8月初以來
，在基本麵向好和焦化去產能預期支撐下，焦炭J2101合約價格整體呈現寬幅震蕩走勢。在最近幾個交易日內，焦價觸及低點1877元/噸後強勢反彈。截至9月4日
，J2101合約收盤價為2030.5元/噸，焦價重回上漲通道
，但前期稍有壓力，短期仍需注意回調風險。

　　現貨方麵，8月份焦炭現貨價格偏強運行。在7月份提出3輪降價之後
，焦價再回提價階段。從下遊鋼廠接受情況來看
，9月份，焦炭提價節奏和落地難度較5月份

、6月份均有所增加，但當前焦炭需求依然處於高位，鋼廠抵製漲價信心略顯不足。截至上周末（9月5日~6日），山東省
、山西省以及河北省唐山市均有鋼廠表示已同意第2輪漲價50元/噸。這也意味著此輪焦鋼企業博弈仍是焦企占據上風，後期能否迎來第3輪提價，需關注下遊需求的變化情況。

　　上周（8月31日~9月4日），相關機構調研數據顯示，樣本焦企平均噸焦盈利維持在270元左右
，若加上第2輪50元/噸的提價
，焦企盈利將再次回到300元/噸以上，處於近2年內的較高水平
，大大刺激了焦企開工積極性。截至9月4日，焦企產能利用率小幅回落至81.02%，環比下降0.41個百分點
，較去年同期上升1.76個百分點。去年9yuefen
，shouxuqiuzouruodengyinsuyingxiang，jiaoqichannengliyonglvdafuxiajiang。erjinnianyuqunianqingkuangbutong，jiaotanzhenshixuqiuweichizaigaowei，zanshimeiyoumingxianzouruojixiang，bingqiedangqianjiaoqilirunmingxiangaoyuqunian。yinci
，yujijinnianjiaoqigaokaigongdexianzhuangjiangjixu，kenengbuhuichuxianduanyashixiajiang。

　　當dang前qian，焦jiao炭tan供gong需xu兩liang端duan均jun較jiao為wei旺wang盛sheng，整zheng體ti呈cheng現xian偏pian緊jin格ge局ju，供gong給gei端duan去qu產chan能neng政zheng策ce逐zhu步bu被bei提ti上shang日ri程cheng，提ti振zhen期qi市shi多duo頭tou情qing緒xu。根gen據ju此ci前qian山shan東dong省sheng和he江jiang蘇su省sheng產chan能neng退tui出chu的de情qing況kuang來lai看kan，產chan能neng實shi際ji退tui出chu時shi間jian多duo在zai文wen件jian要yao求qiu的de時shi間jian節jie點dian附fu近jin，後hou期qi需xu注zhu意yi節jie奏zou把ba控kong。近jin期qi，山shan西xi省sheng焦jiao化hua去qu產chan能neng政zheng策ce被bei提ti上shang日ri程cheng，太tai原yuan市shi已yi給gei出chu明ming確que態tai度du
，要yao求qiu各ge企qi業ye按an時shi完wan成cheng退tui出chu

，不bu排pai除chu其qi他ta城cheng市shi也ye將jiang加jia大da政zheng策ce力li度du。與yu此ci同tong時shi
，新xin增zeng焦jiao化hua產chan能neng釋shi放fang進jin度du相xiang對dui滯zhi後hou。另ling外wai
，考kao慮lv到dao黑hei色se金jin屬shu“金九銀十”的需求傳統旺季到來，焦價或整體偏強運行
，焦企利潤也將維持高位。

　　去產能政策逐步提上日程 供給減量存預期

　　近期，山西省太原市發布《關於按期完成焦化產能壓減淘汰任務的通知》。文件指出，將在2020年10月31日前關停太原市炭化室高度為4.3米及清潔型熱回收焦爐。據相關機構調研，太原市共有焦化產能1350萬噸

，關停名單中涉及焦企焦化產能共960萬(wan)噸(dun)
，占(zhan)比(bi)較(jiao)大(da)
，另(ling)外(wai)

，當(dang)地(di)新(xin)產(chan)能(neng)投(tou)放(fang)時(shi)間(jian)多(duo)集(ji)中(zhong)在(zai)第(di)四(si)季(ji)度(du)偏(pian)後(hou)時(shi)間(jian)。因(yin)此(ci)，屆(jie)時(shi)若(ruo)山(shan)西(xi)省(sheng)太(tai)原(yuan)市(shi)產(chan)能(neng)淘(tao)汰(tai)嚴(yan)格(ge)按(an)文(wen)件(jian)執(zhi)行(xing)，將(jiang)造(zao)成(cheng)明(ming)顯(xian)的(de)焦(jiao)炭(tan)供(gong)應(ying)缺(que)口(kou)。太(tai)原(yuan)市(shi)作(zuo)為(wei)山(shan)西(xi)省(sheng)省(sheng)會(hui)
，若(ruo)率(lv)先(xian)強(qiang)調(tiao)按(an)此(ci)前(qian)省(sheng)政(zheng)府(fu)文(wen)件(jian)要(yao)求(qiu)的(de)時(shi)間(jian)節(jie)點(dian)退(tui)出(chu)，將(jiang)起(qi)到(dao)一(yi)定(ding)帶(dai)頭(tou)作(zuo)用(yong)，預(yu)計(ji)其(qi)他(ta)城(cheng)市(shi)也(ye)將(jiang)加(jia)大(da)政(zheng)策(ce)力(li)度(du)。因(yin)而(er)，今(jin)年(nian)山(shan)西(xi)省(sheng)焦(jiao)化(hua)產(chan)能(neng)退(tui)出(chu)仍(reng)值(zhi)得(de)期(qi)待(dai)。

