中國冶金報 中國鋼鐵新聞網

記者 樊三彩 報道

記者 顧學超 攝影

　　“疊加產業政策影響，供給側產量數據下行可能較預期更猛烈，鋼價9月後上行是大概率事件。”7月29日，在中國鋼鐵工業協會第六屆會員大會二次會議上，騰景大數據應用科技研究院宏觀經濟預測部主任、高級研究員崔煜基於深度學習模型，對鋼鐵行業下半年的發展趨勢進行了如是預測。

　　何為深度學習？崔煜介紹道，深度學習是一種機器學習的方法，是使用包含複雜結構或由多重非線性變換構成的多個處理層（神經網絡）對(dui)數(shu)據(ju)進(jin)行(xing)高(gao)層(ceng)抽(chou)象(xiang)的(de)算(suan)法(fa)。其(qi)中(zhong)
，機(ji)器(qi)學(xue)習(xi)是(shi)人(ren)工(gong)智(zhi)能(neng)的(de)分(fen)支(zhi)，專(zhuan)門(men)研(yan)究(jiu)計(ji)算(suan)機(ji)如(ru)何(he)模(mo)擬(ni)或(huo)實(shi)現(xian)人(ren)類(lei)的(de)學(xue)習(xi)行(xing)為(wei)
，以(yi)獲(huo)取(qu)新(xin)的(de)知(zhi)識(shi)或(huo)技(ji)能(neng)，使(shi)之(zhi)不(bu)斷(duan)改(gai)善(shan)自(zi)身(shen)的(de)性(xing)能(neng)。

　　shenduxueximoxingzhuyaoyidashujutuidongmoxingxunlian，guangfanshoujijingjigaopinshuju，liyongmoxingjisuannenglimonijingjibianliangzhijianxianghuzuoyongdefuzaguanxi
，yonglishiguilvtuiyanweilai；主要經過數據處理、特征提取
、模型訓練、結果評價四步。

　　基於深度學習模型的下半年宏觀經濟預測

　　崔煜首先基於深度學習模型對下半年宏觀經濟進行了預測。

　　根據預測結果，2021年

，PPI（生產價格指數）總項及其生產資料分項從5月份開始緩慢下行，但仍維持在高位水平。生產資料采掘工業和生產資料原材料工業5月份或小幅見頂，但第三季度末存在受需求支撐小幅上行的風險；生產資料加工工業在一定程度上反映了下遊工業的價格變化，預計下半年波動幅度仍小於上遊工業，走勢與PPI總項相似。

　　接著，崔煜從消費

、投資
、進出口、彙率等角度分別分析了對PPI的影響。

　　從需求端看
，2021年全年社會消費品零售總額當月同比因基數效應逐月回落。從兩年平均同比增速來看，2020年~2021年有望維持在6%~6.5%的水平，低於2018年~2019年(nian)的(de)兩(liang)年(nian)平(ping)均(jun)水(shui)平(ping)
，消(xiao)費(fei)端(duan)恢(hui)複(fu)尚(shang)存(cun)空(kong)間(jian)。同(tong)時(shi)
，由(you)於(yu)新(xin)冠(guan)肺(fei)炎(yan)疫(yi)情(qing)對(dui)供(gong)給(gei)側(ce)造(zao)成(cheng)影(ying)響(xiang)，上(shang)遊(you)工(gong)業(ye)產(chan)品(pin)價(jia)格(ge)高(gao)漲(zhang)，終(zhong)端(duan)產(chan)品(pin)需(xu)求(qiu)上(shang)升(sheng)勢(shi)頭(tou)並(bing)不(bu)顯(xian)著(zhu)。PPI的快速上漲會在向CPI（消費者物價指數）傳導的過程中被削弱。因此
，消費端並沒有為通貨膨脹帶來壓力。

　　從投資端看
，下半年製造業投資表現仍不突出
，但被抑製的狀況或有所改善。從兩年平均同比增速來看
，預計製造業投資直到2021年底也不能達到疫情前水平。從環比來看，據預測結果折算，2021年下半年製造業投資基本維持曆史環比變化規律，第三季度末有小幅衝高跡象。

