程鵬

　　10月(yue)中(zhong)上(shang)旬(xun)，黑(hei)色(se)係(xi)品(pin)種(zhong)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)受(shou)房(fang)地(di)產(chan)宏(hong)觀(guan)政(zheng)策(ce)樂(le)觀(guan)預(yu)期(qi)影(ying)響(xiang)大(da)幅(fu)衝(chong)高(gao)，但(dan)隨(sui)後(hou)黑(hei)色(se)係(xi)負(fu)反(fan)饋(kui)邏(luo)輯(ji)開(kai)始(shi)主(zhu)導(dao)行(xing)情(qing)走(zou)勢(shi)
，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)不(bu)斷(duan)承(cheng)壓(ya)下(xia)行(xing)。截(jie)至(zhi)10月31日，大連商品交易所鐵礦石主力合約價格自國慶節後的高點745.5元/噸單邊最低下跌至602.5元/噸
，最大跌幅達到19.5%。

　　7月(yue)下(xia)旬(xun)以(yi)來(lai)，受(shou)長(chang)流(liu)程(cheng)鋼(gang)廠(chang)持(chi)續(xu)複(fu)產(chan)及(ji)鋼(gang)材(cai)表(biao)麵(mian)需(xu)求(qiu)尚(shang)可(ke)的(de)格(ge)局(ju)下(xia)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)需(xu)求(qiu)回(hui)升(sheng)的(de)影(ying)響(xiang)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)震(zhen)蕩(dang)走(zou)高(gao)。但(dan)市(shi)場(chang)普(pu)遍(bian)認(ren)為(wei)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)的(de)上(shang)漲(zhang)空(kong)間(jian)不(bu)足(zu)。10yueshangxun，changliuchenggangchangdetieshuichanliangjianding，zaicugangyajianzhengcejizhongduanxuqiujijiexingzouruodebeijingxia，tiekuangshihouqixuqiurengcunzaihuanbixiahuafengxian
，tiekuangshijiagedeshangxinghexinluojishiquzhicheng。diejiameiyuanbuduanshengzhilikongmeiyuandingjiashangpin、供給端邊際收縮程度較小導致缺乏成本支撐，短期內鐵礦石價格缺乏上行的驅動力。

　　在供應方麵
，11月、12月份主流礦山的供應整體呈現穩中有增態勢，國產礦
、非主流礦邊際變動較小。其中非主流礦供應受俄烏衝突
、印度加征關稅等因素影響，在7月份之後一直保持低迷狀態；國產礦在“基石計劃”引導下
，生產相對平穩。

　　2022年前三季度，四大礦山總產量、銷量同比均略有下滑，環比均出現回升。2022年第三季度
，巴西淡水河穀隨著天氣因素消除及產能陸續恢複，產銷回升顯著。在澳大利亞主流礦山中，必和必拓（BHP）和FMGchanxiaozhengtibiaoxianxiangduipingwen，aodaliyalituotidaixiangmushunlitouchan
，dantufadetielutuoguishiguyingxiangqishengchannenglishifang。zonghelaikan，sidakuangshangongyinghuanbirengcunzaizengliang，gongyingduanzhichengliliangrengjiangjinyibujianxiao。genju2022第三季度四大礦山產銷報告及其產能變動情況，預估2022年第四季度四大礦山銷量環比增加約1770萬噸
，發往中國鐵礦石量約為1285萬噸
，主要增量來自巴西淡水河穀及澳大利亞必和必拓、力拓
，而FMG由於前期發運量較高，第四季度發運量或保持平穩。

　　在需求方麵，鐵礦石需求存在大幅下滑的風險。8月—10月(yue)份(fen)鋼(gang)廠(chang)複(fu)產(chan)力(li)度(du)較(jiao)大(da)，粗(cu)鋼(gang)產(chan)量(liang)遠(yuan)高(gao)於(yu)同(tong)期(qi)，全(quan)年(nian)粗(cu)鋼(gang)產(chan)量(liang)壓(ya)減(jian)政(zheng)策(ce)將(jiang)抑(yi)製(zhi)粗(cu)鋼(gang)增(zeng)量(liang)。即(ji)將(jiang)到(dao)來(lai)的(de)采(cai)暖(nuan)季(ji)對(dui)華(hua)北(bei)等(deng)地(di)區(qu)的(de)鋼(gang)廠(chang)也(ye)有(you)一(yi)定(ding)的(de)限(xian)產(chan)要(yao)求(qiu)，與(yu)此(ci)同(tong)時(shi)
，終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)將(jiang)進(jin)入(ru)季(ji)節(jie)性(xing)淡(dan)季(ji)，需(xu)求(qiu)邊(bian)際(ji)走(zou)弱(ruo)格(ge)局(ju)下(xia)鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)難(nan)言(yan)樂(le)觀(guan)，鋼(gang)廠(chang)存(cun)在(zai)主(zhu)動(dong)限(xian)產(chan)需(xu)求(qiu)。近(jin)期(qi)入(ru)爐(lu)原(yuan)料(liao)廢(fei)鋼(gang)的(de)價(jia)格(ge)大(da)幅(fu)下(xia)跌(die)
，其(qi)性(xing)價(jia)比(bi)開(kai)始(shi)顯(xian)現(xian)，鐵(tie)水(shui)的(de)替(ti)代(dai)優(you)勢(shi)減(jian)弱(ruo)，粗(cu)鋼(gang)減(jian)量(liang)將(jiang)更(geng)多(duo)由(you)鐵(tie)水(shui)貢(gong)獻(xian)。國(guo)家(jia)統(tong)計(ji)局(ju)數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，我(wo)國(guo)1月—9月份粗鋼累計產量為78083.30萬噸，雖然10月份鋼廠主動減產，但減產幅度較小
，若要實現全年粗鋼產量壓減目標，則11月、12月份粗鋼產量需環比下降7.5%左右，且主要由生鐵減量貢獻。

　　綜zong合he來lai看kan，鐵tie礦kuang石shi供gong需xu關guan係xi再zai度du走zou弱ruo，當dang前qian鐵tie礦kuang石shi期qi貨huo價jia格ge下xia跌die和he供gong需xu基ji本ben麵mian趨qu於yu寬kuan鬆song的de預yu期qi變bian動dong方fang向xiang一yi致zhi。隨sui著zhe鋼gang廠chang利li潤run的de持chi續xu收shou縮suo及ji粗cu鋼gang產chan量liang壓ya減jian政zheng策ce的de實shi施shi，鐵tie礦kuang石shi終zhong端duan需xu求qiu將jiang進jin一yi步bu走zou弱ruo。在zai2022年剩下的兩個月時間裏，預計鋼廠減產幅度將不斷加大
，在以上預期尚未兌現之前，鐵礦石期貨價格將保持弱勢運行。

　　《中國冶金報》（2022年11月3日 03版三版）