綠色債券離鋼鐵企業有多近？2022年3月11日，湖南鋼鐵集團有限公司綠色債券在銀行間債券市場成功發行，3年期利率僅為2.94%。如此低的發行利率大大地提振了鋼鐵企業的發債信心。

　　鋼鐵行業綠色低碳轉型需要巨額的資金
，綠色金融成為推動鋼鐵行業達成“雙碳”目標的一股重要力量。隨著頂層設計的落地和相關製度的不斷完善，綠色金融支持“雙碳”的作用愈發明顯。綠色債券是融資額僅次於綠色信貸的綠色金融產品，2019年(nian)以(yi)來(lai)綠(lv)色(se)債(zhai)券(quan)發(fa)行(xing)規(gui)模(mo)增(zeng)長(chang)明(ming)顯(xian)，發(fa)行(xing)量(liang)呈(cheng)現(xian)出(chu)連(lian)年(nian)遞(di)增(zeng)的(de)態(tai)勢(shi)。但(dan)是(shi)
，為(wei)何(he)截(jie)至(zhi)目(mu)前(qian)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)發(fa)行(xing)綠(lv)色(se)債(zhai)券(quan)的(de)規(gui)模(mo)仍(reng)較(jiao)小(xiao)
？其(qi)挑(tiao)戰(zhan)和(he)難(nan)點(dian)有(you)哪(na)些(xie)？

　　在2021年兩會上，碳達峰
、碳中和首次被寫入《政府工作報告》，“雙碳”目標上升為國家戰略。同期發布的《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》提出
，要強化綠色發展的法律和政策保障

，大力發展綠色金融。2022年《政府工作報告》進一步提出
，推動能耗“雙控”向碳排放總量和強度“雙控”轉zhuan變bian，完wan善shan減jian汙wu降jiang碳tan激ji勵li約yue束shu政zheng策ce，發fa展zhan綠lv色se金jin融rong，加jia快kuai形xing成cheng綠lv色se低di碳tan生sheng產chan生sheng活huo方fang式shi。而er後hou，密mi集ji出chu台tai的de各ge類lei監jian管guan政zheng策ce也ye積ji極ji引yin導dao綠lv色se金jin融rong發fa展zhan，各ge金jin融rong係xi統tong相xiang繼ji推tui出chu綠lv色se信xin貸dai、綠色債券、綠色發展基金
、綠色保險、綠色信貸資產證券化
、碳金融產品等多種金融工具
，其中綠色信貸
、綠色債券是較為成熟的品種。

　　《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》（下稱2021年版《目錄》）是當前指導發行綠色債券最重要的政策文件之一，該版《目錄》針對2015年發布的版本進行了修訂與調整
，包括進一步統一綠色債券的標準及用途，將募集資金投向的產業範圍重新劃分為節能環保產業
、清潔生產產業、清潔能源產業、生態環境產業、基礎設施綠色升級、綠色服務六大領域，在細化各大領域分類的同時，新增了綠色裝備製造、綠色服務等產業。

　　值得關注的是，2021年版《目錄》不bu再zai將jiang煤mei炭tan等deng化hua石shi能neng源yuan清qing潔jie利li用yong項xiang目mu納na入ru綠lv色se債zhai券quan支zhi持chi範fan圍wei，主zhu要yao原yuan因yin在zai於yu煤mei炭tan等deng化hua石shi能neng源yuan利li用yong項xiang目mu在zai本ben質zhi上shang仍reng屬shu於yu高gao碳tan排pai放fang項xiang目mu
，國guo際ji主zhu流liu綠lv色se債zhai券quan標biao準zhun均jun未wei將jiang其qi納na入ru支zhi持chi範fan圍wei。為wei鼓gu勵li發fa行xing綠lv色se債zhai券quan，配pei套tao的de金jin融rong機ji構gou考kao核he標biao準zhun也ye隨sui之zhi出chu台tai，2021年5月份，中國人民銀行發布的《銀行業金融機構綠色金融評價方案》提出，將綠色金融業務評價範圍從綠色貸款擴大至境內綠色債券
，納入的產品包含綠色金融債
、綠色企業債、綠色公司債、綠色債務融資工具、綠色資產證券化及經綠債評估機構認證的綠色地方政府專項債等產品，評價結果納入央行金融機構評級。

