程鵬

　　元旦後
，黑色係期貨延續弱勢回調走勢
，螺紋鋼價格持續逼近電爐穀電生產成本，鐵礦石價格出現補跌。

　　一方麵
，2024年12月份中央政治局會議結束後
，國內進入政策空窗期，宏觀交易權重降低，交投重心回歸產業基本麵邏輯
；另一方麵，碳元素供應過剩預期拖累黑色係估值，廢鋼價格下移導致電爐成本走低，疊加短期內鐵礦石發運量、到港量大幅增加及年底國內鋼企常規檢修增加使得礦價持續承壓，普氏鐵礦石價格指數跌破100美元/噸。

　　展望後市，隨著主流礦山進入季節性淡季
，當前鐵礦石發運量已經開始環比顯著回落，到港量有回落預期，供給端支撐作用將增強
；前(qian)期(qi)年(nian)檢(jian)鋼(gang)企(qi)陸(lu)續(xu)複(fu)產(chan)且(qie)建(jian)築(zhu)鋼(gang)材(cai)庫(ku)存(cun)結(jie)構(gou)較(jiao)為(wei)健(jian)康(kang)，鐵(tie)水(shui)存(cun)在(zai)邊(bian)際(ji)回(hui)升(sheng)預(yu)期(qi)。預(yu)計(ji)後(hou)期(qi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)供(gong)需(xu)兩(liang)端(duan)均(jun)存(cun)在(zai)改(gai)善(shan)預(yu)期(qi)，疊(die)加(jia)宏(hong)觀(guan)方(fang)麵(mian)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)有(you)望(wang)落(luo)地(di)
，2025年第1季度澳大利亞颶風、巴(ba)西(xi)降(jiang)雨(yu)等(deng)氣(qi)候(hou)因(yin)素(su)存(cun)在(zai)較(jiao)大(da)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)，海(hai)外(wai)礦(kuang)供(gong)給(gei)端(duan)擾(rao)動(dong)因(yin)素(su)將(jiang)增(zeng)加(jia)
，短(duan)期(qi)礦(kuang)價(jia)有(you)向(xiang)上(shang)脈(mai)衝(chong)的(de)風(feng)險(xian)，或(huo)將(jiang)推(tui)升(sheng)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)上(shang)行(xing)，給(gei)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)提(ti)供(gong)鋼(gang)材(cai)賣(mai)出(chu)保(bao)值(zhi)機(ji)會(hui)。

　　供應方麵，海外礦發運量延續下降態勢，第1季度屬於季節性發運淡季，預計供給端強度環比減弱，供給端支撐力度加大。上周（1月6日—10日），澳大利亞、巴西鐵礦石發運總量為2387.5萬噸（環比減少236.6萬噸）。澳大利亞鐵礦石發運量為1790.9萬噸（環比減少155.4萬噸），其中澳大利亞發往中國的鐵礦石量為1559.8萬噸（環比增加93.7萬噸）
；巴西鐵礦石發運量為596.6萬噸（環比減少81.2萬噸）。

　　具體到礦山，力拓鐵礦石發運量環比減少105.0萬噸至563.5萬噸
，必和必拓鐵礦石發運量環比減少72.0萬噸至565.1萬噸，福德士河（FMG）鐵礦石發運量環比增加41.8萬噸至424.8萬噸，淡水河穀鐵礦石發運量環比減少107.5萬噸至430.3萬噸。

　　中國47個港口鐵礦石到港量為2416.3萬噸，環比減少502.7萬噸。其中
，澳大利亞礦到港量為1531.4萬噸，環比減少296.1萬噸
；巴西礦到港量為524.2萬噸
，環比減少217.2萬噸；非主流礦到港量為360.7萬噸，環比增加10.6萬噸。分區域來看，各區域鐵礦石到港量均有不同程度下降
，沿江和華東區域減量尤為明顯。

　　需xu求qiu方fang麵mian，國guo內nei鋼gang企qi高gao爐lu開kai工gong率lv處chu於yu同tong期qi高gao位wei
，碳tan元yuan素su價jia格ge快kuai速su下xia跌die使shi得de鋼gang企qi盈ying利li有you所suo好hao轉zhuan

，且qie前qian期qi檢jian修xiu鋼gang企qi計ji劃hua複fu產chan，但dan多duo數shu鋼gang企qi存cun在zai不bu同tong程cheng度du年nian檢jian
，預yu計ji春chun節jie前qian鐵tie水shui產chan量liang將jiang窄zhai幅fu波bo動dong，需xu求qiu端duan存cun在zai支zhi撐cheng作zuo用yong但dan無wu法fa提ti供gong向xiang上shang驅qu動dong。

　　據調研，上周全國247家鋼企高爐開工率為77.18%，環比下降0.92個百分點，同比提高1.10個百分點；高爐煉鐵產能利用率為84.24%，環比下降0.31個百分點 ，同比提高1.68個百分點；鋼企盈利麵為50.65%
，環比擴大2.60個百分點
，同比擴大23.81個百分點
；日均鐵水產量為224.37萬噸
，環比減少0.83萬噸，同比增加3.58萬噸。

　　庫ku存cun方fang麵mian，鋼gang企qi延yan續xu冬dong儲chu補bu庫ku，全quan國guo鋼gang企qi進jin口kou礦kuang庫ku存cun延yan續xu快kuai速su上shang升sheng態tai勢shi，由you於yu鋼gang材cai冬dong儲chu意yi願yuan偏pian弱ruo且qie鋼gang企qi對dui後hou市shi相xiang對dui謹jin慎shen，今jin年nian原yuan材cai料liao冬dong儲chu力li度du會hui小xiao於yu往wang年nian同tong期qi
；進(jin)口(kou)礦(kuang)日(ri)耗(hao)因(yin)部(bu)分(fen)鋼(gang)企(qi)年(nian)檢(jian)而(er)減(jian)少(shao)。港(gang)口(kou)疏(shu)港(gang)量(liang)與(yu)到(dao)港(gang)量(liang)同(tong)步(bu)上(shang)升(sheng)，港(gang)口(kou)庫(ku)存(cun)小(xiao)幅(fu)累(lei)積(ji)

，由(you)於(yu)供(gong)給(gei)端(duan)即(ji)將(jiang)進(jin)入(ru)季(ji)節(jie)性(xing)低(di)發(fa)運(yun)期(qi)，中(zhong)短(duan)期(qi)庫(ku)存(cun)壓(ya)力(li)將(jiang)持(chi)續(xu)減(jian)小(xiao)。

　　綜zong上shang所suo述shu
，宏hong觀guan預yu期qi有you所suo回hui暖nuan
，鐵tie礦kuang石shi國guo內nei需xu求qiu持chi續xu回hui落luo但dan繼ji續xu下xia行xing的de空kong間jian較jiao小xiao，供gong給gei端duan進jin入ru淡dan季ji，鐵tie礦kuang石shi基ji本ben麵mian整zheng體ti呈cheng現xian階jie段duan性xing平ping衡heng偏pian緊jin
，短duan期qi礦kuang價jia以yi區qu間jian震zhen蕩dang為wei主zhu，後hou期qi關guan注zhu國guo內nei降jiang息xi降jiang準zhun政zheng策ce對dui鐵tie礦kuang石shi價jia格ge脈mai衝chong的de影ying響xiang及ji鋼gang材cai穀gu電dian成cheng本ben支zhi撐cheng作zuo用yong。

　　《中國冶金報》（2025年01月16日 03版三版）