黑色金屬冶煉和壓延加工業是國民經濟的基礎性行業，其運行質量直接關係到建築、機械製造、汽車等下遊行業的成本與競爭力。本文通過充分借鑒參考業內相關專家的前期研究成果，以2016年—2025年規模以上工業企業相關數據為基礎，從利潤空間
、企業結構

、資金壓力與資源控製力4個維度
，對現階段中國黑色金屬冶煉和壓延加工業發展現狀展開係統分析與研究，以期為行業實現高質量發展提供思路與參考。

　　黑色金屬冶煉和壓延加工業盈利水平偏低，利潤空間波動巨大。銷售利潤率是衡量行業利潤空間的核心指標。如圖1所示，2016年—2025年黑色金屬冶煉和壓延加工業銷售利潤率呈現明顯的周期性波動。其中，2016年—2018年為快速提升期，利潤率從2.3%升至6.0%
，為10年內高點，主要得益於供給側結構性改革的推進、過剩產能化解、鋼材價格上漲等；2019年—2021年為平穩波動期，利潤率維持在3.4%~4.4%之間
，主要受下遊需求疲軟等因素影響；2022年—2025年為大幅下滑期，利潤率不到1.5%
，最低僅為0.4%。

　　黑色金屬冶煉和壓延加工業屬於資本密集型行業，固定資產投資大、財務費用高，近10年平均銷售利潤率僅為2.77%
，遠低於規模以上工業行業平均水平，反映出黑色金屬冶煉和壓延加工業盈利水平偏低
，整體盈利能力較弱。此外，10年間最高利潤率（6.0%）是最低利潤率（0.4%）的15倍
，利潤率波動幅度大，意味著行業對市場價格
、原材料成本等外部因素敏感度高。

　　黑色金屬冶煉和壓延加工業在產業鏈利潤分配中處於相對弱勢地位。如圖2所示，10年間黑色金屬冶煉和壓延加工業銷售利潤率始終低於上遊采選業的銷售利潤率，且差值有所擴大，從2016年的6.2個百分點擴大至2022年的13.8個百分點，2025年仍維持在9.6個百分點。近10年
，上遊采選業的平均利潤率達13.1%，是黑色金屬冶煉和壓延加工業的4.7bei，shangyoucaixuanyeyinglinenglixianzhuqiangyuheisejinshuyelianheyayanjiagongye，shangxiayoulirunfenpeiyanzhongshiheng，yuancailiaochengbenyalichixujiyagangtiexingyelirunkongjian。

　　chengbenchuandaojizhibuchangshizhiyueheisejinshuyelianheyayanjiagongyelirunkongjiandelingyizhongyaoyinsu。tiekuangshidengyuancailiaojiageshangzhangshi，gangtieqiyenanyiwanquanchuandaozhixiayouchanpin

，daozhichengbenyalijizhongzaigangtiexingye；而原材料價格下跌時，鋼鐵產品價格競爭激烈
，利潤提升空間有限。2021年
，鐵礦石價格從年初的120美元/噸上漲至年底的170美元/噸，上漲41.7%，鋼鐵企業噸鋼成本增加約350元。下遊需求雖然旺盛
，但價格承受能力有限，鋼材價格上漲幅度小於鐵礦石價格上漲幅度，導致利潤空間被擠壓。2023年
，鐵礦石價格從年初的130美元/噸下跌至年底的110美元/噸

，下跌15.4%，鋼鐵企業噸鋼成本降低約140元。但由於鋼鐵行業供強需弱
，企業為爭奪市場份額紛紛降價促銷
，鋼材價格下跌幅度大於鐵礦石價格下跌幅度，利潤提升空間有限。

　　整體來看，鋼鐵企業間競爭激烈
，對上下遊的議價能力均處於劣勢地位，這種不合理的利潤分配結構，為鋼鐵企業進行技術創新
、設備更新
、環保投入增加了難度
，同時，也會影響下遊行業的成本控製和發展質量。

　　企業數量持續下降。企業數量的變化直接反映行業集中度與競爭格局。2016年—2025年
，黑色金屬冶煉和壓延加工業企業數量從9224家（法人單位數
，下同）降至6325家

，10年減少約1/3。下降集中在兩個階段：第一階段（2016年—2018年）：供給側結構性改革初期

，淘汰落後產能導致大量企業退出，行業集中度快速提升；第二階段（2020年—2022年）：疫情衝擊疊加需求放緩，部分中小企業經營困難，被動退出或被兼並，行業整合進一步深化。