　　zongtikanlai
，jianguancengmianjijiyindaolelvsezhaiquanshichangdefazhan，xiangshichangcanyuzhechuandizhengmianxinhao
，jinyibushifanglelvsezhaiquanshichangqianli
，tuidonglvsezhaiquanfaxing，jiaqiangjinrongjigoutouzizheduilvsezhaiquanpeizhipianhao。youshujuxianshi
，congfaxinglianglaikan，woguo2016年~2021年累計發行綠色債券金額達24112億元，共計2177隻，其中2021年發行規模為8108億元，同比增長46%。

　　我國綠色債券市場是2016年開始起步發展的，但鋼鐵企業直到2018年才由河鋼股份發行了第一筆鋼鐵相關綠色債券。截至2022年3月底
，僅有5家鋼鐵企業參與過綠色債券的發行，累計發行規模僅為112億元，隻占整個綠色債券發行規模的0.46%（見下圖）。可以說，鋼企的綠色債券發行規模和參與程度都非常低。

 

　　那麼，為何截至目前鋼鐵企業發行綠色債券的規模仍較小？是鋼鐵綠債發行門檻高
，還是監管嚴
？兩者都有。

　　行業屬性依然不受青睞。監管層麵一度按產能過剩行業采取“產業政策+綜合指標評價”的分類監管標準對待鋼鐵行業。2016年，上海證券交易所向債券承銷機構發布《關於試行房地產、產能過剩行業公司債券分類監管的函》，此ci後hou鋼gang鐵tie企qi業ye在zai交jiao易yi所suo發fa行xing公gong司si債zhai進jin一yi步bu收shou緊jin。雖sui然ran中zhong國guo鋼gang鐵tie行xing業ye深shen入ru推tui進jin供gong給gei側ce結jie構gou性xing改gai革ge
，加jia快kuai結jie構gou調tiao整zheng和he轉zhuan型xing升sheng級ji取qu得de顯xian著zhu成cheng效xiao，行xing業ye效xiao益yi屢lv創chuang新xin高gao，但dan是shi在zai整zheng個ge社she會hui中zhong的de形xing象xiang與yu其qi在zai全quan球qiu鋼gang鐵tie行xing業ye的de地di位wei並bing不bu匹pi配pei，與yu其qi他ta工gong業ye行xing業ye相xiang比bi，發fa債zhai規gui模mo占zhan比bi不bu匹pi配pei。

　　募集資金用途嚴加限製。根據《上海證券交易所公司債券發行上市審核規則適用指引第2號——特定品種公司債券》（2021年修訂）
，綠色公司債券募集資金應用於綠色產業領域的業務發展
，其中確定包含綠色產業項目建設、運營

、收購或償還綠色項目貸款等的募集資金金額應不低於募集資金總額的70%。danzaigangtieqiyeshijifaxingdelvsegongsizhaiquanzhong，zijinyongtubeiyanjiaxianzhi
，liruzhinengdanyiyongyuchanghailvsexiangmudaikuan
，erbunengyongyulvsexiangmuyunyingdeng。

　　有時銀行貸款更勝一籌。gangtieqiyezijinchouhuashiyigexitonggongcheng，zhenduigangtielvsexiangmudaduoxuyaozhongchangqidaikuandetedian
，qiyewangwanghuijiehedangshishichanglilvzonghekaolvgeleirongzigongjudexingjiabi。suiranlvsezhaiquanzaifaxinglilvshangyouyidingyoushiqienenggoutishengqiyexingxiang
，danyinxingdaikuanwangwangjuyoushenpikuai
、貸款期限長及用款靈活等特征，甚至個別銀行的利率還有微弱優勢。另外，鋼鐵企業發行非綠色債產品，同樣發行效率高、用款靈活。

