鐵礦石供需寬鬆預期不變短期盤麵維持偏弱運行

2026-05-02 23:10:42

　　程鵬

　　上周（11月8日~12日），港(gang)口(kou)庫(ku)存(cun)延(yan)續(xu)累(lei)積(ji)態(tai)勢(shi)，供(gong)應(ying)端(duan)整(zheng)體(ti)維(wei)持(chi)中(zhong)等(deng)偏(pian)高(gao)水(shui)平(ping)，需(xu)求(qiu)端(duan)因(yin)河(he)北(bei)省(sheng)唐(tang)山(shan)市(shi)采(cai)暖(nuan)季(ji)限(xian)產(chan)如(ru)期(qi)執(zhi)行(xing)，整(zheng)體(ti)供(gong)需(xu)符(fu)合(he)持(chi)續(xu)寬(kuan)鬆(song)預(yu)期(qi)。近(jin)期(qi)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)重(zhong)心(xin)再(zai)次(ci)下(xia)行(xing)的(de)主(zhu)要(yao)原(yuan)因(yin)一(yi)方(fang)麵(mian)來(lai)自(zi)海(hai)運(yun)費(fei)大(da)幅(fu)下(xia)降(jiang)導(dao)致(zhi)的(de)成(cheng)本(ben)下(xia)降(jiang)，另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)是(shi)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)下(xia)挫(cuo)帶(dai)來(lai)的(de)估(gu)值(zhi)重(zhong)塑(su)。中(zhong)短(duan)期(qi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)供(gong)給(gei)增(zeng)加(jia)預(yu)期(qi)不(bu)變(bian)，需(xu)求(qiu)端(duan)保(bao)持(chi)偏(pian)弱(ruo)態(tai)勢(shi)，疊(die)加(jia)部(bu)分(fen)鋼(gang)廠(chang)處(chu)在(zai)虧(kui)損(sun)平(ping)衡(heng)線(xian)附(fu)近(jin)以(yi)及(ji)冬(dong)季(ji)補(bu)庫(ku)預(yu)期(qi)較(jiao)低(di)，整(zheng)體(ti)來(lai)看(kan)，中(zhong)短(duan)期(qi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)供(gong)需(xu)趨(qu)於(yu)寬(kuan)鬆(song)預(yu)期(qi)不(bu)變(bian)，預(yu)計(ji)短(duan)期(qi)內(nei)盤(pan)麵(mian)仍(reng)將(jiang)維(wei)持(chi)偏(pian)弱(ruo)震(zhen)蕩(dang)格(ge)局(ju)，但(dan)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)絕(jue)對(dui)價(jia)格(ge)已(yi)經(jing)接(jie)近(jin)部(bu)分(fen)資(zi)源(yuan)成(cheng)本(ben)附(fu)近(jin)，建(jian)議(yi)做(zuo)空(kong)的(de)同(tong)時(shi)賣(mai)出(chu)看(kan)跌(die)期(qi)權(quan)。

　　在供應方麵，主流礦山整體鐵礦石發運保持中高水平，短期內小幅回升，中期仍有繼續回升空間。11月1日~7日，據統計，澳大利亞、巴西19港鐵礦石發運總量為2449.4萬噸，環比增加53.1萬噸；澳大利亞發運量為1817.5萬噸，環比減少10.9萬噸；巴西發運量為631.9萬噸，環比增加64.0萬噸。11月1日~7日，中國45港鐵礦石到港總量為2419.8萬噸，環比減少28.6萬噸；北方6港到港總量為1247.6萬噸，環比增加124.2萬噸。

　　淡水河穀第3季度鐵礦石產銷數據環比增加顯著，但目標銷量壓力較大，供應存在一定不確定性。2021年第3季度，淡水河穀鐵礦石粉礦產量為8942萬噸，環比增長18.15%，同比增長0.84%。2021年第3季度，鐵礦石粉礦和球團礦的銷量總計7588萬噸，環比增長1.4%，同比增長2.2%。淡水河穀2021年度鐵礦石目標產量保持不變，仍為3.15億噸~3.35億噸，產量數據表現相對良好，預期全年完成產量目標下限值3.15億噸的壓力相對較小，但完成產銷平衡任務依然艱巨，最終銷量或為2.92億噸。

