第6輪提漲落地

　　10月焦炭期價陡然走高，較9月末上漲10.17%，成功邁進2200—2300元/噸的區間，主產區焦化廠第4、第5輪提漲陸續落地。後市看，上漲動能將延續至11月，故可繼續逢低做多焦炭2101合約。

　　基建投資增速預計回升

　　當前關係不穩

、haiwaiyiqingercibaofa，daozhiwoguowaibumianlinjiaodabuquedingxing，danguoneijingjizengchangdongnengqiehuan，xiaofeifusubutiaojibenganshangshengchanhuifubutiao，hongguanxingshizhengtixianghao
，shichangqingxupianleguan。

　　近jin期qi基ji建jian投tou資zi增zeng速su不bu及ji預yu期qi，但dan專zhuan項xiang債zhai發fa行xing正zheng在zai加jia快kuai，考kao慮lv四si季ji度du財cai政zheng政zheng策ce仍reng有you空kong間jian，基ji建jian投tou資zi增zeng速su或huo上shang調tiao。另ling外wai，行xing業ye融rong資zi收shou緊jin衝chong擊ji房fang地di產chan投tou資zi增zeng速su，但dan考kao慮lv到dao樓lou市shi韌ren性xing
，預yu計ji四si季ji度du依yi然ran保bao持chi一yi定ding增zeng速su。總zong的de來lai說shuo，四si季ji度du基ji建jian投tou資zi和he房fang地di產chan投tou資zi有you望wang維wei持chi較jiao高gao增zeng速su。

　　四季度需求旺盛

　　1—9月，國內生鐵產量同比增長3.8%；9月當月
，生鐵產量同比增長6.9%
，實現高速增長。成材需求延後產生低基數效應
，以至於10月，全國247家鋼廠日均鐵水產量同比增速保持在10%以上的高位。近期，部分鋼廠陸續檢修，但影響時限短且範圍小，唐山、邯鄲限產執行力度不大。

　　在需求良好、利潤改善的推動下，鋼廠僅會被動限產
，即環保和檢修，此類限產不會對焦炭需求造成太大衝擊
，再加上樓市韌性強、冬儲等因素
，四季度焦炭需求將迎來旺季。

　　部分去產能任務有待完成

　　今年前三季度
，焦炭產能增速與生鐵產量增速出現劈叉。1—9月，焦炭產量同比下降0.9%
；9月當月，焦炭產量同比增長2.6%，較8月收窄0.3個百分點

，不及生鐵產量增速。相較9月
，10月(yue)焦(jiao)企(qi)產(chan)能(neng)利(li)用(yong)率(lv)略(lve)有(you)上(shang)升(sheng)
，雖(sui)然(ran)主(zhu)產(chan)區(qu)焦(jiao)爐(lu)關(guan)停(ting)退(tui)出(chu)增(zeng)加(jia)，但(dan)執(zhi)行(xing)進(jin)度(du)緩(huan)慢(man)。另(ling)外(wai)，焦(jiao)企(qi)平(ping)均(jun)噸(dun)焦(jiao)利(li)潤(run)刷(shua)新(xin)近(jin)兩(liang)年(nian)的(de)新(xin)高(gao)，在(zai)利(li)潤(run)驅(qu)動(dong)下(xia)
，全(quan)國(guo)230家獨立焦化廠日均產量同比增速維持在較高水平。

　　廠(chang)內(nei)和(he)港(gang)口(kou)焦(jiao)炭(tan)庫(ku)存(cun)亦(yi)處(chu)於(yu)低(di)位(wei)。主(zhu)產(chan)區(qu)鋼(gang)廠(chang)焦(jiao)炭(tan)庫(ku)存(cun)呈(cheng)季(ji)度(du)型(xing)周(zhou)期(qi)波(bo)動(dong)態(tai)勢(shi)，目(mu)前(qian)處(chu)於(yu)周(zhou)期(qi)穀(gu)底(di)，且(qie)低(di)於(yu)去(qu)年(nian)同(tong)期(qi)水(shui)平(ping)，補(bu)庫(ku)需(xu)求(qiu)旺(wang)盛(sheng)
；獨立焦化廠已經曆半年去庫存過程
，廠內庫存再創新低
；港口貿易可售資源較少，港口庫存持續下滑。

　　年末主產區還有部分淘汰產能的任務，比如河南年底前計劃淘汰1010萬噸焦化產能，山西也有890萬噸產能待關停
，但執行時間較長，預計供應端存在偏緊預期，建議關注去產能的落實情況。

　　11月3日，山東某鋼廠接受了第6輪提漲的50元/噸
，山西部分焦企執行淘汰停產任務，且無置換計劃，涉及產能240萬噸/年。若各主產區維持當前的去產能力度，則可以預判，11月焦炭價格將繼續偏強運行
，樂觀估計後續還有3輪提漲
，第7輪有望在本月第二周啟動。總的來說
，焦炭2101合約謹慎看漲。激進者可考慮逢低輕倉布局多單，注意設好止損。