有助於鋼價溫和回升

　　陳克新

　　9月14日
，中國人民銀行宣布於2023年9月15日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。此次下調後，金融機構加權平均存款準備金率約為7.4%。

　　這是央行今年初以來第二次降準，預計釋放中長期資金超5000億元。筆者認為

，央行時隔半年後再次降準
，將利好鋼材市場
，主要體現在以下5個方麵：

　　一是營造出對鋼材市場友好的大環境。央行在今年初以來接連放出降息、優化房地產金融政策等“大招”後，如今二度降準，保持流動性合理充裕，這將進一步推動經濟持續恢複向好

，為鋼材市場營造出良好的宏觀經濟大環境。

　　二是支持實體經濟發展
，刺激更多鋼材需求釋放。此ci次ci降jiang準zhun將jiang激ji勵li金jin融rong機ji構gou增zeng加jia對dui實shi體ti經jing濟ji的de資zi金jin投tou入ru，預yu計ji將jiang有you大da量liang資zi金jin進jin入ru實shi體ti經jing濟ji領ling域yu，刺ci激ji鋼gang材cai需xu求qiu釋shi放fang。例li如ru，此ci次ci降jiang準zhun有you望wang對dui房fang地di產chan行xing業ye帶dai來lai積ji極ji影ying響xiang。據ju不bu完wan全quan統tong計ji，截jie至zhi9月14日

，全國超過30個省份出台房地產行業優化政策，因城施策力度加大
，多個二線城市全麵取消限購、限售政策。此次降準落地後，購房者與房地產開發企業的合理資金需求有望得到更大力度的支持

，房地產市場預期有望進一步修複。

　　三是有利於降低資金使用成本。今年初以來
，通過央行接連降準、降息
，實體經濟融資成本明顯下降。數據顯示，今年前8個月，全國企業貸款利率降至曆史低位，個人住房貸款利率同比也下降0.95個ge百bai分fen點dian。此ci次ci降jiang準zhun落luo地di後hou，實shi體ti經jing濟ji融rong資zi成cheng本ben下xia降jiang空kong間jian有you望wang進jin一yi步bu擴kuo大da，有you利li於yu推tui動dong企qi業ye融rong資zi和he居ju民min信xin貸dai成cheng本ben繼ji續xu下xia降jiang，提ti升sheng經jing濟ji活huo躍yue度du。

　　四是釋放出積極信號。此次央行再降準25個基點，釋放了積極信號，表明決策部門穩增長方向堅定
，逆周期調節力度正在不斷加大，且政策工具充足。接連不斷的寬貨幣“大招”頻出，“保持流動性合理充裕”承諾得以實現，鋼材市場向好預期也將得到進一步強化。

　　五是支持鋼材及黑色商品價格溫和回升。自今年6月yue份fen以yi來lai，我wo國guo鋼gang材cai價jia格ge觸chu底di回hui升sheng。此ci次ci降jiang準zhun增zeng強qiang了le金jin融rong支zhi持chi擴kuo內nei需xu的de後hou勁jin。隨sui著zhe市shi場chang信xin心xin恢hui複fu及ji政zheng策ce傳chuan導dao效xiao應ying顯xian現xian，經jing濟ji循xun環huan暢chang通tong程cheng度du將jiang進jin一yi步bu提ti升sheng
，有you利li於yu發fa揮hui金jin融rong資zi源yuan的de先xian期qi帶dai動dong作zuo用yong
，有you助zhu於yu鋼gang材cai價jia格ge溫wen和he回hui升sheng。

　　政策“暖意”不可阻擋

　　吳秀青

　　“金九”剛過半
，突發的降準超出了市場預期。從8月15日降息開始

，經曆LPR（貸款市場報價利率）調整、fangdichangexiangwenshizhengcechulu
，daoxianzaiyouyinglaichaoyuqijiangzhun，zhengcezhudongchujideyituyuelaiyuemingxian。shouciyingxiang
，heisejinshushichangyuqiyezhengyouguanwangzhuanxiangjiji。

　　行業基本麵維持健康水平

　　國家統計局最新數據顯示，今年前8個月，我國粗鋼產量達到71293萬噸
，同比增長2.6%。截至9月14日
，全國五大鋼材品種鋼廠庫存、社會庫存合計為1579.4萬噸
，略低於去年同期水平。可見，鋼材庫存並未因市場普遍感受到的“需求疲軟”而增加。