　　虧損企業數量及占比有所上升。值得關注的是
，在企業數量下降的同時，虧損企業數量及占比波動上升


，盈利格局出現顯著分化。2016年—2021nian，xingyezhengtichuyuxiangduipingwendefazhanjieduan
，shichangzhutishuliangbaochiwending，yinglizhuangkuangzongtikekong。zheyishiqi
，kuisunmianshizhongkongzhizaijiaodishuiping，zhanbijibenbaochizai25%以下，反映出行業供需相對均衡、成本與價格傳導順暢，多數企業能夠實現持續經營與穩定盈利，行業整體抗風險能力較強。

　　進入2022年以後

，受宏觀經濟環境變化、市場需求走弱、成本波動加劇
、行業競爭格局重構等多重因素疊加影響，行業運行邏輯發生明顯改變，虧損占比也從25%以下躍升至30%左右。這一變化意味著，在市場主體數量下降、行業集中度提升的過程中，未能及時調整經營策略
、優化成本結構、適應市場變化的企業，經營困境持續加深，虧損麵持續擴大。

　　企業數量下降與虧損麵擴大並存，表明行業正處在深度調整期
，盈利能力分化加劇
、風險抬升成為階段性特征，對企業運營管理、成本控製與現金流管理提出更高要求，也為行業後續轉型升級
、提質增效帶來新的挑戰與機遇。

　　應收賬款規模高企。資金壓力是衡量工業行業經營健康度的重要維度。2016年—2025年，黑色金屬冶煉和壓延加工業應收賬款規模由約3400億元增長至4299億元，10年間累計增幅約26.44%。其中，2019年應收賬款規模一度突破5000億元關口，創階段性曆史峰值
，凸顯行業資金占用壓力顯著加大。

　　從增速來看，2022年—2024年，黑色金屬冶煉和壓延加工業應收賬款同比增速持續高於營業收入同比增速，形成“營收增長乏力、賬款持續攀升”的結構性背離。該背離現象揭示兩層關鍵傳導效應：一是下遊資金緊張沿產業鏈向上遊傳導，建築、機械、裝備製造等主要下遊用鋼行業回款能力弱化、現金流約束加劇
，進而傳導至鋼鐵生產端
，導致鋼企被動接受更長信用賬期與賒銷條件

；二是行業整體議價能力係統性走弱，在供強需弱
、市場競爭加劇的行業格局下，鋼企為穩定客戶、保(bao)住(zhu)市(shi)場(chang)份(fen)額(e)，普(pu)遍(bian)放(fang)寬(kuan)信(xin)用(yong)政(zheng)策(ce)，被(bei)迫(po)接(jie)受(shou)更(geng)嚴(yan)苛(ke)的(de)付(fu)款(kuan)條(tiao)件(jian)與(yu)結(jie)算(suan)方(fang)式(shi)
，信(xin)用(yong)風(feng)險(xian)持(chi)續(xu)向(xiang)生(sheng)產(chan)端(duan)累(lei)積(ji)。多(duo)重(zhong)壓(ya)力(li)疊(die)加(jia)下(xia)，黑(hei)色(se)金(jin)屬(shu)冶(ye)煉(lian)和(he)壓(ya)延(yan)加(jia)工(gong)業(ye)企(qi)業(ye)被(bei)動(dong)承(cheng)接(jie)更(geng)多(duo)產(chan)業(ye)鏈(lian)信(xin)用(yong)風(feng)險(xian)
，應(ying)收(shou)賬(zhang)款(kuan)高(gao)企(qi)
、壞賬風險抬升，成為製約行業盈利質量與經營穩健性的關鍵約束。

　　產成品存貨波動加劇。如圖6所示，2016年—2025年，我國黑色金屬冶煉和壓延加工業產成品存貨規模由約2500億元穩步增長至3391億元
，10年間累計增幅顯著。從增速節奏看
，2021年受益於需求集中釋放、市場景氣度上行，產成品存貨同比增速達到階段性高點9.4%；2022年—2023年，受終端需求降低
、市場預期轉弱影響，庫存增速明顯回落
，進入主動去庫與被動去庫交織階段；2024—2025年

