經曆了3天的中秋假期，鐵礦石市場好像變天了

？中秋假期結束後的第一天即9月22日，62%普氏鐵礦石價格大幅上漲13.55美元/噸至107.55美元/噸。與此同時，大連商品交易所鐵礦石期貨主力合約價格上漲5.61%至678元/噸。鑒於黑色期貨尤其是鐵礦石期貨此前一貫的“德行”，一些市場聲音甚至認為，鐵礦石價格經曆了前2個月的大幅腰斬，新一輪的強勢反彈即將開啟？

　　其實，中秋節似乎也沒有發生什麼特別的事情，哪怕在中秋節的前一天，62%普氏鐵礦石價格還大幅下跌5.7美元/噸，更是在9月21日直接跌破100美元/噸的關口。不少人也為此次上漲感到疑惑
，感覺“漲的毫無道理”。筆(bi)者(zhe)認(ren)為(wei)，此(ci)次(ci)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)不(bu)會(hui)持(chi)續(xu)，甚(shen)至(zhi)稱(cheng)不(bu)上(shang)是(shi)修(xiu)複(fu)此(ci)前(qian)的(de)超(chao)跌(die)

，國(guo)慶(qing)節(jie)前(qian)補(bu)庫(ku)導(dao)致(zhi)短(duan)暫(zan)回(hui)探(tan)
，之(zhi)後(hou)會(hui)迅(xun)速(su)繼(ji)續(xu)下(xia)跌(die)至(zhi)一(yi)個(ge)平(ping)衡(heng)區(qu)間(jian)。甚(shen)至(zhi)可(ke)以(yi)斷(duan)言(yan)，接(jie)下(xia)來(lai)到(dao)年(nian)底(di)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)弱(ruo)勢(shi)運(yun)行(xing)。分(fen)析(xi)理(li)由(you)如(ru)下(xia)：

　　01鋼鐵麵臨“四控”  限產力度有增無減

　　“雙控”變“四控”，限產涉及的範圍更廣

，力度更大。此前，對於鋼鐵行業來說，“雙控”指的是控產能、控產量。有意思的是，8月底發改委也發布了《2021年上半年各地區能耗雙控目標完成情況晴雨表》
，自(zi)發(fa)改(gai)委(wei)將(jiang)各(ge)省(sheng)能(neng)源(yuan)消(xiao)費(fei)指(zhi)標(biao)預(yu)警(jing)分(fen)級(ji)之(zhi)後(hou)，各(ge)相(xiang)關(guan)省(sheng)開(kai)始(shi)針(zhen)對(dui)降(jiang)低(di)對(dui)能(neng)耗(hao)總(zong)量(liang)和(he)能(neng)耗(hao)強(qiang)度(du)開(kai)始(shi)進(jin)行(xing)史(shi)無(wu)前(qian)例(li)的(de)政(zheng)策(ce)調(tiao)整(zheng)，有(you)的(de)甚(shen)至(zhi)考(kao)慮(lv)停(ting)一(yi)停(ting)居(ju)民(min)用(yong)電(dian)。 按照晴雨表，青海、寧夏、廣西、廣東
、福建
、新疆、雲南、陝西、江蘇等9省份均為能耗強度降低進度“紅色預警”
，形勢十分嚴峻，而這其中有幾個省份還屬於產鋼大省。

　　作為典型的“兩高”行業——鋼鐵成為雙控的主要行業
，又一次被聚焦到閃光燈下。此前業內隻是以為“2+26”範圍城市的控產量壓力較大
，而能耗能效“雙控”顯然擴大了鋼鐵行業的限產範圍和力度。控產能

、控產量、控能耗總量、控能耗強度
，鋼鐵麵臨史無前例的“四控”的壓力
，能耗能效雙控是下半年鋼鐵行業的另一隻“黑天鵝”。

　　“四控”其實本質上是高度統一的，核心手段其實仍然是控產量，隻是地方政府執行控產量的工具箱裏的工具更多了。尤其是對電爐煉鋼企業和環保達“A”的鋼鐵企業來說，無疑被“誤傷”。能耗能效雙控基本屬於無差別對待
，電爐煉鋼企業或者環保達“A”deqiyeruguochuzaiqingyubiaozhongnenghaojinzhangdeshengfenbirujiangsu，zhaoyanghuibeixianchan。duiyucugangchanlianglaishuodoushifeichangdadelikong
，duiyugangtiexingyezhenggeyuanliaoshichangbaokuofeiganghetiekuangshishichanglaishuogengshijiaodalikong。