　　價格方麵
，中國鋼材價格指數有所下降。9月15日當周，中國鋼材價格指數（CSPI）為108.83點，比8月末下降0.13%
，同比下降3.40%。利潤方麵，數據顯示，今年上半年
，中國鋼鐵工業協會會員企業利潤總額為330億元
，同比下降68.8%
；虧損麵為44.6%
，同比上升17.4個百分點。今年前7個月
，黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤總額為49.6億元
，同比下降90.5%。

　　同時

，鋼材出口依然保持強勢，緩解了國內庫存壓力。今年前7個月

，國內出口鋼材5118.5萬噸
，同比增加1125.8萬噸

；鋼材淨出口4689萬噸，同比增加1331萬噸。這意味著，國內鋼材市場庫存因此減少了1331萬噸的壓力。

　　綜合來看
，今年初以來，我國鋼鐵行業運行表現出“高產量
、低利潤、高出口
、低庫存”的特點。從企業盈利能力來看
，優特鋼
、板(ban)材(cai)明(ming)顯(xian)優(you)於(yu)長(chang)材(cai)。雖(sui)然(ran)國(guo)家(jia)尚(shang)未(wei)出(chu)台(tai)強(qiang)製(zhi)性(xing)的(de)限(xian)產(chan)政(zheng)策(ce)，但(dan)由(you)於(yu)利(li)潤(run)的(de)約(yue)束(shu)


，鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)在(zai)生(sheng)產(chan)上(shang)也(ye)保(bao)持(chi)了(le)相(xiang)對(dui)克(ke)製(zhi)
，企(qi)業(ye)盈(ying)利(li)能(neng)力(li)進(jin)一(yi)步(bu)分(fen)化(hua)。此(ci)外(wai)，雖(sui)然(ran)房(fang)地(di)產(chan)行(xing)業(ye)下(xia)行(xing)嚴(yan)重(zhong)拖(tuo)累(lei)了(le)需(xu)求(qiu)

，但(dan)造(zao)船(chuan)
、電動汽車的超強表現也拉動了中厚板需求釋放
，我國鋼鐵行業基本麵依然維持健康水平。

　　我國經濟已進入築底回暖階段

　　近期
，降息、“認房不認貸”、降準等各種實質性政策不斷推出
，甚至連社會融資、信貸數據、降準出台等都打破了常規發布時間，足見國家對穩經濟的決心之大，目的就是要讓市場參與者恢複信心。

　　數據顯示，8月份製造業PMI（采購經理指數）為49.7%，接近擴張區間，連續4個月實現環比正增長；CPI（消費者物價指數）為0.1%，同比、環比均轉正。從下遊行業來看，7月份，房地產行業主要指標繼續下降，降幅有所收窄；基建投資保持增長，增幅有所收窄；製造業總體平穩運行，船舶、家電行業保持較快增長，汽車產量小幅下降，集裝箱產量繼續下降。

　　通過上述數據不難看出
，我國經濟已經進入築底回暖階段
，此時就需要政策進一步去激活，讓實體經濟尤其是民營經濟感受到政策的“溫度”，從而抓緊投入到經濟發展中。毋庸置疑

，國家當前激活經濟的決心是強大的
，過程或許會曲折，但結果值得期待。

　　“金九銀十”是我國建築行業的黃金季節，也是經濟回暖的窗口期，對於後期鋼材價格走勢
，我們要有更加積極的態度。

　　有望提振市場信心

　　李玥瀅

　　隨著此次央行降準
，釋放資金流動性，宏觀政策的刺激效應有望提振市場信心，進而助力鋼材價格迎來階段性築底反彈。目前來看，9月下旬至10月份將成為穩增長、穩經濟政策出台的關鍵期。

　　回顧已走過半程的“金九”
，鋼材市場未能上演預期中的上漲行情，鋼材價格基本漲跌互現。以期貨市場為例，螺紋鋼主力合約價格在3800元/噸的關口反複拉扯，始終沒有形成向上突破的動力。鋼材現貨市場受期貨市場波動影響，各品種價格漲跌不一，在10元/噸～50元/噸的範圍反複震蕩。