，隨著生產節奏恢複與前期去庫逐步到位，庫存增速再度回升，行業重新進入補庫周期。

　　庫存周期與利潤周期呈現顯著的負相關關係，成為行業運行的核心規律。2021年行業利潤處於高位
，企業現金流充裕

、銷售順暢
，庫存周轉效率提升；2022年—2023年nian，行xing業ye利li潤run承cheng壓ya下xia滑hua，終zhong端duan需xu求qiu收shou縮suo導dao致zhi產chan品pin出chu貨huo放fang緩huan，企qi業ye難nan以yi快kuai速su消xiao化hua庫ku存cun，進jin入ru被bei動dong累lei庫ku狀zhuang態tai。這zhe一yi反fan向xiang聯lian動dong表biao明ming
，當dang前qian行xing業ye供gong需xu調tiao節jie機ji製zhi存cun在zai明ming顯xian時shi滯zhi，企qi業ye生sheng產chan決jue策ce與yu市shi場chang需xu求qiu變bian化hua未wei能neng高gao效xiao匹pi配pei。

　　當需求收縮、利潤下滑時，庫存積壓直接導致企業流動資金被大量占用，疊加倉儲成本、資金利息與存貨跌價風險，進一步壓縮盈利空間、加劇經營壓力，形成“需求弱—利潤降—庫存高—資金緊—利潤更弱”的負向循環。整體來看，庫存與利潤的周期錯配，既是行業供需格局變化的直觀體現，也對企業柔性生產

、需求預判與庫存精細化管理能力提出更高要求，未來行業需通過優化產銷銜接、提升運營效率，緩解庫存波動對經營穩定性的衝擊。

　　資金壓力對利潤的侵蝕。如圖7所示，2021年nian以yi來lai
，黑hei色se金jin屬shu冶ye煉lian和he壓ya延yan加jia工gong業ye資zi金jin周zhou轉zhuan效xiao率lv顯xian著zhu下xia降jiang，同tong等deng資zi金jin規gui模mo所suo能neng支zhi撐cheng的de經jing營ying性xing現xian金jin持chi續xu減jian少shao，企qi業ye運yun營ying效xiao能neng被bei明ming顯xian拖tuo累lei。與yu此ci同tong時shi
，資zi金jin占zhan用yong規gui模mo擴kuo大da直zhi接jie推tui高gao利li息xi支zhi出chu
，應ying收shou賬zhang款kuan壞huai賬zhang風feng險xian與yu存cun貨huo跌die價jia風feng險xian同tong步bu上shang升sheng，進jin一yi步bu侵qin蝕shi本ben就jiu微wei薄bo的de盈ying利li空kong間jian
，形xing成cheng“資金占用—成本抬升—利潤壓縮”的負向循環。

　　若將上遊成本擠壓視為行業利潤的“第一重擠壓”，下遊需求收縮視為“第二重擠壓”
，那na麼me當dang前qian資zi金jin壓ya力li與yu周zhou轉zhuan效xiao率lv下xia滑hua正zheng成cheng為wei黑hei色se金jin屬shu冶ye煉lian和he壓ya延yan加jia工gong業ye的de第di三san重zhong擠ji壓ya。三san重zhong壓ya力li疊die加jia共gong振zhen，對dui行xing業ye整zheng體ti經jing營ying環huan境jing造zao成cheng不bu利li影ying響xiang。

　　資源自主供給能力分析

　　鐵tie礦kuang石shi對dui外wai依yi存cun度du。資zi源yuan自zi主zhu供gong給gei能neng力li是shi決jue定ding黑hei色se金jin屬shu冶ye煉lian和he壓ya延yan加jia工gong業ye利li潤run空kong間jian的de關guan鍵jian變bian量liang。鐵tie礦kuang石shi作zuo為wei鋼gang鐵tie生sheng產chan最zui主zhu要yao的de原yuan料liao，其qi供gong給gei穩wen定ding性xing與yu價jia格ge波bo動dong直zhi接jie決jue定ding行xing業ye盈ying利li水shui平ping與yu經jing營ying風feng險xian。受shou國guo內nei資zi源yuan稟bing賦fu約yue束shu，我wo國guo黑hei色se金jin屬shu冶ye煉lian和he壓ya延yan加jia工gong業ye長chang期qi麵mian臨lin原yuan料liao對dui外wai依yi存cun度du高gao、議價能力偏弱的局麵，產業鏈利潤分配格局持續向上遊資源端傾斜。

　　2016年—2025年，中國鐵礦石進口量由10.2億噸穩步增至12.6億噸，保持增長態勢
，對外依存度較高
，進口來源高度集中於澳大利亞、巴西等少數國家。這種高度集中的供應結構
，使得國際礦價波動能夠快速傳導至國內，直接衝擊鋼鐵行業成本端與利潤穩定性。