　　國家統計局數據顯示
，8月份中國粗鋼產量為8324萬噸，連續第三個月環比
，連續第二個月同比下降，為2020年3月以來的最低水平。累計來看，1-8月份，全國累計生產粗鋼7.33億噸，同比增長5.30%。若(ruo)要(yao)實(shi)現(xian)今(jin)年(nian)粗(cu)鋼(gang)產(chan)量(liang)不(bu)增(zeng)加(jia)的(de)目(mu)標(biao)，接(jie)下(xia)來(lai)幾(ji)個(ge)月(yue)任(ren)務(wu)任(ren)務(wu)十(shi)分(fen)艱(jian)巨(ju)，尤(you)其(qi)是(shi)在(zai)電(dian)爐(lu)鋼(gang)少(shao)限(xian)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，削(xue)減(jian)粗(cu)鋼(gang)的(de)壓(ya)力(li)大(da)部(bu)分(fen)集(ji)中(zhong)在(zai)長(chang)流(liu)程(cheng)煉(lian)鋼(gang)企(qi)業(ye)，每(mei)個(ge)月(yue)平(ping)均(jun)粗(cu)鋼(gang)產(chan)量(liang)下(xia)降(jiang)近(jin)1000萬噸
，同比降幅超過10%以上。

　　zailaitanyixiaxianchanzhixingli。benyiweitongguohuanbaozheyishouduanlaikongzhichanliangxiandelveyouqianqiang
，yinweiguoneiyoubushaogangtieqiyezaihuanbaoshangzuodefeichanghaole
，huanbaoshouduankongzhichanliangdebianjizuoyonghuiyuelaiyuexiao，kongchanliangdezhixinglibuyidinghuichongfen。buzengxiang，nenghaonengxiaoshuangkongxiangguanzhengcejichu，zhijieconggengzhimingdejiaodubagangtiexingyekazhu。zhengfuduolezheyangyidaolingjian，xianchangongjuxiangyouduoleyibalijian。jinqi，jiangsu、雲南、廣西、陝西等地已經有相關政策出台，不少鋼鐵企業已經開始停產或者以檢修的形式減產，範圍十分普遍。正所謂

，產能產量雙控弄不死鋼企，能耗能效雙控卻可以。

　　此ci外wai
，從cong中zhong期qi供gong給gei來lai看kan，根gen據ju四si大da礦kuang山shan發fa布bu的de報bao告gao，四si大da礦kuang商shang產chan量liang和he發fa貨huo量liang均jun會hui保bao持chi一yi個ge較jiao為wei穩wen定ding的de水shui平ping。此ci外wai
，因yin去qu年nian下xia半ban年nian和he今jin年nian上shang半ban年nian鐵tie礦kuang石shi價jia格ge高gao位wei運yun行xing而er複fu產chan的de不bu少shao非fei主zhu流liu礦kuang山shan項xiang目mu的de供gong給gei也ye會hui保bao持chi一yi定ding的de水shui平ping，因yin此ci
，供gong給gei端duan大da幅fu下xia降jiang的de可ke能neng性xing幾ji乎hu沒mei有you。

　　綜合來看，鐵礦石價格中長期大幅上漲的沒有基本麵支撐，從庫存
、成本以及曆史數據來看

，鐵礦石也沒有超跌修複的空間
，短期內受各方複雜因素影響較多
，最為明顯的就是期貨市場的資本炒作。

　　02警惕新一輪資本炒作

　　近年來，每一次鐵礦石價格大漲大跌
，無疑都是從期貨市場開始。期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)對(dui)於(yu)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)的(de)價(jia)格(ge)引(yin)導(dao)作(zuo)用(yong)越(yue)來(lai)越(yue)明(ming)顯(xian)，甚(shen)至(zhi)有(you)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)配(pei)合(he)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)之(zhi)嫌(xian)。此(ci)次(ci)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)也(ye)正(zheng)好(hao)印(yin)證(zheng)了(le)這(zhe)一(yi)點(dian)。我(wo)們(men)無(wu)法(fa)找(zhao)到(dao)合(he)理(li)有(you)效(xiao)的(de)證(zheng)據(ju)證(zheng)明(ming)這(zhe)一(yi)點(dian)，不(bu)代(dai)表(biao)就(jiu)不(bu)存(cun)在(zai)，不(bu)代(dai)表(biao)就(jiu)不(bu)能(neng)合(he)理(li)懷(huai)疑(yi)，如(ru)果(guo)真(zhen)的(de)找(zhao)到(dao)了(le)相(xiang)關(guan)證(zheng)據(ju)，是(shi)不(bu)是(shi)某(mou)些(xie)資(zi)本(ben)機(ji)構(gou)、mouxierenjiuhuishoudaofalvzhicailene？jinxienian
，henduoshihou
，yitiaomeiyoujingguoyanzhengdexiaoxiyidanbaochu
，jiuhuiyinqiqihuojiagedebianhua，congerdaidongdangtianxianhuochengjiaojiagebianhua。qihuodanshengdebenyishifaxianjiage
，fanyingweilaijiagedeyuqibianhua。danshixianzaimouxieqihuopinzhongchangqizhuzhaledaliangtoujiziben，zhexiezibentongguogeleichaozuoyingxianglexianhuoshichangdewending，zhewuyishiyoubeichuzhongde。xianzaideqihuoshichangcanyuzhemen，shuihuizaimeicijiaoyishidouzaixiangzijizhengzaijiaoyideshimingnian1月份或者5月(yue)份(fen)的(de)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)呢(ne)？分(fen)析(xi)師(shi)們(men)有(you)時(shi)候(hou)也(ye)會(hui)用(yong)當(dang)前(qian)的(de)基(ji)本(ben)麵(mian)去(qu)判(pan)斷(duan)未(wei)來(lai)的(de)價(jia)格(ge)走(zou)勢(shi)。不(bu)少(shao)業(ye)內(nei)人(ren)士(shi)認(ren)為(wei)