　　從進出口的角度看
，根據預測結果，2021年下半年進口總額當月同比將從前期疫情高基數影響中逐漸恢複，第三季度之後穩定在較高增速水平；出口金額當月同比逐漸放緩，預計直到年底仍保持韌性。全年貿易順差相較去年將有所收縮。

　　從彙率的角度看，2021年nian下xia半ban年nian美mei元yuan對dui人ren民min幣bi平ping均jun彙hui率lv將jiang先xian升sheng後hou微wei降jiang，對dui應ying人ren民min幣bi從cong貶bian值zhi通tong道dao在zai第di三san季ji度du轉zhuan換huan為wei小xiao幅fu升sheng值zhi通tong道dao。出chu口kou受shou彙hui率lv影ying響xiang有you限xian，在zai年nian底di人ren民min幣bi小xiao幅fu升sheng值zhi的de支zhi撐cheng下xia
，進jin口kou在zai年nian底di有you望wang小xiao幅fu複fu蘇su。另ling外wai
，年nian底di人ren民min幣bi的de小xiao幅fu升sheng值zhi也ye有you利li於yu降jiang低di工gong業ye企qi業ye原yuan材cai料liao的de進jin口kou成cheng本ben，從cong而er間jian接jie抑yi製zhiPPI進一步上行。

　　此外
，崔煜還通過對貨幣市場、短期利率等的分析，得出下半年貨幣市場流動性整體較好、企業融資成本有望下降等結論。

　　基於深度學習模型的鋼鐵行業指標預測

　　“基於深度學習模型，我們針對下半年鋼鐵行業的幾項重點指標進行了預測分析，主要包括鐵礦石價格、鋼材價格、供給側產量及鋼鐵下遊行業趨勢。”崔煜分享道。

　　首先，上遊的鐵礦石價格下降趨勢不明顯。根據預測結果，下半年62%普氏指數（月度）上漲趨勢將被削弱，但沒有明顯的下降趨勢，處於平台期或微弱上升趨勢。62%普氏指數（月度）在7月、8月份可能下滑，但在8月底開始有上漲動能。同樣，SGX（新加坡交易所）鐵礦石主力合約結算價整體也沒有明顯下降趨勢。

　　其次，鋼材產量在7月
、8月份有下行的動力，長材、板材
、2.75毫米熱軋卷板
、直徑12毫米~25毫米螺紋鋼在8月份可能出現價格低點，後期會上升。

　　zuihou，xiayouxingyequshizhengtiwenjian
，bufenxingyehuojiangchuxianxiaofuxiajiangqushi。jiufangdichanxingyeeryan，shangbannianfangdichantouzijinchenghuanman，disanjiduyouwangfali。congliangnianpingjuntongbizengsulaikan
，2020年~2021年在8%左右，相較2018年~2019年的10%~12%有所下行。從環比來看


，2021年上半年，第二季度房地產投資環比表現持續低迷。據預測結果折算，後期8月份、9月份環比或有微弱反彈，但下半年房地產行業投資提振信號並不強烈，間接對PPI的再次高漲起到一定抑製作用。

　　基建投資基本恢複到疫情前水平，增速或將趨於平穩。從兩年平均同比增速來看，基建投資在2020年~2021年基本恢複疫情前水平，平均累計同比增速在2021年第三季度末
、第四季度初達到小幅高點。從環比來看，2020年疫情期間，基建投資明顯發力，有力支撐我國經濟恢複；2021年上半年，基建投資環比基本回到疫情前水平。據預測結果折算，2021年下半年基建投資基本維持曆史環比變化規律，並無明顯發力跡象。

　　同時

，汽車產量、銷量在7月份、8月份均有望小幅回升
，整體震蕩下行。

　　經過全麵深入的深度學習模型分析，崔煜對鋼鐵行業下半年的發展給出了3點建議：

　　一是重視曆史經濟規律中所提示的鐵礦石價格維持高位的風險，關注產業政策對價格走勢的波動影響。

　　二是關注需求側第三季度小幅提振的趨勢，汽車產量
、銷量在7月份、8月份有望回升，房地產行業第三季度或將迎來小幅回暖。

　　三是疊加產業政策影響
，供給側產量數據下行可能較預期更猛烈，鋼價9月份後上行是大概率事件。