各ge方fang對dui鐵tie礦kuang石shi期qi權quan服fu務wu相xiang關guan產chan業ye發fa展zhan充chong滿man期qi待dai。鐵tie礦kuang石shi期qi權quan上shang市shi首shou日ri共gong推tui出chu了le10個係列的252個合約
，統計數據顯示，當日鐵礦石期權成交量2.6萬手（單邊

，下同）
，成交額7614萬元
，持倉量1.5萬手。其中，看跌期權與看漲期權的成交比為0.9
，持倉比為1.0

，期權成交量占標的期貨成交量的比重為1.69%。當日共有1200餘名客戶參與鐵礦石期權交易
，包含做市商在內的單位客戶成交量占比為78.14%。

　　12月9日，黑色係期貨品種集體大漲。截至昨日（12月9日，下同）下午收盤，商品期貨大麵積飄紅
，鐵礦石期貨主力收盤漲5.6%，瀝青收漲逾3%，焦炭、螺紋、乙二醇、燃油、滬銅、原油
、棕櫚油漲超2%，熱卷、紅棗、尿素、豆二
、豆油漲超1%。同時

，A股市場鋼鐵板塊也順勢走強。截至9日收盤
，鋼鐵板塊整體上漲2.35%。方大特鋼大漲8.52%
，韶鋼鬆山上漲6.77%
，三鋼閩光漲5.28%。

　　年底國內鋼廠補庫需求為鐵礦石市場燃起一把火！

　　昨日
，大商所鐵礦石期貨主力2005合約一度漲停

，終盤報收於653元/噸，漲幅5.58%
，價格創今年8月份以來的最高紀錄。

　　“鋼廠補庫是今天鐵礦石價格上漲的主要動力。”某不願署名的市場分析人士告訴筆者。

　　據了解

，自今冬以來
，尤其是進入12月份，下遊鋼廠對於上遊原料采購補庫需求不斷攀升
，焦炭、焦煤(1244,-3.00,-0.24%)等上遊原料庫存普遍降低，焦炭價格已經在過去一個月顯著上漲。當前，隨著鐵礦石補庫需求拉動市場價格，期貨市場價格開始上漲。

　　“從下遊產品價格來看，年底鋼廠利潤可觀，對於春節備庫需求增加。”該人士繼續說道。

　　昨日
，上期所螺紋鋼期貨主力2005合約大漲2.75%至3511元/噸，同樣創該合約8月份以來最高紀錄
，市場增倉18萬餘手，成交389萬餘手。

　　東證期貨分析認為，鋼材庫存的拐點已經顯現
，上周五大品種鋼材市場及鋼廠庫存合計增加19.77萬wan噸dun。長chang材cai庫ku存cun回hui升sheng的de壓ya力li高gao於yu板ban材cai，螺luo紋wen鋼gang市shi場chang與yu鋼gang廠chang庫ku存cun均jun出chu現xian上shang升sheng，而er熱re卷juan的de市shi場chang庫ku存cun下xia降jiang而er鋼gang廠chang庫ku存cun增zeng加jia
，總zong體ti較jiao為wei穩wen定ding。同tong時shi，由you於yu貿mao易yi商shang情qing緒xu較jiao為wei謹jin慎shen，市shi場chang庫ku存cun整zheng體ti尚shang未wei出chu現xian累lei積ji
，而er鋼gang廠chang庫ku存cun的de增zeng幅fu則ze較jiao為wei明ming顯xian。隨sui著zhe庫ku存cun的de由you降jiang轉zhuan升sheng，鋼gang材cai現xian貨huo價jia格ge的de下xia行xing相xiang對dui較jiao為wei確que定ding。由you於yu供gong應ying水shui平ping較jiao高gao，未wei來lai幾ji周zhou的de庫ku存cun累lei積ji幅fu度du可ke能neng還hai會hui略lve超chao過guo去qu年nian同tong期qi的de水shui平ping。隨sui著zhe現xian貨huo價jia格ge壓ya力li的de增zeng加jia，期qi價jia向xiang上shang修xiu複fu基ji差cha的de空kong間jian也ye比bi較jiao有you限xian。

