fenxirenshizhichu，youyutongzhangyuqigaozhang，ouyuanquchangqiguozhaishouyilvjixupanshengdekenengxinghenda，bupaichuouzhouyangxingduanqijiadazhaiquangoumailiduganyuguozhaishichangdekeneng。

　　拉la加jia德de周zhou一yi下xia午wu在zai歐ou盟meng議yi會hui的de一yi次ci視shi頻pin會hui議yi上shang表biao示shi，在zai歐ou洲zhou央yang行xing監jian測ce以yi評ping估gu融rong資zi條tiao件jian是shi否fou仍reng然ran有you利li的de廣guang泛fan的de指zhi標biao中zhong

，無wu風feng險xian的de隔ge夜ye指zhi數shu掉diao期qi（OIS）利率和主權收益率尤其重要，因為銀行在設定向家庭和企業的貸款利率時會以這些收益率為參考。

　　ziyiqingweijibaofayilai
，ouzhouyangxingbianyiquebaoyoulirongzitiaojian，jixuzhichijingjifazhanweizhuyaomubiao，caiquleyixiliekuodahuobikuansongdecuoshi，bingbaozhenghuiweiweihukuansongderongzihuanjingsuishitiaozhengyiqiehuobizhengcegongju。lajiadedejianghuabiaoming，jinqixifangguojiachangqiguozhaishouyilvjiasushangzhang，yijingrangzhuyaoyangxingwufabaochichenmo。

　　周一歐洲交易時段早盤，十年期德債收益一度攀升至-0.276%

，上一次該主權債收益率到達這一高度還是去年的6月8日。而1月底

，這一關鍵的長期市場利率基準還在-0.5%。

　　不僅是歐元區，當天美國十年期國債收益率在亞洲交易時段一度逼近1.40%，已經比其去年末水平高出48個基點
；澳大利亞十年期國債收益率大漲17個ge基ji點dian，逼bi近jin疫yi情qing爆bao發fa之zhi初chu創chuang下xia的de高gao點dian
，並bing帶dai動dong了le短duan期qi國guo債zhai收shou益yi率lv的de上shang漲zhang。各ge國guo國guo債zhai收shou益yi率lv加jia速su上shang揚yang的de主zhu要yao原yuan因yin普pu遍bian認ren為wei是shi全quan球qiu性xing的de通tong貨huo膨peng脹zhang預yu期qi上shang升sheng。

　　由you於yu擔dan心xin通tong貨huo膨peng脹zhang

，投tou資zi者zhe開kai始shi大da量liang拋pao售shou低di收shou益yi的de政zheng府fu債zhai券quan。雖sui然ran目mu前qian經jing濟ji學xue家jia們men對dui於yu中zhong期qi通tong脹zhang走zou勢shi還hai有you很hen大da的de分fen歧qi


，但dan對dui於yu年nian內nei全quan球qiu通tong脹zhang顯xian著zhu反fan彈dan（包括近十年來一直被通脹困擾的歐元區）已基本形成共識。就連美國的Lawrence Summers這樣的激進派經濟學家現在也擔心
，拜登政府的新的大型經濟刺激計劃 可能觸發前所未有的通脹壓力。

　　基爾世界經濟研究所估計今年德國的通貨膨脹率將達到2.6%。這是該國自2008年以來的最高通脹水平。德國央行行長魏德曼則預計，到今年年底，德國的通貨膨脹率將達到3%。

　　許(xu)多(duo)專(zhuan)家(jia)都(dou)認(ren)為(wei)，隨(sui)著(zhe)近(jin)期(qi)通(tong)脹(zhang)數(shu)據(ju)的(de)攀(pan)升(sheng)
，歐(ou)債(zhai)收(shou)益(yi)率(lv)的(de)上(shang)漲(zhang)還(hai)遠(yuan)未(wei)結(jie)束(shu)。這(zhe)將(jiang)使(shi)歐(ou)洲(zhou)央(yang)行(xing)央(yang)行(xing)麵(mian)臨(lin)新(xin)的(de)困(kun)境(jing)
，歐(ou)債(zhai)收(shou)益(yi)率(lv)的(de)上(shang)漲(zhang)不(bu)僅(jin)意(yi)味(wei)著(zhe)企(qi)業(ye)長(chang)期(qi)借(jie)貸(dai)成(cheng)本(ben)的(de)激(ji)增(zeng)，也(ye)會(hui)成(cheng)為(wei)債(zhai)務(wu)規(gui)模(mo)因(yin)疫(yi)情(qing)激(ji)增(zeng)的(de)歐(ou)元(yuan)區(qu)各(ge)國(guo)政(zheng)府(fu)的(de)沉(chen)重(zhong)負(fu)擔(dan)。而(er)同(tong)時(shi)存(cun)在(zai)的(de)通(tong)脹(zhang)上(shang)行(xing)風(feng)險(xian)又(you)極(ji)大(da)地(di)束(shu)縛(fu)了(le)該(gai)央(yang)行(xing)進(jin)一(yi)步(bu)擴(kuo)大(da)寬(kuan)鬆(song)的(de)可(ke)能(neng)。

　　英國經濟學家Charles Goodhartrenwei，ququanqiuhuadequshiyijiquanqiuchanyeliandeduanliejiangdaozhizhongqitongzhangshangsheng。xinguanyiqingkenengjiajufadaguojiaweishixianbentuhuashengchandailaidechengbenshangshengyali。

　　意大利Unicredit S.p.A.集團首席經濟學家埃裏克·尼爾森表示，由於歐元區的收益率追隨美債的收益率顯著上升，因此麵臨“歐洲央行不希望出現的貨幣緊縮”。如果在未來幾周歐債收益率繼續攀升
，“歐洲央行將別無選擇，隻能加大（債券）購買力度。”

　　拉加德上述講話發表後，德國、法國和意大利等歐元區主要主權債長期收益率均顯著回落。截至德國中部時間18時

，德國十年期國債收益率報收-0.336%較前一交易日下跌3個基點。

　　伴隨歐債收益率的回落
，周一早盤一度出現大跌的歐洲股市也在收盤時挽回了大部分損失。當天，歐洲基準指數泛歐Stoxx50指數收盤時下跌0.37%。