　　那麼
，未來鋼鐵企業如何把握綠色金融的發展機遇呢？湖南鋼鐵集團的案例很有借鑒性。

　　該集團綠色債券項目相關負責人曾向筆者介紹
，該集團成功發行綠色債券有4個關鍵點：

　　高效決策是保障，要抓住低利率時間窗口。湖南鋼鐵集團成功發行綠色債券10億元，票麵利率為2.94%

，創鋼鐵綠色債券發行利率的曆史新低。這與湖南鋼鐵集團看好當時的利率環境及內部高效的決策密不可分，在債務融資工具（DFI）框架下，從決策到發行僅用了3周時間。同時，還要合理匹配企業的用款周期，做好資金籌劃。

　　經營效益是根本，要致力於高質量發展。從綠色債券發行整體來看
，主要還是信用優良、經營穩健
、對dui產chan業ye結jie構gou轉zhuan型xing升sheng級ji或huo區qu域yu經jing濟ji發fa展zhan具ju有you引yin領ling作zuo用yong的de優you質zhi企qi業ye受shou到dao市shi場chang青qing睞lai。企qi業ye經jing營ying情qing況kuang決jue定ding了le發fa行xing成cheng本ben和he發fa行xing效xiao率lv，企qi業ye要yao致zhi力li於yu高gao質zhi量liang發fa展zhan。

　　綠色項目是關鍵
，要符合政策，手續齊備。鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)綠(lv)色(se)項(xiang)目(mu)很(hen)多(duo)，但(dan)由(you)於(yu)發(fa)債(zhai)的(de)要(yao)求(qiu)與(yu)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)建(jian)設(she)綠(lv)色(se)項(xiang)目(mu)周(zhou)期(qi)有(you)一(yi)定(ding)的(de)錯(cuo)配(pei)，所(suo)以(yi)在(zai)項(xiang)目(mu)選(xuan)擇(ze)上(shang)需(xu)要(yao)研(yan)究(jiu)透(tou)發(fa)債(zhai)政(zheng)策(ce)並(bing)確(que)保(bao)項(xiang)目(mu)相(xiang)關(guan)的(de)環(huan)評(ping)、能評、用地等各類手續齊備。

　　在債務融資工具（DFI）有效期內
，可大大提升發行效率。依據中國人民銀行《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具管理辦法》
，企業在收到中國銀行間市場交易商協會債務融資工具接受注冊通知的有效期內


，可以依據通知內容
，分期公開發行超短期融資券、短期融資券
、中期票據、永續票據
、資產支持票據、綠色債務融資工具等產品，方式較為靈活。

　　如何用好綠色債券，實現鋼企綠色低碳發展
？筆者下麵就以“22湖南鋼鐵GN001”綠色項目為例來說明。《湖南鋼鐵集團有限公司2022年度第一期綠色中期票據募集說明書》（下稱《說明書》）顯示，湖南鋼鐵集團選定了3個綠色項目，主要是環保提質改造類及餘熱餘壓利用類。根據《說明書》
，評估機構根據相關規範
、標準及導則要求
，對項目的環境效益進行了分析，項目產生的環境效益主要包括溫室氣體減排效益
、能源節約效益以及大氣汙染物減排效益。

　　經測算，本期綠色中期票據的募投項目建成後，可產生顯著的環境效益，每年可節約標準煤13.94萬噸，減排二氧化碳24.05萬噸、煙塵2433.83噸
、二氧化硫2164.89噸
、氮氧化物3061.41噸、揮發性有機物61.39噸。

