期價節節攀升

　　近期，鐵礦石期貨延續上漲步伐，多頭氛圍濃厚。

　　光大期貨研究所鐵礦石研究員張岩表示，2019年的鐵礦石市場很是熱鬧，礦難
、颶風、暴雨相繼而至，鐵礦石價格在各種消息刺激下一路走高。“問題的本質在於市場預期鐵礦石供給有缺口
，任何消息利多效應都可能被放大。”

　　“在(zai)巴(ba)西(xi)淡(dan)水(shui)河(he)穀(gu)礦(kuang)難(nan)發(fa)生(sheng)之(zhi)時(shi)

，正(zheng)好(hao)是(shi)國(guo)內(nei)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)消(xiao)費(fei)淡(dan)季(ji)，雖(sui)然(ran)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)出(chu)現(xian)了(le)上(shang)漲(zhang)，但(dan)庫(ku)存(cun)仍(reng)在(zai)緩(huan)慢(man)增(zeng)加(jia)。當(dang)取(qu)暖(nuan)季(ji)結(jie)束(shu)之(zhi)後(hou)，隨(sui)著(zhe)下(xia)遊(you)鋼(gang)廠(chang)進(jin)入(ru)生(sheng)產(chan)旺(wang)季(ji)
，港(gang)口(kou)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)庫(ku)存(cun)大(da)幅(fu)下(xia)降(jiang)，期(qi)間(jian)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)震(zhen)蕩(dang)上(shang)行(xing)，市(shi)場(chang)認(ren)可(ke)漲(zhang)價(jia)去(qu)庫(ku)存(cun)邏(luo)輯(ji)。而(er)且(qie)
，庫(ku)存(cun)的(de)下(xia)降(jiang)疊(die)加(jia)淡(dan)水(shui)河(he)穀(gu)供(gong)給(gei)的(de)減(jian)小(xiao)，提(ti)振(zhen)了(le)多(duo)頭(tou)信(xin)心(xin)。”山金期貨研究所所長曹有明表示。

　　後市供需矛盾有望緩解

　　從供給方麵來看，張岩表示，2019年
，Vale礦難造成的鐵礦石減量大約在5000萬噸左右，按60%發往中國計算，供給中國的鐵礦石減量3000萬噸。考慮到Vale在港口和馬來西亞的配礦場有大約2000萬噸的庫存量，也按照60%的比例發中國，大約1200萬噸。結合CSN增產和Minas複產對中國鐵礦石供給的增加，2019年巴西對中國鐵礦石供給量較2018年減少1500萬噸左右。此外
，受颶風Veronica影響

，澳洲三大礦降低了年度發貨目標
，取其目標上限計算，較2018年仍有300萬噸增量。另外，羅伊山和礦業資源大約增加800萬噸。以上按85%比例發中國，澳洲對中國的供給增量大約1000萬噸。若非主流鐵礦石進口增量以2000萬噸計算，疊加內礦1200萬噸增量，2019年中國鐵礦石供給增量大約2700萬噸。如果2019年中國生鐵產量增加3800萬噸，鐵礦石需求增量大約6400萬噸，那麼2019年中國鐵礦石供給缺口大約3700萬噸。

　　3700萬噸鐵礦石供給缺口怎麼補？張岩表示
，最直接的方法是用港口庫存量彌補
，2018年底45港口庫存為14156萬噸
，按以上情況推算
，2019年底要降到10456萬wan噸dun

，港gang口kou庫ku存cun下xia降jiang的de情qing況kuang
，對dui鐵tie礦kuang石shi價jia格ge是shi個ge有you力li支zhi撐cheng。另ling一yi個ge情qing況kuang是shi鋼gang廠chang利li潤run下xia降jiang，鋼gang廠chang收shou縮suo生sheng鐵tie產chan量liang水shui平ping
，鐵tie礦kuang石shi需xu求qiu增zeng量liang減jian少shao。

　　張岩認為，受礦難
、颶風和巴西北部暴雨影響，4月初四大礦的發貨量最少，體現到到貨量是5月中上旬，因此5月中上旬是鐵礦石矛盾集中爆發時間段。如果四大礦要完成年度目標，後期發貨量必然增加。在一季度發貨水平的基礎上

，四大礦後9個月每月多發1200萬噸才能完成年度目標。後期隨著四大礦發貨量增加，鐵礦石供需矛盾將有所緩解。

　　就短期來看，曹有明表示，從鐵礦石期貨主力1909合約技術形態來看
，短期價格處於強勢上行階段，下方5日均線支撐作用較強，中長期也處於強勢上行趨勢中。此外，近期成交量維持高位，持倉量緩慢增加，說明多頭做多意願仍比較強烈。