　　資zi源yuan自zi主zhu供gong給gei能neng力li及ji局ju限xian。近jin年nian來lai，國guo內nei鋼gang鐵tie企qi業ye通tong過guo以yi下xia方fang式shi增zeng強qiang資zi源yuan自zi主zhu供gong給gei能neng力li。一yi是shi海hai外wai權quan益yi礦kuang投tou資zi，如ru中zhong國guo寶bao武wu投tou資zi幾ji內nei亞ya西xi芒mang杜du項xiang目mu
、中鋼在澳大利亞的恰那鐵礦項目；二是長協采購，與力拓、必和必拓
、淡水河穀等簽署長協訂單
；三是國內礦山加快整合，“鐵資源開發計劃”重點項目加快建設。“十四五”以來
，紅格南礦完成礦權出讓，西鞍山鐵礦、陳台溝鐵礦陸續開工建設，思山嶺鐵礦一期、馬城鐵礦等項目建成投產
，國內鐵礦石產量恢複增長
，扭轉了“十三五”期間持續下降的局麵。同時
，廢鋼回收利用政策環境不斷優化，“反向開票”政策出台。不過整體來看，我國資源保障水平仍有較大提升空間。

　　基於2016年—2025年10年間的行業數據梳理，發現我國黑色金屬冶煉和壓延加工業在產業變革與市場波動中穩步前行，但同時，麵臨利潤受擠壓、盈利能力分化
、資金壓力大、資源自主供給能力不足四大難題。為推動行業高質量發展，筆者提出如下4點發展建議。

　　第一，以科技創新為核心

，加大研發投入。以技術突破帶動產品附加值提升，破解利潤擠壓困局
，重點聚焦新能源汽車、航空航天
、核電及氫能等高端製造領域，打造高端產品矩陣，提升產品溢價能力，重塑產業鏈競爭力。

　　第二，以結構優化升級為抓手，構建協同發展新格局。支持龍頭企業通過兼並重組、產chan能neng整zheng合he等deng方fang式shi做zuo強qiang做zuo優you，打da造zao世shi界jie一yi流liu鋼gang鐵tie生sheng產chan基ji地di，提ti升sheng全quan球qiu市shi場chang占zhan有you率lv與yu核he心xin競jing爭zheng力li。同tong時shi，完wan善shan對dui中zhong小xiao鋼gang鐵tie企qi業ye的de扶fu持chi機ji製zhi，引yin導dao中zhong小xiao企qi業ye聚ju焦jiao細xi分fen領ling域yu
，提ti升sheng抗kang風feng險xian能neng力li。通tong過guo技ji術shu合he作zuo、產能協作等方式
，最終實現“龍頭企業引領、中小企業協同”的良性發展格局。

　　第三，以資金高效運營為支撐，激活行業發展動能。針對資金周轉效率下降
、資金占用成本上升的問題，鋼鐵企業需優化資金及信用管理製度
，通過盤活存量資產、優化付款周期等方式回籠資金，並合理統籌資金投向，優先保障生產經營、技術改造等核心領域資金需求，嚴控非必要支出，通過預算管理精細化
、資金動態監控
，提升資金使用效率。

　　第(di)四(si)，以(yi)資(zi)源(yuan)多(duo)元(yuan)化(hua)布(bu)局(ju)為(wei)突(tu)破(po)

，增(zeng)強(qiang)供(gong)給(gei)自(zi)主(zhu)性(xing)。一(yi)方(fang)麵(mian)，加(jia)大(da)國(guo)內(nei)礦(kuang)山(shan)勘(kan)探(tan)開(kai)發(fa)力(li)度(du)，依(yi)托(tuo)技(ji)術(shu)創(chuang)新(xin)降(jiang)低(di)開(kai)采(cai)成(cheng)本(ben)，提(ti)升(sheng)國(guo)內(nei)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)產(chan)能(neng)。同(tong)時(shi)完(wan)善(shan)廢(fei)鋼(gang)回(hui)收(shou)利(li)用(yong)體(ti)係(xi)，推(tui)動(dong)廢(fei)鋼(gang)加(jia)工(gong)標(biao)準(zhun)化(hua)
、規模化發展，充分發揮廢鋼對鐵礦石的替代作用
，彌補資源供給缺口。另一方麵
，加快海外權益礦布局，通過參股、並購、共建等方式，提升海外權益礦比例
，打造穩定的海外資源供給基地。（李文靜 賈川 鄭躍飛）