　　東(dong)海(hai)期(qi)貨(huo)劉(liu)慧(hui)峰(feng)認(ren)為(wei)，當(dang)下(xia)，鋼(gang)廠(chang)高(gao)利(li)潤(run)及(ji)階(jie)段(duan)性(xing)補(bu)庫(ku)存(cun)將(jiang)繼(ji)續(xu)提(ti)振(zhen)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)需(xu)求(qiu)，從(cong)而(er)對(dui)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)形(xing)成(cheng)拉(la)動(dong)
，但(dan)這(zhe)更(geng)多(duo)體(ti)現(xian)在(zai)遠(yuan)月(yue)。首(shou)先(xian)，外(wai)礦(kuang)發(fa)貨(huo)量(liang)偏(pian)低(di)支(zhi)撐(cheng)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)走(zou)強(qiang)
，截(jie)至(zhi)11月22日當周澳洲
、巴西鐵礦石發貨量為2109萬噸
，環比回落15.6萬噸，處於近5年的曆史同期低位。同時
，最新一期的港口庫存數據環比下降約40萬噸，至12343.88萬噸。但就春節前而言，供應環比回升仍是大概率事件。其次，鋼廠已經開始小幅補庫。1月月中之後，鋼廠鐵礦石庫存開始觸底回升，截至上周未為1576.11萬噸，較低點回升71萬wan噸dun，港gang口kou鐵tie礦kuang石shi成cheng交jiao連lian續xu兩liang周zhou回hui升sheng和he日ri均jun疏shu港gang量liang連lian續xu兩liang周zhou下xia降jiang驗yan證zheng了le鋼gang廠chang開kai始shi補bu庫ku存cun的de結jie論lun。考kao慮lv冬dong季ji環huan保bao限xian產chan可ke能neng對dui港gang口kou運yun輸shu產chan生sheng影ying響xiang以yi及ji春chun節jie期qi間jian的de生sheng產chan需xu要yao，鋼gang廠chang一yi般ban在zai春chun節jie假jia期qi之zhi間jian會hui經jing曆li一yi輪lun補bu庫ku存cun
，且qie有you礦kuang貿mao商shang預yu計ji今jin年nian春chun節jie補bu庫ku存cun將jiang消xiao耗hao港gang口kou庫ku存cun約yue2000萬噸，因此，未來1—2個月鋼廠補庫存料繼續持續
，屆時將對鐵礦石價格產生提振。再次，鋼廠高利潤將繼續提振鐵礦石需求。11月份以來，鋼材價格強勢反彈使得鋼廠利潤有了明顯恢複，目前高爐端螺紋鋼利潤已經恢複到600—800元/噸，熱卷利潤恢複到200—300元/噸。在高利潤的影響下，鋼廠生產積極性開始提升
，截至12月6日，全國高爐開工率和產能利用率分別為66.85%和76.84%
，較11月初分別回升1.93和1.58個百分點。同時
，5大品種周度產量數據自11月中旬開始連續兩周回升，截至12月6日為1045.27萬噸
，累計回升31.38萬噸。因此，隻要當前鋼廠高利潤的狀況得以維持，鋼廠的生產積極性就會比較高
，從而利好鐵礦石需求。

　　除螺紋鋼外
，12月9日國內期貨市場上黑色係商品多數走強，鐵礦石主力合約一度漲停。截至上午收盤
，主力合約中鐵礦石報漲5.34%，焦炭漲3.02%，熱卷、線材、焦煤漲幅均超過1%。

　　而在此之前，以焦炭等為原料的上遊原料價格已經在環保壓力下出現一定幅度的上升。

　　相關消息顯示
，11月底山東省曾要求濰坊等地關停部分焦化企業，河北省要求唐山等地14家企業依法停業
，包括振興焦化、彙豐煉焦練氣、經安鋼鐵等多達20餘家企業關停，導致焦炭等市場供給顯著縮減。進入12月份以來，多數焦化企業庫存均低於日常水平。

