供需雙減，鐵合金期貨行情波動加大

2026-05-02 11:59:49

　　李文婧

　　3月份以來，鐵合金兩個合金品種衝高後迅速回落。截至3月19日（上周五），矽鐵主力合約比3月初下跌10.7%，收於6962元/噸；錳矽主力合約比3月初下跌9.46%，收於6910元/噸。鐵合金品種期貨的劇烈下跌與此前的上漲形成鮮明對比。

　　從宏觀經濟來看，目前宏觀通脹壓力較大。與此同時，市場也擔心新冠肺炎疫情過去後，經濟刺激政策會有所退潮。從2月的貨幣數據來看，2月M1增速7.40%，M2增速10.10%，基礎貨幣增速4.17%，比1月份有所下降。貨幣數據顯示略偏多，但M2增速與去年底持平，不及去年下半年水平，經濟亢奮程度也有所退潮。央行行長易綱表示：當前中國的貨幣政策始終保持在正常區間，工具手段充足，利率水平適中，有較大的貨幣政策調控空間；貨幣政策既要關注總量，又要關注結構；貨幣政策需要在支持經濟增長與防範風險之間平衡。

　　從政策來看，碳中和是近期資本市場投資的主題，鐵合金作為耗能大戶，也是前期資本市場關注的熱點所在。1噸矽鐵用電8000餘度，1噸錳矽用電4000餘千瓦時，內蒙古“能耗雙控”對限製類、淘汰類鐵合金企業加高額電費，直接抬高了鐵合金的生產成本。3月份是第一季度的最後一個月，內蒙古各市以季度來製定“能耗雙控”的政策，因此，部分地區在月末有可能對鐵合金企業采取“一刀切”停(ting)產(chan)的(de)政(zheng)策(ce)，來(lai)完(wan)成(cheng)季(ji)度(du)目(mu)標(biao)任(ren)務(wu)。這(zhe)些(xie)都(dou)造(zao)成(cheng)了(le)前(qian)期(qi)鐵(tie)合(he)金(jin)期(qi)貨(huo)的(de)劇(ju)烈(lie)上(shang)漲(zhang)。政(zheng)策(ce)不(bu)僅(jin)影(ying)響(xiang)供(gong)給(gei)，也(ye)影(ying)響(xiang)了(le)需(xu)求(qiu)。鐵(tie)合(he)金(jin)主(zhu)要(yao)供(gong)鋼(gang)廠(chang)使(shi)用(yong)，近(jin)期(qi)鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)限(xian)產(chan)政(zheng)策(ce)頻(pin)出(chu)，河(he)北(bei)省(sheng)唐(tang)山(shan)市(shi)環(huan)保(bao)限(xian)產(chan)，3月18日（上周四），全國鋼鐵產量逆季節性下滑，影響鐵合金需求。政策可能導致鐵合金產業出現供需雙減的格局。與此同時，不同省（直轄市、自治區）減(jian)產(chan)的(de)節(jie)奏(zou)將(jiang)對(dui)行(xing)情(qing)節(jie)奏(zou)產(chan)生(sheng)影(ying)響(xiang)。從(cong)對(dui)鐵(tie)合(he)金(jin)和(he)對(dui)鋼(gang)鐵(tie)產(chan)業(ye)影(ying)響(xiang)的(de)量(liang)的(de)評(ping)估(gu)來(lai)看(kan)，筆(bi)者(zhe)認(ren)為(wei)未(wei)來(lai)鐵(tie)合(he)金(jin)受(shou)到(dao)政(zheng)策(ce)影(ying)響(xiang)導(dao)致(zhi)產(chan)量(liang)受(shou)限(xian)的(de)概(gai)率(lv)應(ying)該(gai)會(hui)大(da)於(yu)鋼(gang)鐵(tie)業(ye)。如(ru)果(guo)鋼(gang)鐵(tie)業(ye)按(an)照(zhao)坊(fang)間(jian)傳(chuan)聞(wen)的(de)今(jin)年(nian)削(xue)減(jian)2000萬噸粗鋼產量的話，那麼影響產量約為2%。鐵合金則遠不止這麼多，限製類電費0.1元/千瓦時的成本，增加的產能就超過10%，隻不過因為前期利潤好，對產量的影響沒有那麼大。那麼鐵合金的成本位置有可能就是相對的價格低點，目前加了0.1元/千瓦時電費的錳矽成本約為6600元/噸，矽鐵則為6700元/噸。如果再加上運費折合期貨則分別為6900元/噸和7000元/噸，期貨目前處於高值成本線附近。

　　從行業供需來看，錳矽、矽鐵從前期供需雙增，逐步轉移至供需雙減。2021年2月份錳矽產量為83.43萬噸，同比增長8.32%，環比下跌7.03%；矽鐵產量50.61萬噸，同比增長18.03%，環比減少5.05%。2月份是春節月且天數比1月份少3天，因此兩者產量都相對減少。但去年由於新冠肺炎疫情基數低，同比產量大幅增長。從日均產量來看，2021年1月、2月份差別不大，錳矽2月份產量略有下降。3月份以後錳矽、矽鐵兩者的生產受到“能耗雙控”的影響更大一些。內蒙古“能耗雙控”雖然1月份就開始了，但因為1月份其他地區出現了增產，因此產量差別不大。3月yue份fen以yi後hou由you於yu內nei蒙meng古gu部bu分fen地di區qu的de能neng源yuan指zhi標biao是shi按an照zhao季ji度du製zhi定ding的de，如ru果guo前qian期qi耗hao能neng過guo大da，會hui導dao致zhi政zheng策ce目mu標biao不bu能neng實shi現xian，部bu分fen地di區qu對dui鐵tie合he金jin企qi業ye采cai取qu了le“一刀切”的停產措施。從周度產量來看，矽鐵3月12日當周日均產量從前期的1.8萬噸左右下降至1.69萬噸，開工率也從60%左右下滑至49.6%。由於采取停產地區的錳矽產量不大，3月份錳矽周度產量與2月份差別不大，但低於2020年下半年水平。在供應有所減少的同時，由於河北省唐山市限產，下遊需求也有所減少。截至3月19日，根據相關機構數據顯示，四大鋼材（螺紋鋼、線材、熱卷、中厚板）產量為940.55萬噸，環比減少了1.41%。由於鋼材處於從淡季向旺季過渡的時期，此時產量一般隻增不減，再加上鋼材利潤從微利擴大至250元/噸附近，減產說明受到了政策麵環保的壓力，壓製了鐵合金的需求。

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　　《中國冶金報》（2021年3月25日 03版三版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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