　　中國是世界最大的鋼鐵生產和消費國，加快推進低碳轉型
，早日實現碳達峰、走向碳中和，是行業轉型升級、高質量發展的必由之路。從噸鋼綜合能耗上看，中國鋼鐵行業從1978年的2524千克標準煤已降至2020年的546千(qian)克(ke)標(biao)準(zhun)煤(mei)，行(xing)業(ye)平(ping)均(jun)單(dan)位(wei)能(neng)耗(hao)和(he)排(pai)放(fang)強(qiang)度(du)指(zhi)標(biao)已(yi)經(jing)躍(yue)居(ju)世(shi)界(jie)先(xian)進(jin)行(xing)列(lie)。越(yue)來(lai)越(yue)多(duo)的(de)鋼(gang)廠(chang)已(yi)達(da)到(dao)國(guo)家(jia)超(chao)低(di)排(pai)放(fang)標(biao)準(zhun)
，或(huo)正(zheng)在(zai)加(jia)大(da)投(tou)資(zi)力(li)度(du)盡(jin)早(zao)實(shi)現(xian)超(chao)低(di)排(pai)放(fang)。從(cong)全(quan)生(sheng)命(ming)周(zhou)期(qi)看(kan)鋼(gang)鐵(tie)冶(ye)煉(lian)的(de)能(neng)耗(hao)與(yu)排(pai)放(fang)

，鋼(gang)鐵(tie)是(shi)相(xiang)當(dang)環(huan)保(bao)的(de)材(cai)料(liao)，因(yin)為(wei)它(ta)可(ke)重(zhong)複(fu)可(ke)利(li)用(yong)，目(mu)前(qian)也(ye)找(zhao)不(bu)到(dao)一(yi)種(zhong)比(bi)鋼(gang)鐵(tie)性(xing)價(jia)比(bi)更(geng)高(gao)
、同時能耗更低的材料。但從(cong)企(qi)業(ye)經(jing)營(ying)的(de)角(jiao)度(du)看(kan)，鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)在(zai)融(rong)資(zi)市(shi)場(chang)上(shang)還(hai)遭(zao)受(shou)著(zhe)與(yu)之(zhi)貢(gong)獻(xian)並(bing)不(bu)相(xiang)符(fu)的(de)待(dai)遇(yu)
，企(qi)業(ye)和(he)行(xing)業(ye)發(fa)展(zhan)由(you)此(ci)受(shou)到(dao)很(hen)大(da)的(de)限(xian)製(zhi)。監(jian)管(guan)機(ji)構(gou)和(he)投(tou)資(zi)機(ji)構(gou)還(hai)需(xu)加(jia)大(da)對(dui)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)的(de)融(rong)資(zi)支(zhi)持(chi)力(li)度(du)
，加(jia)快(kuai)助(zhu)力(li)鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)轉(zhuan)型(xing)升(sheng)級(ji)
，如(ru)期(qi)達(da)成(cheng)“雙碳”目標。

　　綜上所述
，鋼鐵綠色債券未來可期。麵對“雙碳”目mu標biao
，鋼gang鐵tie企qi業ye不bu斷duan加jia大da環huan保bao投tou入ru，積ji極ji推tui動dong綠lv色se低di碳tan發fa展zhan，實shi施shi大da規gui模mo超chao低di排pai放fang改gai造zao，推tui廣guang應ying用yong高gao效xiao先xian進jin適shi用yong的de節jie能neng環huan保bao工gong藝yi技ji術shu裝zhuang備bei，推tui廣guang應ying用yong一yi係xi列lie先xian進jin節jie能neng減jian排pai技ji術shu等deng
，都dou離li不bu開kai資zi金jin的de支zhi持chi。充chong足zu的de資zi金jin支zhi持chi
，是shi我wo國guo鋼gang鐵tie行xing業ye碳tan中zhong和he目mu標biao得de以yi如ru期qi實shi現xian的de重zhong要yao保bao障zhang之zhi一yi。實shi現xian低di碳tan綠lv色se鋼gang鐵tie任ren重zhong道dao遠yuan，鋼gang鐵tie企qi業ye要yao積ji極ji使shi用yong綠lv色se金jin融rong工gong具ju，把ba握wo綠lv色se金jin融rong發fa展zhan的de時shi代dai機ji遇yu。