淡水河穀調降產量

　　4月以來
，鐵礦石期貨價格呈現單邊上行走勢。上周鐵礦石期貨2009合約上漲2.09%至612元/噸。

　　國內國外需求分化

　　suizheguoneixinguanfeiyanyiqingdedaokongzhi，muqiangexingyeyijingjibenfugong，gangtiedezhongyaoxiayoujianzhuyehezhizaoyefugonglvdoujiaociqianyoubijiaomingxiandetisheng。conggexiangyufugongxiangguandejingjizhibiaokan
，jiezhi4月21日，發電耗煤量恢複至正常的90.6%
；全國旅客數量大約是往年同期的23.8%%，絕對數量維持在2000萬人次的水平；全國零擔物流恢複至去年旺季的87.3%，全國整車物流恢複至去年旺季的90%；水泥產能利用率為75%。

　　綜合以上各項指標來看
，複工有一定進展。電煤消耗量和物流恢複較快。若按照水泥產能利用率來推算，建築業複工率在90%以上；而從物流和電煤消耗量來看
，製造業複工比例更高，從我們實地調研的情況分析，汽車行業複工率在95%左右。整體上看，內需對鋼鐵需求相對穩定。

　　但是，3月以來疫情開始全球擴散，外需減量明顯。若疫情影響整個二季度，那麼將可能影響我國每月400萬噸的鋼鐵出口

，占鋼鐵表觀消費量的5%左右。此外，日韓、歐美等重要國家的鐵礦石需求也將減少，若按照15%的減量來計算，大約影響1300萬噸的鐵礦石需求，每月影響全球1%的需求量。

　　鋼鐵產量保持平穩

　　近期高爐產能利用率保持平穩。有關數據顯示，全國鋼廠實際高爐產能利用率為83.5%，環比提升0.9個百分點，較月初提升4個百分點。鐵水產量也進一步回升
，上周的日均鐵水產量為224萬噸，環比回升3.4萬噸。五大品種鋼材產量1012萬噸，環比增加29噸，低於去年同期的9.5%。

　　而廢鋼價格近期企穩，目前廢鋼與鐵水價差回到每噸0元之上。廢鋼的經濟性減弱，對鐵礦石價格有進一步的支撐。

　　四大礦山發運逐步恢複

　　4月14日當周
，鐵礦石發運衝高回落。澳洲發運量1507萬噸，環比減少205.5萬噸。其中
，力拓發往中國鐵礦石數量環比增加136萬噸

，同比增加261萬噸；必和必拓發往中國數量環比增加132萬噸，同比增加291萬噸；FMG發往中國數量環比下降51萬噸

，同比增加72萬噸；巴西發往中國數量472.2萬噸，環比減少111.9萬噸（淡水河穀發運400萬噸
，環比減少15萬噸）。

　　前期發運量小幅回升後
，近期逐步回落。由於澳洲三大礦山都沒有在近期調低2020年生產指引，預計在未來澳洲礦山的發運量仍將維持高位
，從而補償之前2月發運減量。但是，淡水河穀將全年指引從3.5億噸調整到3.3億—3.1億噸。其中
，一季度減少700萬噸，若樂觀估計
，未來將減少1300萬噸的產量。

　　綜(zong)上(shang)所(suo)述(shu)，受(shou)疫(yi)情(qing)全(quan)球(qiu)擴(kuo)散(san)影(ying)響(xiang)，本(ben)季(ji)度(du)外(wai)需(xu)將(jiang)壓(ya)製(zhi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)，而(er)內(nei)需(xu)進(jin)一(yi)步(bu)增(zeng)加(jia)空(kong)間(jian)有(you)限(xian)
，目(mu)前(qian)國(guo)內(nei)製(zhi)造(zao)業(ye)雖(sui)然(ran)基(ji)本(ben)複(fu)工(gong)
，但(dan)未(wei)來(lai)開(kai)工(gong)率(lv)會(hui)有(you)所(suo)回(hui)落(luo)。不(bu)過(guo)，隨(sui)著(zhe)淡(dan)水(shui)河(he)穀(gu)調(tiao)低(di)產(chan)量(liang)
，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)供(gong)給(gei)壓(ya)力(li)有(you)所(suo)減(jian)輕(qing)。總(zong)體(ti)上(shang)，今(jin)年(nian)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)供(gong)應(ying)過(guo)剩(sheng)局(ju)麵(mian)沒(mei)有(you)改(gai)變(bian)，因(yin)此(ci)近(jin)強(qiang)遠(yuan)弱(ruo)格(ge)局(ju)仍(reng)將(jiang)維(wei)持(chi)一(yi)段(duan)時(shi)間(jian)。

　　（作者單位：前海期貨）