上周，黑色係期貨受成品鋼材庫存壓力減弱的影響整體震蕩走強，鐵礦石期貨主力合約呈企穩回升走勢
，跌幅大幅收窄。截至8月30日
，鐵礦石主力合約I2001收於607.5元/噸,周跌幅為0.90%。現貨方麵，國產鐵精粉價格延續弱勢
，華北、東北代表地區出現20元/噸～90元/噸的下調，部分區域成交有所好轉，國內礦山整體庫存增加速度放緩

，進口鐵礦石價格階段企穩。

　　zhanwanghoushi，suizheyuancailiaoduanjiagehuiluojiangdigangchangchengben，duanliuchengzhudongtingxianchanshidechengpingangcaigonggeiyalimingxianjianqing，chengpingangcaikucunshuipingchixuxiajiang，changliuchenggangchangdeshengchanlirundedaozhicheng。9月份，唐山地區環保力度較8yuefenquyukuansong，gangchangjinkoutiekuangshiyouyidingbukuxuqiu，diejiajinkoutiekuangshixingjiabihuisheng
，yujiduanqineitiekuangshixuqiuwenzhongyouzeng。zhongqilaikan，tiekuangshigonggeizengjiaquedingxingjiaoda，guochantiejingfengonggeizengliangxiajiang，jinkoutiekuangshifayunliangxiangduipingwen，daoganglianghuifuzhengchang，jinkoutiekuangshikucunwenzhongyousheng
，gongxupianjingejuzhengwenbugaishan。I2001合約盤麵價格大幅下行之後估值溢價下降明顯
，疊加短期產業鏈利潤改善
，需求仍有增量
，預計鐵礦石期價仍有反彈空間。

　　短期需求仍有增量

　　唐山市相關部門發布的《9月份大氣汙染防治管控方案》，整體較8月份限產力度有所減小，鐵礦石需求有所回升。相關機構根據文件要求鋼企限產政策，對唐山138座高爐（不含長期停產）進行了理論測算：階段一期間（9月1日~9月27日）日均影響鐵水量約5萬噸，共計影響約136萬噸，較當前值減少約4萬噸/天。屆時，保守估算產能利用率或維持在87%左右

，較當前高爐產能利用率上升約10個百分點。階段二期間（9月28日~10月4日）日均影響鐵水量約6.4萬噸，共計影響約51萬噸，較當前值減少約2.6萬噸。屆時，保守估算產能利用率或維持在83%
，較當前高爐產能利用率上升約7個百分點。

　　根據相關機構發布的港口數據，截至8月30日當周，鐵礦石港口日均疏港量為310.4萬噸
，環比增長1.90萬噸；根據相關機構調研，247家鋼廠高爐開工率為80.26%，環比下降0.93個百分點
，同比上升1.16個百分店；高爐煉鐵產能利用率為81.6%
，環比下降0.47個百分點，同比上升2.35%
；日均鐵水產量為228.2萬噸，環比下降1.32萬噸
，同比增長6.58萬噸。總體來看
，唐山地區環保限產和部分鋼廠主動限產對鐵礦石需求影響不及預期，短期內需求仍有增量。

　　鋼廠補庫需求是反彈基礎

　　前(qian)期(qi)，由(you)於(yu)進(jin)口(kou)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)高(gao)企(qi)
，鋼(gang)廠(chang)主(zhu)動(dong)降(jiang)低(di)進(jin)口(kou)粉(fen)礦(kuang)庫(ku)存(cun)水(shui)平(ping)和(he)進(jin)口(kou)粉(fen)礦(kuang)燒(shao)結(jie)配(pei)比(bi)。當(dang)前(qian)
，鋼(gang)廠(chang)進(jin)口(kou)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)庫(ku)存(cun)處(chu)於(yu)低(di)位(wei)，鋼(gang)廠(chang)進(jin)口(kou)粉(fen)礦(kuang)庫(ku)存(cun)可(ke)用(yong)天(tian)數(shu)降(jiang)至(zhi)24天
，鋼廠粉礦庫存降至1500萬wan噸dun左zuo右you，處chu於yu最zui低di水shui平ping。現xian貨huo價jia格ge回hui落luo後hou進jin口kou鐵tie礦kuang石shi性xing價jia比bi有you所suo提ti高gao

，近jin期qi粉fen礦kuang燒shao結jie配pei比bi回hui升sheng和he庫ku存cun消xiao費fei比bi持chi續xu下xia降jiang表biao明ming市shi場chang對dui進jin口kou粉fen礦kuang采cai購gou和he使shi用yong的de積ji極ji性xing有you所suo提ti高gao。若ruo後hou期qi鋼gang廠chang利li潤run持chi續xu恢hui複fu或huo者zhe燒shao結jie限xian產chan的de力li度du持chi續xu擴kuo大da
，鋼gang廠chang存cun在zai階jie段duan性xing補bu庫ku需xu求qiu，可ke能neng是shi鐵tie礦kuang石shi反fan彈dan的de重zhong要yao基ji礎chu。