　　“受巴西淡水河穀下調其第一季度鐵礦石產量、鋼廠補庫預期影響，鐵礦石期貨上周五夜盤快速拉升，昨日開盤後繼續衝高
，盤中一度才觸及漲停。”國信期貨分析師蔡元祺說道。

　　值得注意的是，昨日也是大商所鐵礦石期權首日上市交易。

　　據筆者了解，鐵礦石期權上市首日共推出了10個係列的252個合約，統計數據顯示，當日鐵礦石期權成交量2.6萬手（單邊
，下同）
，成交額7614萬元，持倉量1.5萬手。其中，看跌期權與看漲期權的成交比為0.9
，持倉比為1.0，期權成交量占標的期貨成交量的比重為1.69%。當日共有1200餘名客戶參與鐵礦石期權交易
，包含做市商在內的單位客戶成交量占比為78.14%。

　　當日鐵礦石期貨的主力合約為I2005，期權主力係列為I2005係列
，該係列期權成交1.6萬手
，占鐵礦石期權當日總成交量的61%，其次分別為I2002和I2009係列，成交占比分別為34%和1.6%。看漲期權持倉量最大的合約是I2005—C—680，看跌期權持倉量最大的合約為I2005—P—620。

　　從當日鐵礦石期權的運行情況看
，受標的期貨價格上漲影響，當日鐵礦石期權主力月份I2005係列的13個看漲期權合約全部上漲，13個看跌期權合約全部下跌。其中，看漲期權平值合約I2005—C—650全日呈振蕩上升趨勢，開盤價33.0元/噸，收盤價40.7元/噸，相比掛盤基準價漲幅23%；看跌期權平值合約I2005—P—650開盤價50.7元/噸
，收盤價38.3元/噸，相比掛盤基準價跌幅24%。主zhu要yao集ji中zhong在zai平ping值zhi和he虛xu值zhi看kan漲zhang期qi權quan的de合he約yue上shang
，特te別bie是shi買mai入ru看kan漲zhang和he賣mai出chu看kan跌die期qi權quan的de積ji極ji性xing較jiao高gao。從cong波bo動dong率lv上shang看kan，當dang日ri各ge期qi權quan合he約yue的de隱yin含han波bo動dong率lv均jun處chu於yu合he理li範fan圍wei。全quan天tian主zhu力li係xi列lie平ping值zhi期qi權quan隱yin含han波bo動dong率lv平ping均jun處chu於yu26%的水平，基本保持穩定，鐵礦石期貨指數30日、60日、90日曆史波動率分別為21%，26%與32%，kejiantiekuangshiqiquanyinhanbodonglvyubiaodeqihuolishibodonglvshoulianjiaohao。congpiandushangkan，tiekuangshiqiquantongdabufenshangpinqiquanyiyang，chengxianjingdiandeyoupianxing


，jixuzhikanzhangqiquanyinhanbodonglvgaoyuxuzhikandieqiquan，zheyetixianleshichangkanzhangyuqi。tongshi
，pingzhifujinkanzhang、看跌期權隱含波動率非常接近，不存在無風險套利的機會，市場競價合理。

　　筆bi者zhe了le解jie到dao，當dang日ri各ge家jia做zuo市shi商shang積ji極ji參can與yu了le集ji合he競jing價jia和he連lian續xu交jiao易yi，較jiao好hao的de完wan成cheng了le持chi續xu報bao價jia和he回hui應ying報bao價jia義yi務wu，為wei市shi場chang提ti供gong了le流liu動dong性xing
，促cu進jin了le市shi場chang合he理li價jia格ge的de形xing成cheng。

　　zheqishiyefuzongjinglilulinabiaoshi
，tiekuangshiqiquanshourishangshidechenggonggenqiquanzuoshishangzhidushifenbukaide。zuoshishangzaikaipanhouxunsucanyubaojiagongzuo，weishichangtigonglejiaozhaidejiacha，kaipanqian2分鍾平值合約價差基本保持在2元/噸左右，隨後做市商通過積極報價，價差逐漸縮窄至1元/噸以下。全天公司不僅為主力合約提供持續報價，也通過回應報價方式為非主力合約持續提供流動性，很好的完成了做市義務。

　　市場人士普遍認為

，鐵礦石期貨經過6年的穩定運行
，功能充分發揮
，積累了較多的產業客戶
，同時，豆粕、yumiqiquanshangshiyilai，tongguodalideshichangpeiyuheshijianjilei
，shichangduiqiquangongjuzhubulejieheshuxi，zheweitiekuangshiqiquanshangshidewendingyunxingdiandingleshichangjichu。

