當前我國鋼鐵、焦化產能置換項目進入集中投產周期。隨著大氣汙染防治攻堅工作更加深入，如何準確把握煤焦鋼市場形勢、合理運用期貨工具進行風險管理、積極探索上下遊生產經營及合作新模式
，成為業內人士普遍關注的話題。

　　四季度鋼價將震蕩偏強

　　“對‘黑色係’品種而言，今冬至明年初應該是一個很不錯的時間段。預計到11月或是今年年底，‘黑色係’市場還有階段性行情。”在展望四季度焦煤鋼市場行情時
，業內人士如是說。

　　業內人士介紹
，我國鋼鐵業原料需求旺盛，受環保
、淘汰落後產能、以煤定產、以(yi)鋼(gang)定(ding)焦(jiao)等(deng)相(xiang)關(guan)政(zheng)策(ce)影(ying)響(xiang)
，全(quan)年(nian)焦(jiao)炭(tan)市(shi)場(chang)供(gong)應(ying)形(xing)勢(shi)總(zong)體(ti)偏(pian)緊(jin)，煉(lian)焦(jiao)煤(mei)市(shi)場(chang)供(gong)應(ying)形(xing)勢(shi)由(you)相(xiang)對(dui)寬(kuan)鬆(song)變(bian)成(cheng)基(ji)本(ben)平(ping)衡(heng)。今(jin)年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)由(you)於(yu)國(guo)內(nei)廢(fei)鋼(gang)供(gong)應(ying)出(chu)現(xian)階(jie)段(duan)性(xing)停(ting)滯(zhi)，巴(ba)西(xi)等(deng)主(zhu)要(yao)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)供(gong)應(ying)國(guo)受(shou)新(xin)冠(guan)肺(fei)炎(yan)疫(yi)情(qing)影(ying)響(xiang)，國(guo)內(nei)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)市(shi)場(chang)持(chi)續(xu)偏(pian)緊(jin)，港(gang)口(kou)庫(ku)存(cun)大(da)幅(fu)下(xia)降(jiang)
，目(mu)前(qian)海(hai)外(wai)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)供(gong)應(ying)已(yi)經(jing)恢(hui)複(fu)
，國(guo)際(ji)鋼(gang)鐵(tie)產(chan)能(neng)正(zheng)在(zai)恢(hui)複(fu)，我(wo)國(guo)鋼(gang)鐵(tie)業(ye)麵(mian)臨(lin)冬(dong)季(ji)原(yuan)料(liao)需(xu)求(qiu)減(jian)弱(ruo)和(he)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)冬(dong)儲(chu)等(deng)問(wen)題(ti)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)市(shi)場(chang)正(zheng)在(zai)經(jing)曆(li)供(gong)求(qiu)再(zai)平(ping)衡(heng)的(de)過(guo)程(cheng)。四(si)季(ji)度(du)“黑色係”品種行情可期。

　　duiyugangjiazoushi，anganggufenyouxiangongsiyuanranliaocaigouzhongxinzongjingliliuhuataoyuji，sijidugangjiapianqiangzhendang。tazhichu
，congxuqiushangkan，dangqianhongguanjingjijinyibuxianghao
，zijinliudongxingzongtigaishan，guoneizhizaoyexuqiuxianghaotaishijixubaochi。niandigangong、建築業需求強度有望進一步提升，加上海外出口邊際好轉，整體需求仍維持較高水平。從供給上看，受環保加嚴、進口減少等因素影響，銷售端壓力將有所緩解
，有利於鋼材庫存高位回落。

　　對dui於yu焦jiao炭tan，旭xu陽yang集ji團tuan有you限xian公gong司si營ying銷xiao總zong公gong司si焦jiao炭tan事shi業ye部bu總zong經jing理li王wang漢han雙shuang認ren為wei，現xian階jie段duan高gao爐lu產chan能neng利li用yong率lv和he焦jiao化hua產chan能neng利li用yong率lv的de比bi值zhi明ming顯xian擴kuo大da，這zhe說shuo明ming焦jiao炭tan需xu求qiu增zeng長chang快kuai於yu供gong給gei增zeng長chang
，焦jiao炭tan供gong需xu將jiang向xiang偏pian緊jin狀zhuang態tai繼ji續xu轉zhuan變bian。“預計四季度焦炭價格將呈現震蕩偏強走勢，四季度有可能創出全年焦炭價格新高。”