　　筆者認為，鋼材市場在“金九”未能兌現旺季預期的原因主要有以下方麵：

　　一是需求不及預期，拖累鋼材價格上行。進入9月(yue)份(fen)後(hou)，需(xu)求(qiu)未(wei)能(neng)實(shi)現(xian)超(chao)預(yu)期(qi)修(xiu)複(fu)，需(xu)求(qiu)規(gui)模(mo)與(yu)往(wang)年(nian)同(tong)期(qi)相(xiang)比(bi)處(chu)於(yu)低(di)位(wei)水(shui)平(ping)。在(zai)需(xu)求(qiu)支(zhi)撐(cheng)不(bu)足(zu)的(de)影(ying)響(xiang)下(xia)，市(shi)場(chang)悲(bei)觀(guan)情(qing)緒(xu)加(jia)濃(nong)
，導(dao)致(zhi)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)無(wu)法(fa)向(xiang)上(shang)突(tu)破(po)，隻(zhi)能(neng)被(bei)動(dong)下(xia)調(tiao)，尋(xun)找(zhao)新(xin)的(de)突(tu)破(po)點(dian)。

　　二是宏觀層麵缺乏新的利好政策支撐。9yueshangxun
，hongguancengmianbingweichutaigengduodelihaozhengce，qianqizhengcelihaobeishichangchixuxiaohuahou
，shichangquefaxindezhichengyinsu。youqishizaifangdichanxingyechixudimideqingkuangxia，zibenshichangkankongqingxuzengduo，qianqihuoliduixianlichangzengduo
，zhijiedaozhiqihuoshichangzhendang，jinerdaidongxianhuoshichangchuxianqingxuxinghuitiao。

　　綜合來看，階段性政策刺激不足疊加需求釋放不及預期，導致了鋼材市場在“金九”開局受挫。不過
，筆者認為，經曆了開局的震蕩調整
，隨著此次央行降準落地，後市尤其是“銀十”市場行情依然值得期待。

　　一是粗鋼產量“平控”效果逐漸顯現。國家統計局最新數據顯示
，8月份，我國粗鋼日均產量達到278.74萬噸，環比下降4.8%。這表明當前市場供給端“平控”效果開始顯現。後期，隨著多地粗鋼產量“平控”政策持續推進，供給端有望進一步收縮
，有利於改善市場供需矛盾，為鋼材價格上行提供有效動能。

　　二是需求有望出現修複性增長，市場成交情況有望改善。據ju筆bi者zhe調tiao研yan了le解jie，當dang前qian市shi場chang需xu求qiu雖sui然ran沒mei有you出chu現xian超chao預yu期qi兌dui現xian，但dan需xu求qiu韌ren性xing仍reng在zai。後hou期qi，市shi場chang需xu求qiu有you望wang逐zhu步bu修xiu複fu增zeng長chang。在zai粗cu鋼gang產chan量liang壓ya減jian趨qu勢shi不bu可ke逆ni的de情qing況kuang下xia，需xu求qiu回hui暖nuan將jiang改gai善shan基ji本ben麵mian供gong需xu矛mao盾dun，利li好hao鋼gang材cai價jia格ge企qi穩wen。

　　總體來看
，強預期與弱現實博弈仍是當前鋼材市場行情的主線。在多地粗鋼產量“平控”政(zheng)策(ce)落(luo)地(di)的(de)背(bei)景(jing)下(xia)
，後(hou)期(qi)供(gong)給(gei)端(duan)有(you)望(wang)持(chi)續(xu)收(shou)縮(suo)。同(tong)時(shi)，在(zai)政(zheng)策(ce)刺(ci)激(ji)下(xia)
，後(hou)期(qi)鋼(gang)材(cai)需(xu)求(qiu)大(da)概(gai)率(lv)好(hao)轉(zhuan)
，市(shi)場(chang)供(gong)需(xu)環(huan)境(jing)有(you)望(wang)改(gai)善(shan)，鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)有(you)望(wang)在(zai)階(jie)段(duan)性(xing)觸(chu)底(di)後(hou)迎(ying)來(lai)反(fan)彈(dan)。考(kao)慮(lv)到(dao)需(xu)求(qiu)強(qiang)度(du)仍(reng)具(ju)有(you)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)

，預(yu)計(ji)後(hou)期(qi)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)更(geng)多(duo)以(yi)震(zhen)蕩(dang)偏(pian)強(qiang)運(yun)行(xing)為(wei)主(zhu)。同(tong)時(shi)
，政(zheng)策(ce)端(duan)也(ye)將(jiang)繼(ji)續(xu)偏(pian)暖(nuan)，助(zhu)力(li)市(shi)場(chang)情(qing)緒(xu)修(xiu)複(fu)。