近日，受中東地緣衝突爆發、國guo內nei節jie後hou複fu工gong等deng因yin素su影ying響xiang，鐵tie礦kuang石shi價jia格ge快kuai速su反fan彈dan，引yin發fa市shi場chang關guan注zhu。但dan深shen入ru剖pou析xi當dang前qian鐵tie礦kuang石shi供gong需xu關guan係xi，反fan彈dan缺que乏fa實shi質zhi性xing支zhi撐cheng，並bing不bu具ju備bei持chi續xu漲zhang價jia的de基ji礎chu。市shi場chang各ge方fang應ying保bao持chi理li性xing
，警jing惕ti預yu期qi過guo熱re背bei後hou的de現xian實shi風feng險xian。

　　當前鐵礦石供應充足
，未來增量可期。今年以來全球鐵礦石供應持續強勁，前兩個月全球發運同比增加15.1%
，其中2月發運同比增加17.4%；我國累計進口鐵礦石2.1億噸，同比增加10.0%。近(jin)端(duan)看(kan)，由(you)於(yu)中(zhong)東(dong)地(di)緣(yuan)衝(chong)突(tu)，多(duo)艘(sou)運(yun)載(zai)巴(ba)西(xi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)高(gao)品(pin)位(wei)精(jing)粉(fen)的(de)船(chuan)舶(bo)改(gai)變(bian)航(hang)線(xian)，將(jiang)目(mu)的(de)地(di)由(you)中(zhong)東(dong)改(gai)往(wang)中(zhong)國(guo)。在(zai)霍(huo)爾(er)木(mu)茲(zi)海(hai)峽(xia)航(hang)運(yun)恢(hui)複(fu)之(zhi)前(qian)，轉(zhuan)運(yun)策(ce)略(lve)很(hen)有(you)可(ke)能(neng)持(chi)續(xu)進(jin)行(xing)，將(jiang)進(jin)一(yi)步(bu)增(zeng)加(jia)我(wo)國(guo)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)供(gong)應(ying)。遠(yuan)端(duan)看(kan)，今(jin)年(nian)西(xi)芒(mang)杜(du)
、西坡
、卡帕內瑪、鐵橋、昂斯洛等項目產量將持續爬坡，為鐵礦石供應帶來顯著增量，將進一步擴大供給過剩。

　　需求端正經曆內外雙重收縮。1月全球生鐵產量同比減少6.0%，其中
，我國同比減少10.9%。自2024年以來，鋼材出口高企成為消化我國粗鋼產能的關鍵，但是受到貿易摩擦升級、出口管理等多重因素影響，今年前兩個月我國鋼材出口同比大幅減少8.1%。當前下遊終端需求啟動速率是市場關注焦點，但是從市場調研高頻數據來看，全國水泥出庫量農曆同比下降4.8%，非房地產項目開複工率和資金到位率農曆同比也均有所回落，均表明旺季需求修複力度偏溫和。疊加去年8月份以來鋼廠盈利持續收縮，247家鋼廠盈利率始終維持在30%左右的低位，需求修複溫和及低盈利水平均不支持鋼廠生產擴大。

　　庫存總量及結構性壓力均顯著。鐵礦石港口庫存總量持續位於近1.8億噸的曆史高位，同比增加2000多萬噸。自今年以來主流品種持續累庫
，其中麥克粉較年初累庫幅度高達82.1%，PB粉、紐曼粉累庫幅度也均超過20%。

　　總體來看，2yuemodetiekuangshijiagefandangengduoshiqingxuhejishuxingxiufu，erfeijiyugongxujibenmiandegaishan，shangzhangbujubeizhichengjichu。zaigonggeichixuguoshengdexianshiyalixia，tiekuangshijiagedeshangfangkongjianyibeilaolaofengsi。shichanggefangyingchuantouduanqibodong，renqinggenbengeju，lixingduidaijiagebodong。