　　中鋁內蒙古國貿有限公司副總經理王金鎖指出
，內蒙古煉焦煤（簡稱“蒙煤”）即使增量也難以填補澳洲煤（簡稱“澳煤”）jinkoushouxiandailaidexuqiuquekou
，danhuihuanjiebufenquyujiaomeigonggeiyali
，jinkouaomeishoujinduimengmeiyijiguochanjiaomeijiagejunyoutizhenzuoyong
，youqihuiduishanxidakuangchangxiejiagechanshengyingxiang。

　　“aomeizhugongyanhaidaxinggangchang，erzhebufengangchangyoudouyicaigoudakuangchangxieweizhu。jinnianjiaomeidakuangchangxiejiageyizhidiweiyunxing，linjinniandi，dakuangjianghuiquedingmingnianchangxiejiage，shibihuijiejitizhangjiaomeichangxiejiage。”王金鎖說。

　　企業參與熱情高

　　市場人士普遍預計煤焦鋼市場將在四季度迎來“暖冬”。duiyumeijiaogangchanyelianqiyeeryan，renhejiagebodongdouhuiduishengchanjingyingchanshengyingxiang。zaichanrongjiehechengweixingyegongshidedangxia，qiyeliyongqihuodengjinronggongjukaizhanfengxianguanlidexuqiuchixuzengjia。

　　“目前中國期貨市場有效客戶數量接近200萬個
，其中包括產業客戶在內的機構客戶數量已經達到了60%，占據絕對優勢，說明產業客戶在市場參與方麵非常踴躍。目前期貨市場上包括期貨和期權在內的品種超過80個，為企業利用期貨工具規避風險、提高經營效率提供了便利條件。”銀河期貨總經理楊青表示。

　　大商所工業品事業部總監王淑梅介紹，今年前9個月焦炭、焦煤法人客戶持倉占比分別為44%
、55%
，同比明顯增加，市場結構持續改善。從整體成交看，在風控監管不放鬆的前提下
，近兩年焦炭、焦jiao煤mei期qi貨huo流liu動dong性xing有you所suo提ti升sheng。今jin年nian以yi來lai，盡jin管guan上shang半ban年nian整zheng體ti成cheng交jiao持chi倉cang量liang略lve有you下xia降jiang，但dan隨sui著zhe疫yi情qing防fang控kong常chang態tai化hua及ji焦jiao化hua去qu產chan能neng等deng政zheng策ce頻pin出chu，市shi場chang交jiao投tou活huo躍yue度du提ti升sheng，今jin年nian9月焦炭
、焦煤期貨成交量同比分別增長約38%
、59%。交割方麵，焦炭

、焦煤交割業務保持平穩順暢。截至2009合約，焦炭期貨累計交割量為23660手，折合現貨236.6萬噸；焦煤期貨累計交割量為46600手
，折合現貨279.6萬噸。

　　“qihuoshichangshibiaozhunhuadeshichang，hexinjiushiweichanyetigongyuanqijiage，qiyetongguoqihuojiagexinhaolaizhidaoshengchanjingyingheduichongfengxian。qihuojiagedeyouxiaoxingshifahuiqihuogongnengdeqianti。”她舉例稱
，在焦炭市場，新晉焦炭港口集散地的形成和相應價格體係日趨完善，推動焦炭期現價格相關性進一步增加

，2019年焦炭期現價格相關性提高至0.82。

　　新興衍生品工具湧現

　　“企業管理風險意識要從單一的期貨工具使用向綜合利用衍生品工具方向轉變。”楊青說，“從全球衍生品市場發展曆程來看，在場內市場發展到一定程度後
，場外衍生品規模會逐步壯大，整體交易量甚至將遠超場內市場。”

　　楊青介紹，新興的衍生品工具可以歸結為三類：基差貿易預售與點價
、場外期權
、含權貿易。這些新工具的優勢主要體現在四方麵：其一
，現貨定製化程度高
，在使用基差貿易
、含權貿易等工具時
，現貨端可根據客戶需求定製
，具體到不同地區
、品牌、品質
、規格、交貨周期等，貼近客戶實際需求。

　　其二
，容錯性更高

，並可實現非線性盈虧，場外期權、含權貿易等新工具包含了期權的收益特征
，可以實現非線性盈虧
，且期權策略容錯性更高。

　　其三，策略組合較多
，靈活性較高，期貨工具功能相對單一
，隻能進行買賣兩個方向保值，期權工具策略更加豐富。

　　其四，結算可實現期現統算，含權貿易可以將期貨盈虧計入現貨貿易結算，解決企業參與期貨限製
、期現合並考核等頑疾。