3月yue初chu國guo內nei疫yi情qing得de到dao控kong製zhi，但dan海hai外wai疫yi情qing暴bao發fa，間jian接jie導dao致zhi鋼gang材cai或huo工gong業ye產chan成cheng品pin出chu口kou降jiang低di
，疊die加jia國guo內nei超chao高gao庫ku存cun壓ya力li

，各ge品pin種zhong鋼gang材cai價jia格ge承cheng壓ya，鋼gang廠chang利li潤run難nan以yi擴kuo張zhang
，價jia格ge持chi續xu下xia降jiang。但dan是shi近jin期qi國guo內nei鋼gang材cai消xiao費fei逐zhu步bu恢hui複fu

，特te別bie是shi4月9日和4月16日螺紋鋼周度表觀消費量接近444萬噸和474萬噸

，創出新高，在此背景下

，螺紋鋼價格能否逆轉前期頹勢表現呢？

　　廢鋼日耗超過到貨量

　　muqian
，feiganggongxugejuzhengfashengweimiaobianhua。qianqishougongyinggejupiankuansongdeyingxiang，feigangjiagedafuxiadie，danshouaozhoubaxijijiexingfahuojianshaoyingxiang，yuanliaoduantiekuangshijiagexiajiangfudujiaoxiao，xiangjiaofeigangeryanjiagebijiaojianting。genjuwomengusuandetieshuichengben

，muqiantieshuibuhanshuichengbenzai2170元/噸左右，而唐山地區廢鋼價格為2160元/噸，張家港地區甚至隻有2000元/噸。鐵水成本略微高於廢鋼價格
，廢鋼的成本優勢逐漸顯現，長流程添加廢鋼意願回升。

　　ciwai，luowengangxianhuojiagejiaoweiwending，suizheshengchanchengbendejiangdi，jinqiluowenganglirunzhubukuoda

，duanliuchengkaigonglvhechannengliyonglvzhubuhuisheng
，feigangxiaohaoliangzengjiajiaokuai。congshangzhoulaikan，gangchangfeigangrihaoliangdafuchaoguodaohuoliang，xianshifeigangxuqiuhuifuchengdumingxianjiakuai。duanqifeigangjiagefandandegailvjiaoda

，feigangjiagefandandaidongluowengangchengbenshangzhang，luowengangjiageyijiangtongbuhuisheng。

　　產量增加拖累中期走勢

　　最近兩周螺紋鋼表觀消費量分別為444萬噸和474萬wan噸dun
，連lian續xu創chuang出chu新xin高gao，明ming顯xian超chao出chu市shi場chang預yu期qi。需xu求qiu端duan明ming顯xian好hao轉zhuan，帶dai動dong螺luo紋wen鋼gang價jia格ge上shang漲zhang
，利li潤run擴kuo張zhang，螺luo紋wen鋼gang產chan量liang逐zhu步bu增zeng長chang。從cong我wo們men估gu算suan的de螺luo紋wen鋼gang價jia格ge與yu供gong給gei曲qu線xian來lai看kan，短duan流liu程cheng峰feng電dian成cheng本ben是shi螺luo紋wen鋼gang生sheng產chan成cheng本ben的de上shang線xian，目mu前qian峰feng電dian成cheng本ben大da概gai在zai3360元/噸，與上海地區現貨相比小幅盈利。也就是說螺紋鋼仍有增產空間，上周螺紋鋼產量343萬噸，相比曆史最高產量380萬噸/周
，仍有近40萬噸的增長空間。但從目前螺紋鋼產量增量來源來看

，短流程產量增速明顯快於長流程。預計上周電爐螺紋鋼產量55萬噸，與去年同期相比仍有近5萬噸的增產空間
，但空間已不大。因此
，螺紋鋼產量能否持續增長主要還是看長流程廢鋼添加比。

　　根據我們的估算，目前長流程螺紋鋼即期利潤擴大至380元/噸dun，並bing且qie廢fei鋼gang價jia格ge與yu鐵tie水shui成cheng本ben接jie近jin，鋼gang廠chang增zeng加jia轉zhuan爐lu廢fei鋼gang添tian加jia比bi例li來lai實shi現xian增zeng產chan的de意yi願yuan是shi比bi較jiao強qiang的de。但dan是shi


，考kao慮lv到dao目mu前qian成cheng材cai鋼gang廠chang庫ku存cun主zhu要yao集ji中zhong於yu長chang流liu程cheng鋼gang廠chang，一yi旦dan長chang流liu程cheng廢fei鋼gang添tian加jia比bi例li回hui歸gui正zheng常chang，螺luo紋wen鋼gang產chan量liang快kuai速su增zeng加jia，而er需xu求qiu端duan難nan以yi長chang期qi保bao持chi超chao預yu期qi高gao位wei
，勢shi必bi加jia大da去qu庫ku壓ya力li。因yin此ci，我wo們men並bing不bu認ren為wei螺luo紋wen鋼gang利li潤run能neng夠gou持chi續xu擴kuo大da。螺luo紋wen鋼gang價jia格ge反fan彈dan難nan以yi長chang時shi間jian延yan續xu，中zhong期qi來lai看kan螺luo紋wen鋼gang價jia格ge上shang漲zhang空kong間jian有you限xian。

　　zongshangsuoshu，qianqifeigangjiagedafuxiajiang，daozhifeigangchengbenyoushixianxian。yifangmianfeigangxuqiuhuisheng，daidongfeigangjiagedeshangzhang
，jinertaishengluowengangshengchanchengben
，duanqilaikan
，luowengangjiagerengyouyidingdeshangzhangkongjian。danshi，lingyifangmianfeigangxuqiudehuisheng

，yehuidaozhiluowengangchanliangdezengchang，jinyibuzuaikucunquhua
，zhongqilaikan，luowengangjiageshangzhangkongjianyouxian。zhengtiyujiRB2010合約仍將維持寬幅振蕩格局
，振蕩區間3100—3550元/噸。（作者單位：中信建投期貨）