王靜

　　5月15日
，國家統計局發布了1月~4月份我國經濟相關運行數據。數據顯示
，第一季度受新冠肺炎疫情影響，國內生產總值為206504.3億元，按可比價格計算同比下降6.8%；第一

、第二、第三產業增加值分別下降3.2%、9.6%和5.2%
，其中第二產業降幅最大
，反映出工業和建築業受到的影響較大。不過，從單月來看，4月份，主要數據指標較1月~3月份均有明顯改善，包括工業增加值增速率先轉正、消費改善進程加快、投資降幅收窄態勢進一步呈現等
，延續了3月份以來的回暖勢頭。

　　由此可見，新冠肺炎疫情給第一季度國內經濟運行帶來較大衝擊，經濟增速短期內快速下探，但我國經濟韌性強的優勢也由此顯現。自3yuefenyilai，quanguogedizaizuohaoyiqingfangkongdetongshidalituijinfugongfuchan，jingjiliantiaodegegehuanjiedouzaihuifuzhizhong。zhuyaobiaoxianweishengchanduandehuifukuaiyuxuqiuduan
，gongyezengjiazhishujugaishanhaoyutouzihexiaofei
，touzixuqiuhuifukuaiyuxiaofeixuqiu。zaixiaofeixuqiuzhong，juminshouruzengsuxiahua
，haiwaiyiqingkuosanshiwaixuqianjingbijiaobeiguan，zhizaoyexinchukoudingdanzhishulianxu3個月處於收縮區間，4月份繼續回落，這些因素都會製約需求端的恢複。

　　鋼鐵下遊投資恢複節奏不一

　　分板塊看
，基建地產投資回升較快，製造業投資回升不及預期。1月~4月份，基礎設施投資同比下降11.8%，降幅比1月~3月份收窄7.9個百分點；全國房地產開發投資同比下降3.3%，降幅比1月~3月份收窄4.4個百分點。4月份，建築業商務活動指數為59.7%，挖掘機國內銷量較快增長，均反映出建築業活動有所恢複。

　　房地產領先指標房屋新開工麵積和商品房銷售麵積均有所恢複，但1月~4月份同比分別下降18.4%和19.3%，降幅仍然較大。製造業企業投資意願不強，投資改善不明顯，但生產端複蘇較快。1月~4月份，製造業投資同比下降18.8%，降幅比1月~3月份收窄6.4個百分點。4月份，製造業工業增加值同比增長5.0%
，較前3個月回升明顯。

　　此外，鐵路
、船舶、航空航天和其他運輸設備製造業投資同比實現正增長

，金屬製品業、專用設備製造業
、dianqijixieheqicaizhizaoyetouzitongbixiaofuxiajiang
，yuzhizaoyetouzixiangguanxingjiaodadetongyongshebeizhizaoyetouzijiangfuxiangduijiaoda，qichezhizaoyetouzirengdafuxiajiang。zhefanyingchuxiayouzhuyaoyonggangxingyetouzihuishengjiezoubuyi。

　　需求端仍待發力

　　第二季度經濟實現正增長有待需求端發力。目前，政策重心已轉向穩增長。3月27ri
，zhonggongzhongyangzhengzhijuzhaokaihuiyizhichu，yaojiadahongguanzhengcetiaojieheshishilidu，yanjiutichuyilanzihongguanzhengcecuoshi。muqianjutizhengcekaishiluodi
，baokuoyangxingduizhongxiaoyinxingshishidingxiangjiangzhun、中央及地方接連出台穩消費措施、老舊小區改造加快等，預計後期還將擇機出台相關政策措施。

　　從cong固gu定ding資zi產chan投tou資zi看kan，基ji建jian投tou資zi作zuo為wei穩wen增zeng長chang的de重zhong要yao著zhe力li點dian已yi成cheng共gong識shi，老lao基ji建jian維wei穩wen，新xin基ji建jian擴kuo張zhang，第di二er季ji度du增zeng速su有you望wang明ming顯xian上shang行xing。從cong房fang地di產chan行xing業ye看kan，政zheng策ce實shi施shi目mu的de主zhu要yao是shi改gai革ge而er非fei刺ci激ji
，多duo地di針zhen對dui需xu求qiu側ce的de放fang鬆song政zheng策ce快kuai速su被bei撤che回hui
，但dan在zai更geng高gao層ceng麵mian上shang推tui進jin了le土tu地di和he戶hu籍ji製zhi度du改gai革ge。房fang地di產chan市shi場chang需xu求qiu端duan的de不bu確que定ding性xing上shang升sheng