　　全(quan)球(qiu)大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)貿(mao)易(yi)公(gong)司(si)托(tuo)克(ke)集(ji)團(tuan)在(zai)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期(qi)權(quan)上(shang)市(shi)首(shou)日(ri)參(can)與(yu)了(le)交(jiao)易(yi)。相(xiang)關(guan)業(ye)務(wu)負(fu)責(ze)人(ren)表(biao)示(shi)，托(tuo)克(ke)集(ji)團(tuan)一(yi)直(zhi)參(can)與(yu)大(da)商(shang)所(suo)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)

，但(dan)由(you)於(yu)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)之(zhi)前(qian)隻(zhi)有(you)場(chang)外(wai)期(qi)權(quan)，流(liu)動(dong)性(xing)和(he)報(bao)價(jia)透(tou)明(ming)度(du)較(jiao)低(di)，公(gong)司(si)期(qi)權(quan)套(tao)保(bao)和(he)套(tao)利(li)業(ye)務(wu)受(shou)到(dao)一(yi)定(ding)程(cheng)度(du)製(zhi)約(yue)。鐵(tie)礦(kuang)石(shi)場(chang)內(nei)期(qi)權(quan)推(tui)出(chu)後(hou)將(jiang)成(cheng)為(wei)集(ji)團(tuan)重(zhong)要(yao)的(de)風(feng)險(xian)管(guan)理(li)工(gong)具(ju)。他(ta)指(zhi)出(chu)
，對(dui)於(yu)產(chan)業(ye)鏈(lian)企(qi)業(ye)來(lai)說(shuo)
，期(qi)貨(huo)和(he)期(qi)權(quan)都(dou)是(shi)風(feng)險(xian)對(dui)衝(chong)的(de)重(zhong)要(yao)工(gong)具(ju)，各(ge)有(you)特(te)點(dian)。大(da)商(shang)所(suo)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期(qi)貨(huo)流(liu)動(dong)性(xing)充(chong)裕(yu)

，與(yu)現(xian)貨(huo)結(jie)合(he)較(jiao)為(wei)緊(jin)密(mi)，隨(sui)著(zhe)近(jin)年(nian)來(lai)以(yi)人(ren)民(min)幣(bi)計(ji)價(jia)的(de)港(gang)口(kou)現(xian)貨(huo)貿(mao)易(yi)越(yue)來(lai)越(yue)活(huo)躍(yue)，人(ren)民(min)幣(bi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期(qi)貨(huo)和(he)期(qi)權(quan)將(jiang)必(bi)將(jiang)在(zai)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)國(guo)際(ji)貿(mao)易(yi)中(zhong)發(fa)揮(hui)越(yue)來(lai)越(yue)重(zhong)要(yao)的(de)作(zuo)用(yong)。

　　永yong鋼gang集ji團tuan相xiang關guan負fu責ze人ren表biao示shi
，鋼gang鐵tie企qi業ye通tong常chang備bei有you一yi定ding的de原yuan材cai料liao庫ku存cun

，鐵tie礦kuang石shi期qi權quan的de推tui出chu將jiang為wei企qi業ye庫ku存cun保bao值zhi提ti供gong更geng為wei豐feng富fu策ce略lve和he手shou段duan，既ji可ke以yi買mai入ru或huo賣mai出chu單dan一yi期qi權quan，也ye可ke構gou建jian期qi貨huo
、期qi權quan多duo樣yang化hua組zu合he，實shi現xian更geng精jing準zhun的de風feng險xian管guan理li。自zi豆dou粕po期qi權quan上shang市shi以yi來lai，公gong司si持chi續xu關guan注zhu並bing學xue習xi期qi權quan知zhi識shi，得de知zhi鐵tie礦kuang石shi期qi權quan上shang市shi消xiao息xi後hou

，公gong司si組zu織zhi期qi貨huo部bu門men人ren員yuan參can加jia了le多duo場chang期qi權quan業ye務wu培pei訓xun，將jiang在zai做zuo好hao充chong分fen準zhun備bei工gong作zuo後hou
，逐zhu步bu嚐chang試shi參can與yu期qi權quan市shi場chang。