隨sui著zhe下xia遊you需xu求qiu的de加jia速su釋shi放fang疊die加jia小xiao長chang假jia之zhi前qian鋼gang廠chang補bu庫ku需xu求qiu，鐵tie礦kuang石shi價jia格ge在zai短duan期qi內nei仍reng將jiang維wei持chi偏pian強qiang表biao現xian。但dan中zhong期qi長chang來lai看kan，內nei外wai礦kuang供gong應ying逐zhu步bu恢hui複fu，港gang口kou庫ku存cun拐guai點dian或huo已yi出chu現xian，海hai外wai鐵tie礦kuang石shi供gong應ying商shang將jiang提ti高gao發fa往wang中zhong國guo的de比bi例li
，屆jie時shi鐵tie礦kuang石shi價jia格ge或huo麵mian臨lin來lai自zi供gong給gei端duan的de壓ya力li。

　　鐵礦石價格在曆經3月中下旬較大幅度下跌後，宏觀及產業方麵的利空情緒均有所釋放。4月以來，隨著國內複工複產進一步推進，成材下遊需求加速恢複，國內政策麵亦持續寬鬆
，鐵礦石價格跟隨成材迎來強勢反彈。截至4月14日，9月合約價格較4月初價格低點大幅拉升約60元/噸。結合成材的後續需求預期及鐵礦的自身供需情況，我們認為4月鐵礦石價格仍將保持偏強走勢
，而5月之後，供應的恢複、海外鐵礦需求走弱帶來的國內鐵礦石供應增長有可能對鐵礦石價格形成壓力。

　　下遊需求加速回升，黑色係或隨成材走強

　　進入4月份
，每日建材成交量基本維持在20萬，4月份成交量日均值已和去年同期基本相當。上周的螺紋鋼表觀消費再度提速，高於去年同期水平

，為近5年nian來lai的de高gao位wei。雖sui然ran目mu前qian鋼gang材cai還hai處chu在zai對dui於yu前qian期qi天tian量liang庫ku存cun的de消xiao化hua階jie段duan，但dan因yin為wei需xu求qiu的de不bu斷duan恢hui複fu，期qi現xian市shi場chang情qing緒xu處chu於yu持chi續xu好hao轉zhuan的de過guo程cheng當dang中zhong，對dui於yu庫ku存cun壓ya力li擔dan憂you明ming顯xian減jian輕qing，上shang周zhou便bian出chu現xian了le漲zhang價jia去qu庫ku存cun的de情qing況kuang。考kao慮lv到dao建jian材cai需xu求qiu的de持chi續xu性xing，後hou期qi螺luo紋wen鋼gang的de價jia格ge或huo呈cheng現xian偏pian強qiang態tai勢shi，鐵tie礦kuang石shi有you望wang跟gen隨sui螺luo紋wen鋼gang維wei持chi偏pian強qiang格ge局ju。

　　鋼廠燒結粉礦庫存偏低，節前備貨支撐礦價

　　近期鋼材價格回漲
，鋼廠利潤情況亦隨之回升，螺紋鋼稅後毛利回升至250元/dunfujin，erdangqiandegaolukaigonglvjitieshuichanliangchuyushangshengjieduanqiejiaoquniantongqihaiyouyidingchaju，yincihouqitiekuangshidexuqiujiangbaochiwenzhongshangxing。gangchangtiekuangshikucunfangmian，youyugangchangchengcaikucunguogao
，jiazhishichangyuqipianbeiguan
，qianqigangchangduiyutiekuangshijinweichianxuqiucaigou

，gangchangjinkoushaojiefenkuangkucunrengweichizaidiwei。suizhelaodongjiexiaochangjialinjin，4月中下旬開始，鋼廠方麵有小幅補庫的需求。4月以來港口現貨成交量雖低於去年同期

，但相信隨著補庫的進行，在成交量增長的同時價格表現也將較為堅挺。

　　內外礦供應恢複
，港口庫存或進入累積階段

　　一季度前期
，受澳洲、巴西惡劣天氣的影響，澳巴的發運量在較低位置徘徊了許久，直到3月初才基本恢複到正常區間，近期的發運量進一步恢複，最新一期發運量已處於近5年來的偏高水平。在庫存方麵
，因海外礦山發運受阻，全國45港(gang)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)庫(ku)存(cun)自(zi)從(cong)春(chun)節(jie)之(zhi)後(hou)便(bian)一(yi)直(zhi)處(chu)於(yu)小(xiao)幅(fu)去(qu)庫(ku)狀(zhuang)態(tai)
，這(zhe)也(ye)是(shi)一(yi)季(ji)度(du)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)整(zheng)體(ti)表(biao)現(xian)偏(pian)強(qiang)的(de)重(zhong)要(yao)原(yuan)因(yin)。然(ran)而(er)，隨(sui)著(zhe)發(fa)運(yun)量(liang)持(chi)續(xu)提(ti)升(sheng)，上(shang)周(zhou)港(gang)口(kou)庫(ku)存(cun)出(chu)現(xian)了(le)春(chun)節(jie)之(zhi)後(hou)首(shou)次(ci)增(zeng)長(chang)，雖(sui)然(ran)增(zeng)幅(fu)僅(jin)有(you)73.05wandun
，danzaidangqianfayungejuzhixia
，huoxuyiweitiekuangshigangkoukucunguaidianyijingchuxian。neikuangfangmian，shujuxianshi，dangqianneikuanggongyinghaiweicongyiqingchongjizhongwanquanhuifuguolai，jiaoquniantongqishuipinghaiyouyidingchaju。suizhehouxuneikuangkaigonglvtisheng
，guoneitieyuansudegongyingjiangjinyibudedaobuchong。

　　海外鋼廠鐵礦石需求走弱，供應壓力向國內傳導

　　因海外疫情發酵，海外鋼廠的生產及鋼材下遊汽車等產業的需求受到較大衝擊，海外鋼廠減產力度大幅提升
，多家大型鋼廠紛紛減
、停產。據世界鋼鐵動態（WSD）統計
，當前全球停產的鋼鐵產能多達1.2億噸。據不完全統計，截至4月8日，停
、減產的海外鋼廠預估影響日均鐵水23.4萬噸以上，對應日均減少鐵礦石需求量37.4萬噸。由於海外鐵礦石需求走弱
，後期全球鐵礦石供應更多轉向中國市場的可能性較大。

　　zongdelaishuo，womenrenweisuizhexiayouxuqiudejiasushifangdiejiaxiaochangjiazhiqiangangchangzaidikucunzhuangtaixiadebukuxuqiu，tiekuangshijiagezaiduanqineirengjiangweichipianqiangbiaoxian。danzhongqichanglaikan，neiwaikuanggongyingzhubuhuifu，gangkoukucunguaidianhuoyichuxian，jinrukucunleijijieduan，tongshihaiwaigangchangyinyiqingmanyanjiadaleting、減產力度，後期海外鐵礦石供應商將提高發往中國的比例，屆時鐵礦石價格或麵臨來自供給端的壓力。