　　力拓第3季度鐵礦石產銷環比增加顯著，但產量同比下滑嚴重。力拓因當地遺址保護管理以及Robe Valley（羅伯河穀）替代項目工期延後所致下調了鐵礦石全年產量目標，由此前的3.25億噸～3.40億噸的下限值下調至3.2億噸～3.25億噸。產量方麵，第3季度力拓皮爾巴拉地區鐵礦石產量為8330萬噸，環比第2季度大幅增長9.75%，同比下降4.78%。發運量方麵，第3季度皮爾巴拉地區鐵礦石發運量為8340萬噸，同比、環比分別增長1.58% 和9.31%。預估2021年力拓鐵礦石產量為3.20億噸，產銷基本平衡。

　　必和必拓第3季度鐵礦石產銷量環比小幅回落，但整體表現相對穩定，預期實現全年目標難度較小。必和必拓第3季度鐵礦石產銷報告顯示：2021年第3季度，皮爾巴拉業務鐵礦石產量為7059萬噸，環比下降3.10%，同比下降4.80 %。必和必拓第3季度鐵礦石總銷量為7082萬噸，環比下降3.92%，同比下降3.46%。其中，粉礦銷量為4504萬噸，塊礦銷量為1755萬噸。2021年前3季度總銷量為2.1億噸，同比下降3.79%。必和必拓2021~2022財年（2021年7月份至2022年6月份）鐵礦石目標指導量為2.78億噸～2.88億噸（100%產銷計算），保持不變。預計2021年必和必拓產銷量為2.82億噸。

　　在需求方麵，鐵礦石需求持續低位，粗鋼壓減政策嚴格執行。“2+26”城的采暖季限產要求鋼產量同期下降30%，其中河北地區自11月15日起開始執行，疊加部分鋼廠虧損、能耗雙控、冬奧會等因素，預期中短期內需求均將維持偏弱趨勢。據調研，11月8日~12日，247家鋼廠高爐開工率為71.59%，周環比上升0.69%，同比下降14.74%；高爐煉鐵產能利用率為75.72%，周環比下降0.71%，同比下降16.39%；鋼廠盈利率為49.78%，周環比下降22.08%，同比下降42.86%；日均鐵水產量為202.99萬噸，周環比下降1.89萬噸，同比下降42.19萬噸。

　　在海運費方麵，巴西圖巴朗至青島C3、西澳黑德蘭至青島C5的海運費分別從之前峰值49.99美元/噸（10月7日）、23.55美元/噸（10月6日），短期內快速下降至近期最低點24.66美元/噸（11月5日）、10.541美元/噸（11月4日）。海運成本大幅下降導致近期鐵礦石價格再度下行。

　　在(zai)庫(ku)存(cun)方(fang)麵(mian)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)需(xu)求(qiu)受(shou)壓(ya)減(jian)政(zheng)策(ce)影(ying)響(xiang)持(chi)續(xu)偏(pian)弱(ruo)，庫(ku)存(cun)近(jin)期(qi)加(jia)速(su)累(lei)積(ji)，中(zhong)期(qi)供(gong)給(gei)增(zeng)加(jia)預(yu)期(qi)不(bu)變(bian)。受(shou)秋(qiu)冬(dong)季(ji)限(xian)產(chan)趨(qu)嚴(yan)影(ying)響(xiang)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)補(bu)庫(ku)驅(qu)動(dong)較(jiao)弱(ruo)，預(yu)期(qi)中(zhong)短(duan)期(qi)供(gong)需(xu)仍(reng)將(jiang)持(chi)續(xu)轉(zhuan)向(xiang)寬(kuan)鬆(song)。11月12日，據統計，全國45個港口進口鐵礦石庫存為15005.7萬噸，環比增加301.87萬噸；日均疏港量為271.85萬噸，下降11.94萬噸。其中，澳礦為7118.55萬噸，增加61.73萬噸；巴西礦為5188萬噸，增加211萬噸。在港船舶數為178艘，與上期持平。

　　交易提示：逢低賣出看跌期權，增強做空收益。

　　風險提示：限產政策嚴格執行（下行）、終端需求超預期走弱（下行），主流礦山發運遠不及預期（上行）、限產政策超預期放鬆（上行）。

　　《中國冶金報》（2021年11月18日 03版三版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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