利潤豐厚刺激焦化廠開工

　　10月中旬，山西傳出消息，要求年底前淘汰2000多萬噸4.3米以下焦爐產能。到10月底，產能已經淘汰1230萬噸，而11月，預計淘汰1052萬噸。後期，各地將陸續公布本年度采暖季去產能方案
，涉及焦化產能2973萬噸。

　　然而，在去產能的環境下，焦炭供應量卻沒有減少。為了滿足下遊需求，焦爐開工率提升
，10月底以來始終在86%以上。截至11月13日，全國獨立焦化廠焦炭周產量為481.46萬噸，僅較兩周前下降0.92%。

　　近期，焦化廠利潤超過500元/dun，jiaohuachangshengchanreqinggaozhang。jinguanjinnianquchannengjuexinjiaoda，danshouxiayoutieshuixuqiuwangshengjishengchanlirunfenghoudeyingxiang，niandiqianjiaotanshichangyujiweichimuqiandegaogongyingzhuangtai。

　　“北材南下”時間節點推遲

　　9月

，受拉尼娜影響，天氣預報顯示今年將遭遇“曆年來最冷的一個冬季”，加上當時成材庫存水平高於去年同期50%以上，市場對今年冬儲懷有很大擔憂，導致此前黑色板塊整體萎靡。然而，進入10月，螺紋鋼周度表觀需求達到440萬噸
，11月13日當周更是一舉突破464萬噸，成材以每周100萬噸的速度去庫存。

　　往年，受冬季降溫影響
，此時正處於“北材南下”的時間節點，而今年，冬季推遲來臨

，東北等地溫度高於往年同期10攝氏度以上，大部分成材在北方得到消化
，使得廣州等地維持著極低的入庫水平。按目前的消化速度
，預計到11月底，成材庫存能與去年同期相當。

　　成材高產出激發焦炭需求

　　截至11月上旬，國內生鐵產量為2466.26萬噸。雖受采暖季停限產影響
，生鐵產量有所下降，但降速緩慢，依然在2450萬噸以上的高位

，較去年同期高出13.5%
，這使得焦炭需求良好
，六輪提漲順利落地，部分地區如山東甚至出現缺貨現象。

　　9月，在高庫存和“冷冬”預yu期qi壓ya製zhi下xia

，市shi場chang認ren為wei鋼gang廠chang會hui縮suo減jian鐵tie水shui產chan量liang，進jin而er導dao致zhi焦jiao炭tan需xu求qiu回hui落luo。彼bi時shi，鋼gang廠chang利li潤run受shou爐lu料liao擠ji壓ya，至zhi盈ying虧kui平ping衡heng線xian附fu近jin
，確que實shi有you充chong足zu的de減jian產chan動dong力li。然ran而er

，後hou來lai鐵tie礦kuang石shi價jia格ge不bu斷duan下xia跌die，鋼gang廠chang噸dun利li潤run回hui升sheng至zhi350元，鐵水減產的動力就被削弱了。可以預期，年底前


，成材的高產量、焦炭的高需求仍將延續。

　　鋼廠燃料出現累庫跡象

　　截至11月13日當周

，全國焦炭總庫存為724.04萬噸，整體水平仍低，但較月初增長了1.64%，周內增加了12萬噸。這部分增幅主要出現在下遊。全國110家鋼廠庫存增長12%
，前期維持低位的日照港港庫也增加了6萬wan噸dun。焦jiao炭tan市shi場chang出chu現xian累lei庫ku跡ji象xiang，這zhe也ye是shi第di七qi輪lun提ti漲zhang後hou盤pan麵mian不bu升sheng反fan降jiang，且qie下xia遊you抵di觸chu情qing緒xu較jiao強qiang的de原yuan因yin。若ruo後hou續xu焦jiao炭tan庫ku存cun繼ji續xu攀pan升sheng
，則ze盤pan麵mian價jia格ge在zai看kan空kong預yu期qi下xia承cheng壓ya，焦jiao化hua利li潤run也ye會hui自zi高gao位wei收shou縮suo。

　　此前，焦炭價格在資金的加持下一舉衝破2500元/噸
，之後又趨於冷靜，回歸與現貨幾乎平水的2400元/噸的關口，這預示著市場從看多情緒回歸產業基本麵。若後市沒有更大的消息刺激
，盤麵很難進一步走強，2500元/噸(dun)成(cheng)為(wei)壓(ya)力(li)位(wei)。基(ji)本(ben)麵(mian)方(fang)麵(mian)，本(ben)年(nian)度(du)黑(hei)色(se)係(xi)下(xia)遊(you)需(xu)求(qiu)始(shi)終(zhong)良(liang)好(hao)，使(shi)得(de)市(shi)場(chang)存(cun)在(zai)較(jiao)強(qiang)支(zhi)撐(cheng)，但(dan)近(jin)期(qi)焦(jiao)炭(tan)出(chu)現(xian)累(lei)庫(ku)跡(ji)象(xiang)，其(qi)可(ke)能(neng)成(cheng)為(wei)螺(luo)焦(jiao)礦(kuang)中(zhong)運(yun)行(xing)最(zui)弱(ruo)的(de)品(pin)種(zhong)。操(cao)作(zuo)上(shang)
，可(ke)持(chi)區(qu)間(jian)振(zhen)蕩(dang)的(de)交(jiao)易(yi)思(si)路(lu)。不(bu)過(guo)，若(ruo)後(hou)續(xu)焦(jiao)炭(tan)去(qu)產(chan)能(neng)工(gong)作(zuo)繼(ji)續(xu)擴(kuo)大(da)並(bing)落(luo)實(shi)，則(ze)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)仍(reng)有(you)上(shang)漲(zhang)動(dong)力(li)。