昨日，申萬鋼鐵行業指數上漲0.23%，漲幅位居申萬28個行業第二位
，板塊內大部分個股上漲。

　　分(fen)析(xi)人(ren)士(shi)表(biao)示(shi)
，目(mu)前(qian)看(kan)，市(shi)場(chang)對(dui)行(xing)業(ye)未(wei)來(lai)盈(ying)利(li)預(yu)期(qi)悲(bei)觀(guan)，且(qie)相(xiang)較(jiao)於(yu)一(yi)年(nian)來(lai)的(de)高(gao)盈(ying)利(li)狀(zhuang)態(tai)
，行(xing)業(ye)確(que)實(shi)存(cun)在(zai)盈(ying)利(li)下(xia)降(jiang)至(zhi)合(he)理(li)區(qu)間(jian)的(de)趨(qu)勢(shi)
，因(yin)此(ci)估(gu)值(zhi)超(chao)前(qian)反(fan)映(ying)市(shi)場(chang)預(yu)期(qi)
，回(hui)落(luo)至(zhi)曆(li)史(shi)低(di)位(wei)。在(zai)宏(hong)觀(guan)政(zheng)策(ce)調(tiao)整(zheng)至(zhi)積(ji)極(ji)的(de)財(cai)政(zheng)政(zheng)策(ce)和(he)穩(wen)健(jian)的(de)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)背(bei)景(jing)下(xia)，以(yi)及(ji)房(fang)地(di)產(chan)和(he)基(ji)建(jian)對(dui)鋼(gang)材(cai)需(xu)求(qiu)的(de)支(zhi)撐(cheng)下(xia)，隨(sui)著(zhe)鋼(gang)價(jia)企(qi)穩(wen)，板(ban)塊(kuai)存(cun)在(zai)估(gu)值(zhi)修(xiu)複(fu)的(de)機(ji)會(hui)。

　　鋼價小幅震蕩

　　近(jin)期(qi)鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)板(ban)塊(kuai)從(cong)低(di)位(wei)逐(zhu)漸(jian)反(fan)彈(dan)，從(cong)行(xing)業(ye)情(qing)況(kuang)來(lai)看(kan)，鋼(gang)價(jia)維(wei)持(chi)窄(zhai)幅(fu)震(zhen)蕩(dang)。雖(sui)然(ran)鋼(gang)材(cai)實(shi)際(ji)需(xu)求(qiu)漸(jian)弱(ruo)
，但(dan)持(chi)續(xu)好(hao)於(yu)往(wang)年(nian)冬(dong)季(ji)以(yi)及(ji)市(shi)場(chang)此(ci)前(qian)預(yu)期(qi)，使(shi)得(de)產(chan)量(liang)雖(sui)高(gao)於(yu)往(wang)年(nian)但(dan)庫(ku)存(cun)未(wei)出(chu)現(xian)大(da)幅(fu)累(lei)積(ji)。從(cong)目(mu)前(qian)來(lai)看(kan)，相(xiang)較(jiao)於(yu)往(wang)年(nian)
，鋼(gang)材(cai)庫(ku)存(cun)絕(jue)對(dui)值(zhi)較(jiao)低(di)，累(lei)庫(ku)速(su)度(du)較(jiao)慢(man)
，累(lei)庫(ku)開(kai)始(shi)時(shi)間(jian)較(jiao)晚(wan)，鋼(gang)貿(mao)商(shang)對(dui)於(yu)冬(dong)儲(chu)也(ye)相(xiang)對(dui)謹(jin)慎(shen)，因(yin)此(ci)
，春(chun)節(jie)前(qian)累(lei)庫(ku)高(gao)度(du)或(huo)低(di)於(yu)去(qu)年(nian)。

　　分析人士表示，距離春節時間已不足1個月
，隨著鋼廠冬儲政策的出台、gangjiadetiaozhengyijijiangzhunbeijingxiashichangduihouqixuqiupanduanxiaofugaiguan，luxuyougangmaoshangkaishidongchu
，gangcaikucunconggangchangxiangmaoyishangzhuanyi，gangchangduankucunyalixiao
，tingjiayiyuanqiang，zhichenggangjiazoushi。