，有you利li於yu促cu使shi房fang地di產chan市shi場chang在zai供gong需xu兩liang端duan形xing成cheng良liang好hao匹pi配pei，進jin而er在zai穩wen增zeng長chang中zhong實shi施shi改gai革ge。從cong汽qi車che、家(jia)電(dian)等(deng)行(xing)業(ye)看(kan)
，汽(qi)車(che)消(xiao)費(fei)正(zheng)在(zai)改(gai)善(shan)
，但(dan)家(jia)電(dian)出(chu)口(kou)占(zhan)比(bi)高(gao)

，且(qie)多(duo)數(shu)大(da)家(jia)電(dian)國(guo)內(nei)保(bao)有(you)量(liang)接(jie)近(jin)飽(bao)和(he)，後(hou)期(qi)雖(sui)有(you)地(di)產(chan)竣(jun)工(gong)帶(dai)動(dong)和(he)政(zheng)策(ce)刺(ci)激(ji)
，預(yu)計(ji)產(chan)銷(xiao)仍(reng)不(bu)樂(le)觀(guan)。從(cong)消(xiao)費(fei)方(fang)麵(mian)看(kan)，目(mu)前(qian)促(cu)進(jin)消(xiao)費(fei)的(de)各(ge)項(xiang)政(zheng)策(ce)正(zheng)逐(zhu)步(bu)發(fa)力(li)
，促(cu)進(jin)產(chan)品(pin)或(huo)服(fu)務(wu)消(xiao)費(fei)回(hui)補(bu)
，3月份金融數據顯示居民存款明顯增長，也為後期的消費回補蓄力。

　　總zong的de來lai看kan
，下xia遊you需xu求qiu有you待dai恢hui複fu，製zhi造zao業ye投tou資zi上shang行xing仍reng然ran乏fa力li。不bu過guo，從cong中zhong長chang期qi來lai看kan，如ru果guo疫yi情qing加jia速su逆ni全quan球qiu化hua
，我wo國guo及ji其qi他ta國guo家jia都dou發fa力li布bu局ju完wan善shan製zhi造zao業ye產chan業ye鏈lian
，有you望wang推tui動dong製zhi造zao業ye迎ying來lai新xin一yi輪lun投tou資zi周zhou期qi。

　　鋼市供需尋找新平衡

　　隨(sui)著(zhe)需(xu)求(qiu)的(de)逐(zhu)步(bu)啟(qi)動(dong)
，鋼(gang)材(cai)市(shi)場(chang)進(jin)入(ru)消(xiao)化(hua)庫(ku)存(cun)階(jie)段(duan)。從(cong)下(xia)遊(you)用(yong)鋼(gang)行(xing)業(ye)來(lai)看(kan)
，基(ji)建(jian)和(he)房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)明(ming)顯(xian)恢(hui)複(fu)，但(dan)地(di)產(chan)市(shi)場(chang)的(de)領(ling)先(xian)指(zhi)標(biao)降(jiang)幅(fu)仍(reng)較(jiao)大(da)。建(jian)材(cai)方(fang)麵(mian)需(xu)關(guan)注(zhu)趕(gan)工(gong)效(xiao)應(ying)後(hou)需(xu)求(qiu)是(shi)否(fou)有(you)變(bian)動(dong)，尤(you)其(qi)需(xu)注(zhu)意(yi)房(fang)地(di)產(chan)方(fang)麵(mian)的(de)需(xu)求(qiu)風(feng)險(xian)。

　　製造業整體恢複
，用鋼強度回升。部分產品如機床、汽車等需求降幅仍較大，家電消費不佳形勢未改善
，影響相關鋼鐵產品的需求釋放，冷軋卷板、熱軋卷板社會庫存下降較慢，主要鋼鐵企業5月份板材品類價格穩中下調，後期需關注製造業內外需求的恢複情況和相關的政策效應。

　　總zong的de來lai看kan
，經jing濟ji逐zhu步bu恢hui複fu的de過guo程cheng中zhong，鋼gang材cai需xu求qiu總zong量liang和he下xia遊you需xu求qiu結jie構gou都dou將jiang發fa生sheng改gai變bian


，加jia上shang國guo際ji形xing勢shi多duo變bian

，鋼gang材cai市shi場chang將jiang逐zhu步bu尋xun找zhao新xin的de動dong態tai平ping衡heng。受shou供gong需xu兩liang端duan多duo因yin素su交jiao替ti影ying響xiang，鋼gang材cai價jia格ge底di部bu震zhen蕩dang或huo維wei持chi一yi定ding時shi間jian，鋼gang企qi要yao根gen據ju需xu求qiu釋shi放fang情qing況kuang控kong製zhi好hao產chan銷xiao節jie奏zou。