清明小長假後，焦炭主力合約連續三天上漲。截至4月9日，焦炭2009合約由節前的收盤價1617.5元/噸上漲到1699元/噸，漲勢非常迅猛。而現貨市場卻大相徑庭，從3月初開始截至目前，焦炭現貨市場已有五輪提降
，累積降價250元/噸。焦炭期現市場表現為何分化？後期是現貨市場隨期貨市場上漲，還是期貨市場受現貨市場拖累而下跌呢
？

　　焦企已到盈虧邊緣，開工率仍在中高位

　　焦炭在2月初略顯供應偏緊
、庫存偏低的狀況
，之後焦企開工迅速恢複，而下遊鋼廠高爐複工節奏較緩，焦炭供給開始出現寬鬆的狀況。自3月份開始
，因焦炭供給寬鬆且下遊需求較弱


，鋼廠對焦炭價格開始提降，截至目前，焦炭已累計提降250元/噸，大部分焦企已達盈虧邊緣。截至4月3日，全國焦企平均利潤為-13.26元/噸。盡管目前焦企虧損較多，但開工率仍維持在中高位。截至4月3日
，全國100家獨立焦企樣本開工率為75.16%，雖然開工率周環比稍有下降，但整體仍處於中高位。

　　隨著目前焦炭庫存的持續累積
，焦企在利潤所剩無幾的情況下，後期主動減產的可能性增加。河北
、山西、河南等地區部分焦企自4月10日起對焦炭價格提漲50元/dun，xiayougangchangzanwuhuiying，jiaoqiyiduimuqiandezhuangkuangkaishicaiquduofangmianxingdong，danyinxiayoukucunrenggao，duijiaotanhuayuquanrengjiaoqiang

，duanqineijiaotanjiagehuojiangchiwenyunxing。

　　下遊鋼材庫存仍在高位，焦企或向上遊尋求利潤

　　shouyiqingyingxiang，heisezhongduanqidonghuanman，jinguanjinqixiayougangcaishichangchengjiaoliangyousuozengjia，danyouyuqianqigangcaikucunjiaogao，zailianxusizhouqukuhou，gangcaikucunrengzailiniangaodianweizhi。jiezhi4月9日，鋼材社會庫存為2241.26萬噸
，周環比減少106.31wandun。suiranmuqiangangcaiqukusudujiaokuai，danshouyiqingyingxiang，quanqiujingjixiaxing，gangcaidexuqiudafujianruo
，jishijijianyousuozengchang，jijianduigangcaidexuqiuladongyeshiyouxiande，zaiqitaxingyeyouqishifangdichanduigangcaixuqiuxiajiangdeqingkuangxia，shichangduiweilaigangcaizoushijiaoweibeiguan。

　　muqiangangchanggaolukaigonghuanmanhuisheng，gangchangjiaotankucunzaizhonggaowei，yincigangchangduijiaotancaigoujijixingbingbugao。erheisexidezhuyaomaodunrengzaichengcaiduan，jiaotanyanyidulixingqingdenandujiaoda，yinci
，zaijiaoqilirundiweiertizhangyounanyiluoshideqingkuangxia，jiaoqixiangshangyoujiaomeijixuyajiadekenengxingjiaoda。muqianguoneijiaomeizhengtijiagepianruo，shouhaiwaiyiqingyingxiang，haiwaimeijiageyechixuzoudi，yinci，duanqineijiaomeirengyouxiatandekeneng
，jiaoqihuojixutongguodayajiaomeiduanlaixunqiulirun。

　　後市展望

　　從目前的情況看，焦炭的基本麵情況並未好轉。但3月份山東省已執行了180萬噸的去產能，4月份還有460萬噸的去產能，江蘇徐州6月底也有600萬噸的去產能計劃，疊加黑色終端啟動後對焦炭需求會有大幅增加
，因此
，市場對焦炭2009合約的上漲預期是存在的
，這也是近期焦炭2009合約連續上漲的部分原因。但目前全球經濟受疫情影響不確定性較大，再加上“住房不炒”的(de)政(zheng)策(ce)
，後(hou)期(qi)終(zhong)端(duan)啟(qi)動(dong)對(dui)鋼(gang)材(cai)的(de)需(xu)求(qiu)帶(dai)動(dong)有(you)多(duo)大(da)仍(reng)是(shi)未(wei)知(zhi)的(de)，而(er)焦(jiao)炭(tan)的(de)單(dan)邊(bian)上(shang)漲(zhang)到(dao)底(di)能(neng)到(dao)哪(na)個(ge)位(wei)置(zhi)，最(zui)終(zhong)也(ye)是(shi)需(xu)要(yao)依(yi)靠(kao)成(cheng)材(cai)來(lai)判(pan)斷(duan)。就(jiu)現(xian)階(jie)段(duan)的(de)情(qing)況(kuang)來(lai)看(kan)，焦(jiao)煤(mei)國(guo)內(nei)外(wai)供(gong)需(xu)寬(kuan)鬆(song)，焦(jiao)炭(tan)走(zou)勢(shi)短(duan)期(qi)內(nei)或(huo)強(qiang)於(yu)焦(jiao)煤(mei)
，可(ke)嚐(chang)試(shi)多(duo)焦(jiao)炭(tan)2009合約空焦煤2009合約。建議持續關注下遊鋼材走勢和焦企利潤情況。（作者單位：海通期貨）