，當(dang)前(qian)的(de)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)交(jiao)易(yi)機(ji)製(zhi)是(shi)更(geng)偏(pian)向(xiang)於(yu)多(duo)方(fang)。因(yin)此(ci)
，優(you)化(hua)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)機(ji)製(zhi)勢(shi)在(zai)必(bi)行(xing)。

　　此外，說到這裏，不得不聊聊當下的國際政治。從近幾年以美國為首的西方國家對中國的外交政策來看
，給人的感覺是——chongmanbuquedingxing。xifangguojiaduikangzhongguoyijingbuzaihanxu。congjinqimeiyingaoheqiantingdingdanshijianlaikan
，aodaliyadangjuyijingchedidaoxiangmeiguo
，shenzhibuxijiangzijiguliyuyazhouheoumeng。weilaiaodaliyadangjuzhengcedefanfuhebianhuazhidewomenjingti。womenbuyaotianzhendirenwei
，huaerjiedezibendaeweilemaitiekuangshizhuanqianbuhuihezhongguojiaoe，gengbuyaotianzhendirenweiwomenyaochongfenyunyongquanqiuhuajingji、市(shi)場(chang)化(hua)經(jing)濟(ji)帶(dai)來(lai)的(de)低(di)成(cheng)本(ben)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)紅(hong)利(li)。試(shi)問(wen)，在(zai)供(gong)大(da)於(yu)求(qiu)的(de)這(zhe)些(xie)年(nian)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)低(di)了(le)麼(me)？四(si)大(da)礦(kuang)的(de)錢(qian)賺(zhuan)得(de)少(shao)麼(me)？哪(na)個(ge)不(bu)是(shi)屢(lv)屢(lv)刷(shua)新(xin)利(li)潤(run)曆(li)史(shi)極(ji)值(zhi)。

　　鐵(tie)礦(kuang)石(shi)是(shi)我(wo)國(guo)進(jin)口(kou)額(e)僅(jin)次(ci)於(yu)石(shi)油(you)的(de)大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)，對(dui)澳(ao)大(da)利(li)亞(ya)的(de)依(yi)存(cun)度(du)極(ji)高(gao)。但(dan)國(guo)家(jia)此(ci)前(qian)對(dui)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)的(de)重(zhong)視(shi)程(cheng)度(du)和(he)石(shi)油(you)相(xiang)比(bi)遠(yuan)遠(yuan)不(bu)夠(gou)。一(yi)是(shi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)依(yi)存(cun)度(du)高(gao)於(yu)石(shi)油(you)；二是鐵礦石來源高度依靠澳大利亞
，而石油來源相對更豐富，石油主要進口來源國的與中國關係更可靠；三san是shi與yu石shi油you不bu同tong的de是shi
，鐵tie礦kuang石shi尚shang無wu國guo家jia層ceng麵mian的de儲chu備bei機ji製zhi。這zhe幾ji點dian決jue定ding了le我wo國guo當dang前qian鐵tie礦kuang石shi資zi源yuan保bao障zhang能neng力li的de短duan缺que，也ye正zheng是shi這zhe一yi點dian給gei了le國guo際ji資zi本ben炒chao作zuo的de空kong間jian。他ta們men在zai現xian貨huo市shi場chang上shang賺zhuan了le錢qian
，再zai到dao資zi本ben市shi場chang上shang收shou割ge一yi下xia。而er不bu少shao國guo內nei資zi本ben也ye跟gen著zhe瞎xia起qi哄hong或huo者zhe真zhen起qi哄hong，試shi圖tu從cong中zhong分fen一yi杯bei羹geng。

　　當然
，我們並不是認為鐵礦石價格越低越好。從產業鏈的角度來看，一個供需關係合理的、市場機製得到充分發揮的、健康的鐵礦石市場是我們喜聞樂見的，也是有利於鋼鐵行業上下遊穩定的。相關機製需要建立，相關製度需要優化，相關市場主體需要重構，相關部門需要主動作為。

　　亂則治
，大亂則大治。