中國人民銀行11日發布數據顯示，11月末
，本外幣貸款餘額140.8萬億元，同比增長12.6%；社會融資規模增量為1.52萬億元，比上年同期少3948億元；廣義貨幣（M2）餘額181.32萬億元，同比增長8%。專家表示
，11月居民信貸需求有所增長，新增信貸小幅增長。但同時需要注意的是
，M1增速過低，且M1和M2增速負剪刀差持續擴大
，貨幣政策傳導渠道有待進一步暢通。

　　短期貸款顯著增加

　　數據顯示，11月份人民幣貸款增加1.25萬億元，同比多增1267億元。中信證券分析師明明表示


，這主要受“雙十一”居(ju)民(min)信(xin)貸(dai)需(xu)求(qiu)上(shang)升(sheng)及(ji)在(zai)政(zheng)策(ce)指(zhi)引(yin)下(xia)，銀(yin)行(xing)對(dui)民(min)企(qi)融(rong)資(zi)力(li)度(du)有(you)所(suo)加(jia)強(qiang)的(de)影(ying)響(xiang)。值(zhi)得(de)注(zhu)意(yi)的(de)是(shi)，中(zhong)長(chang)期(qi)貸(dai)款(kuan)增(zeng)長(chang)仍(reng)有(you)限(xian)，反(fan)映(ying)了(le)企(qi)業(ye)對(dui)長(chang)期(qi)的(de)融(rong)資(zi)需(xu)求(qiu)仍(reng)較(jiao)弱(ruo)。

　　從結構上看
，民生銀行首席研究員溫彬表示，一方麵

，居民短期消費貸新增2169億元，占比17.35%，比上月下降10個百分點；居民中長期貸款新增4391億元，占比35.13%，比上月下降18.4個百分點。另一方麵，企業中長期貸款新增3295億元，占比26.36%，比上月提升5.9個百分點
；非銀金融機構貸款增加277億元。可見，在國家政策持續發力支持民營經濟發展的背景下
，信貸對實體經濟支持力度持續增強。

　　社融方麵
，11月份社會融資規模增量為1.52萬億元，同比減少3948億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.23萬億元，同比多增874億元；委托貸款減少1310億元，同比多減1590億元；信托貸款減少467億元，同比多減1901億元。

　　“從直接融資看，企業債券融資3163億元
，債券市場持續回暖；股票融資200億元。”溫彬稱
，在去通道、加強表外融資管理的背景下，表外融資存量逐漸下降，信貸持續回歸為實體經濟融資首選，融資回表、非標轉標趨勢未變。

　　M1增速較低

　　M2方麵，11月末，廣義貨幣（M2）餘額181.32萬億元，同比增長8%，增速與上月末持平，比上年同期低1.1個百分點
；狹義貨幣（M1）餘額54.35萬億元，同比增長1.5%，增速分別比上月末和上年同期低1.2個和11.2個百分點。

　　多位專家表示，M2增速和預期一致
，但M1增速接近曆史低點。華泰證券首席宏觀研究員李超表示，M1增速較低主要原因是我國房地產調控已經逐漸由“因城施策”逐漸向全麵調控轉變
，三四線城市不再鼓勵貨幣化安置，全國商品房銷售增速下滑導致的貨幣活化下降，伴隨著調控政策
，M1反彈概率較小。

　　溫彬稱，財政存款較去年同期多投放6265億元，疊加新增信貸規模有所擴大，使M2增速保持平穩。然而，M1和M2增速負剪刀差持續擴大，反映投融資市場仍不活躍，實體經濟流動性仍然趨緊，貨幣政策傳導渠道有待進一步暢通。

　　“weileshitijingjidepingwenjiankangfazhan
，yujiyangxingjiangzongheyunyongduozhongzhengcegongjuzuhe，youqishirengyoukenengjinyibucaiyongchabiehuazhunbeijinzhengce，baochiliudongxingchongyuheshichanglilvshuipingwending。”溫彬表示，同時，將持續推進債券、信貸、股權融資“三支箭”
，支持民營企業拓寬融資途徑，增強金融機構服務實體經濟的能力。