　　另外，今年，除山東省和江蘇省徐州市已完成焦化去產能計劃外，山西、河北、河南3省將在第四季度完成焦化去產能任務。這3個省份的計劃去產能數量均為千萬噸級別，並且壓減產能大於新增產能。因此

，屆時若各地區政策嚴格落實，或將推動焦價持續走強。

　　今年初以來焦化去產能計劃的持續推進，已切實反映到焦炭產量上，如2020年6月底
，江蘇省徐州市焦化產能的退出就在7月份產量數據中得到顯現。雖然焦企利潤在高位運行，但是在產量上依然出現明顯回落。2020年7月，我國焦炭產量為3997萬噸，環比6月下降0.5%
，較去年同期增長0.91%。1月~7月份，焦炭累計產量為26644.4萬噸

，累計同比下降2.20%，依然低於去年同期水平。

　　高需求助力 供需整體偏緊

　　焦炭真實需求依然維持旺盛。8月中旬，全國247家鋼廠日均鐵水產量再創新高，達到253.3萬噸；下旬產量稍有回落，但總體處於高位。從生鐵產量來看，7月份
，我國生鐵產量為7818.0萬噸，環比上升2.02%，較去年同期大幅上升14.44%。1月~7月份，我國生鐵累計產量為50345萬噸，較去年同期增長4.56%。而同期焦炭產量下降幅度超過2%，不(bu)難(nan)理(li)解(jie)今(jin)年(nian)焦(jiao)炭(tan)為(wei)何(he)長(chang)期(qi)處(chu)於(yu)供(gong)需(xu)偏(pian)緊(jin)的(de)狀(zhuang)態(tai)。目(mu)前(qian)
，鋼(gang)廠(chang)尚(shang)沒(mei)有(you)明(ming)顯(xian)的(de)減(jian)產(chan)意(yi)願(yuan)
，並(bing)且(qie)部(bu)分(fen)地(di)區(qu)的(de)環(huan)保(bao)限(xian)產(chan)政(zheng)策(ce)主(zhu)要(yao)針(zhen)對(dui)燒(shao)結(jie)工(gong)段(duan)，對(dui)高(gao)爐(lu)影(ying)響(xiang)相(xiang)對(dui)較(jiao)小(xiao)。進(jin)入(ru)9月份，高溫
、降雨天氣對終端市場的影響將逐漸減弱，若旺季需求預期得到印證，則焦價仍將偏強運行。

　　zaigongxupianjindegejuxia，jiaotanzongkucunwenbuxiajiang。fenjiegoukan，muqianjiaoqiyinglikeguan，chuhuodejijixingpiangao。yangbenshujuxianshi，jiaoqichangneijiaotankucunchuyujueduidiwei
，zanwukucunzengjiayali。gangchangfangmian，jiaotanxuqiuchixuzougao
，7月份增加的焦炭庫存基本在8月份被消耗，庫存回落至中位水平。港口方麵
，貿易商情緒逐漸好轉
，焦炭港口庫存持續增加
，但幅度不大，對焦價也暫無“拖累”影響。

　　成本端表現平穩 難以擠壓焦企利潤

　　在南方發生汛情、煤市低迷時
，部分煤礦減產，焦煤供應過剩態勢稍有緩解。

　　8月份
，洗煤廠開工率較7月份小幅下降。截至9月2日，樣本洗煤廠開工率為77.21%
，周環比提高1.25%，低於去年同期水平。進口煤方麵，我國7月份煉焦煤進口量為736.8萬噸，月環比上升17.77%，較去年同期下降4.90%。1月~7月份，我國煉焦煤累計進口量為4549.34萬噸，累計同比上升3.25%。

　　分國別來看，7月份

，我國從澳大利亞進口煉焦煤447.58萬噸，月環比上升57.88%
，同比上升13.14%。1月~7月份
，我國累計從澳大利亞進口煉焦煤2859.30萬噸，累計同比上升53.83%。從6月、7月份進口數據來看，煉焦煤進口量均呈環比正增長
，一定程度上表明，近期進口煤平控政策對煉焦煤的衝擊較小。

　　綜合來看，國內焦煤供給過剩態勢稍有緩解，但進口煤的衝擊作用仍然較大，煤價缺乏反彈驅動力；下xia遊you焦jiao炭tan市shi場chang較jiao為wei樂le觀guan

，焦jiao爐lu開kai工gong支zhi撐cheng焦jiao煤mei需xu求qiu，使shi得de焦jiao企qi下xia壓ya焦jiao煤mei價jia格ge意yi願yuan減jian弱ruo。因yin此ci，在zai沒mei有you更geng多duo炒chao作zuo因yin素su的de情qing況kuang下xia
，焦jiao煤mei價jia格ge漲zhang跌die均jun有you難nan度du，預yu計ji整zheng體ti仍reng以yi穩wen為wei主zhu。