　　另ling一yi方fang麵mian
，在zai行xing業ye供gong需xu從cong緊jin平ping衡heng向xiang供gong大da於yu求qiu轉zhuan變bian的de過guo程cheng中zhong，鋼gang材cai價jia格ge下xia行xing，利li潤run收shou縮suo。目mu前qian，鋼gang價jia已yi進jin入ru小xiao幅fu震zhen蕩dang區qu間jian，上shang海hai螺luo紋wen鋼gang價jia格ge持chi續xu在zai3800元/噸水平徘徊。消費淡季鋼材產量保持較高水平抑製鋼價上漲；erxiaofeichixu，kucundiwei，qiedongchuzhubukaiqiduigangjiaxingchengzhicheng。shuangfangboyixia，gangjiachixuzhendangzoushi。yuanliaojiagedexiaofuxiadiegeilegangqilirunhuishengkongjian，jiezhi1月11日，行業盈利麵小幅上升至71.2%，結束了連續7周的下降趨勢，行業低盈利狀態或階段性持續。

　　從個股看，截至1月14日
，已有9家鋼鐵上市公司的滾動市盈率不足4倍，14家市淨率小於1倍。

　　分析人士表示，遠端積極因素越來越多，悲觀預期有所修複，冬儲開啟
，短期現貨價或有回調。繼續關注冬儲，電爐及鋼廠減產、限產的邊際影響。

　　存在估值修複機會

　　2018年以來，鋼鐵板塊持續下行，盡管行業盈利仍處高位，但宏觀悲觀情緒籠罩，板塊估值不斷承壓
，對於鋼鐵行業的投資應該如何來看？

　　廣發證券表示，估值位置方麵，當前鋼鐵股整體意義上處於明顯低估水平(主要是市場係統性定價偏低導致的)、相對意義上估值中性偏低。配置建議方麵
，中期可關注盈利增長彈性標的以待估值修複契機
，短期內建議關注低估窗口。

　　愛(ai)建(jian)證(zheng)券(quan)表(biao)示(shi)，供(gong)給(gei)端(duan)不(bu)再(zai)有(you)大(da)幅(fu)收(shou)縮(suo)的(de)機(ji)會(hui)使(shi)行(xing)業(ye)在(zai)後(hou)鋼(gang)鐵(tie)時(shi)代(dai)難(nan)以(yi)長(chang)期(qi)跑(pao)贏(ying)大(da)盤(pan)，在(zai)供(gong)需(xu)錯(cuo)配(pei)和(he)預(yu)期(qi)修(xiu)複(fu)時(shi)期(qi)做(zuo)波(bo)段(duan)操(cao)作(zuo)更(geng)為(wei)適(shi)宜(yi)。行(xing)業(ye)盈(ying)利(li)中(zhong)樞(shu)雖(sui)然(ran)下(xia)移(yi)但(dan)更(geng)為(wei)健(jian)康(kang)的(de)微(wei)利(li)狀(zhuang)態(tai)或(huo)將(jiang)更(geng)為(wei)持(chi)久(jiu)
，基(ji)建(jian)觸(chu)底(di)反(fan)彈(dan)也(ye)將(jiang)對(dui)衝(chong)房(fang)地(di)產(chan)下(xia)半(ban)年(nian)可(ke)能(neng)出(chu)現(xian)的(de)新(xin)開(kai)工(gong)走(zou)弱(ruo)，整(zheng)體(ti)來(lai)看(kan)
，行(xing)業(ye)供(gong)需(xu)保(bao)持(chi)穩(wen)中(zhong)偏(pian)弱(ruo)的(de)格(ge)局(ju)，因(yin)此(ci)維(wei)持(chi)整(zheng)個(ge)行(xing)業(ye)“同步大市”的評級。