卓桂秋

　　經測算
，1月—5月份我國粗鋼表觀需求量（消費+出口）為42888萬噸，累計同比下降1.4%
，降幅較去年全年擴大0.2個百分點。

　　在粗鋼消費方麵，1月—5月份我國粗鋼消費量為37260萬噸
，累計同比減少3.6%，拉動粗鋼需求減少3.2個百分點。其中，房地產粗鋼消費累計同比減少12.7%；非房地產粗鋼消費累計同比減少1.1%。

　　在粗鋼出口方麵，1月—5月份我國粗鋼出口5628萬噸，累計同比增長15.7%
，拉動粗鋼需求增長1.7個百分點。

　　商品房去庫存尚需推進

　　房地產粗鋼消費或維持負增長

　　1月—5月份我國房地產去庫存形勢朝樂觀方向發展。其中
，商品房銷售下降有趨穩跡象
，銷售麵積累計同比減少2.9%
，降幅較去年收窄10個百分點；庫存增長速度持續放緩，5月底待售麵積同比增長4.2%，增速較去年底收窄6.4個百分點。

　　但是

，住宅庫銷比自2024年9月份以來持續穩定在21個月以上的相對高位
，未有明顯下降。若按照當前的去庫存強度
，那麼年底住宅庫銷比將降至19.5個月
，仍高於18個月的樓市庫存周期警戒線。這與上一輪房地產去庫存（2016年）庫銷比持續下降形成鮮明對比，2016年住宅庫銷比從年初的27.7個月持續下降至年底的15.1個月。

　　1月—5月份，我國房屋新開工麵積和施工麵積分別累計同比減少22.8%和9.2%，延續較大跌勢。鑒於當前房地產庫存壓力，去庫存有待進一步推進，預計短期房屋新開工和施工繼續承壓

，抑製房地產粗鋼消費。

　　下半年“兩重”建設強度或不及上半年

　　基建粗鋼消費支撐減弱

　　受“兩重”（國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設）如城市更新改造等基建工程提振，今年1月—5月份公共設施管理業投資累計同比增長3.8%

，改寫2023年8月份至去年底持續負增長局麵

，成為今年初以來基建方麵支撐非房地產粗鋼消費的一個顯著來源。

　　但是，政策落地的強度與節奏直接影響基建粗鋼消費。1月—2月份，重大項目開工投資額迎來“開門紅”，累計同比大幅增長38.8%，帶動基建相關鋼材消費高增長。但之後隨著重大項目開工投資額持續下滑
，5月份降至地量水平，1月—5月份累計同比增速放緩至11.3%
，基建鋼材消費增速也隨之放緩。

　　根據計劃
，2025年我國擬發行超長期特別國債8000億元用於更大力度支持“兩重”項目建設，較2024年增加1000億元。截至5月底，今年“兩重”建設已安排超長期特別國債近5000億元。這意味著，下半年支持“兩重”項目建設的超長期特別國債最多為3000億元

，帶動重大項目開工投資強度或不及上半年，對基建粗鋼消費支撐作用弱化。

　　下半年“兩新”和鋼材間接出口後勁不足

　　拖累製造業粗鋼消費

　　zaidaguimoshebeigengxinfangmian，yanjiufaxian，zhizaoyeshebeigengxintouziyichengweiladonggudingzichantouzizengchangdeyinqing。jinnianchaochangqitebieguozhaizijinduishebeigengxindezhichiliduwei2000億元。6月26日，國家發展改革委表示，第一批約1730億元資金已安排到16個領域約7500個項目

，第二批資金正在同步開展項目審核和篩選。這意味著，下半年支持“設備更新”的(de)超(chao)長(chang)期(qi)特(te)別(bie)國(guo)債(zhai)規(gui)模(mo)遠(yuan)不(bu)及(ji)上(shang)半(ban)年(nian)，與(yu)設(she)備(bei)更(geng)新(xin)相(xiang)關(guan)的(de)製(zhi)造(zao)業(ye)粗(cu)鋼(gang)消(xiao)費(fei)總(zong)量(liang)下(xia)降(jiang)。不(bu)僅(jin)如(ru)此(ci)，與(yu)設(she)備(bei)更(geng)新(xin)相(xiang)關(guan)的(de)製(zhi)造(zao)業(ye)粗(cu)鋼(gang)消(xiao)費(fei)還(hai)麵(mian)臨(lin)結(jie)構(gou)性(xing)問(wen)題(ti)，即(ji)受(shou)高(gao)技(ji)術(shu)製(zhi)造(zao)業(ye)投(tou)資(zi)增(zeng)速(su)下(xia)行(xing)周(zhou)期(qi)的(de)拖(tuo)累(lei)。研(yan)究(jiu)發(fa)現(xian)，盡(jin)管(guan)1月—5月份傳統製造業投資增速加快
，但非房地產粗鋼消費下降


，其中一大拖累就是高技術製造業投資增速放緩。

　　在消費品“以舊換新”方麵
，今年超長期特別國債資金支持力度為3000億元，前2批共1620億元已分別於1月份、4月份下達，對促進汽車、家電、家具、通信器材等銷售增長作用顯著。按照計劃，下半年支持以舊換新的超長期特別國債規模不到1400億元，不及上半年，汽車、家電等銷售存在放緩預期，對相關粗鋼消費的拉動作用減弱。

　　在鋼材間接出口方麵
，因“對等關稅”進入暫緩期，“搶出口”存在透支下半年需求的可能，預計下半年鋼材終端產品出口可能環比下降
，對製造業粗鋼消費形成一定拖累。

　　下半年內外阻力增大

　　粗鋼出口或不及上半年

　　鋼材方麵
，過去兩年我國鋼材出口增量集中在東南亞和中東地區，但受反傾銷等影響，今年1月—5月份
，我國向這兩個地區的鋼材出口增量明顯縮減。其中，2月份

、4月份越南對我國鋼材反傾銷初裁落地
，加征高關稅，這導致1月—5月份我國出口到越南的鋼材同比大幅減少25.7%，占我國鋼材出口的比重從2024年的11.5%降至8.4%。

　　據不完全統計，去年以來海外對我國鋼材出口發起的反傾銷、反補貼調查案件共有41起。其中尚有21起正在等待調查結果
，預計大多數將在下半年做出初裁
，涉及韓國、泰國
、土耳其等我國鋼材出口占比較大的國家。

　　鋼坯方麵


，1月—5月份，我國鋼坯出口472萬噸
，累計同比大幅增加305.7%。從鋼坯出口的流向結構來看，東南亞、西亞及非洲的增量明顯。鋼坯出口大幅增長已引起行業和相關部門的注意。6月底
，中國鋼鐵工業協會表示已向國家有關部委提出對鋼坯出口進行限製的建議。

　　綜上所述
，在需求中性情景下，預計6月—12月份我國粗鋼日均需求較5月份的日均需求減少5.6%
，同比減少1.5%，同比降幅與上半年降幅（1.4%）接近
，全年需求同比下降1.5%。若粗鋼控產政策力度有限，那麼鋼價將存在下行壓力。