馮豔成

　　上周（1月18日~1月22日）
，焦炭期價回落趨勢放緩，整體呈現高位震蕩走勢，主力合約J2105價格運行於2650元/噸~2830元/噸，收盤價均值較前一周（1月11日~1月15日）下移。焦炭現貨依然表現偏強，上周完成第14輪100元/噸的提漲，自2020年8月份提漲以來，已累計提漲14輪，漲幅900元/噸。本周一（1月25日），據市場消息，山東省、山西省、河北省等主流地區焦企延續每周1輪100元/噸的提漲節奏，開始第15輪提漲。不過，市場也出現下調聲音
，上周日（1月24日）
，山西省個別鋼廠發函表示，鑒於當前焦企盈利較高，而鋼廠處於虧損邊緣

，決定對焦炭采購價下調100元/噸
，焦鋼企業對於焦價的漲跌展開博弈。

　　從(cong)產(chan)業(ye)鏈(lian)利(li)潤(run)角(jiao)度(du)看(kan)，目(mu)前(qian)黑(hei)色(se)金(jin)屬(shu)上(shang)遊(you)盈(ying)利(li)情(qing)況(kuang)明(ming)顯(xian)好(hao)於(yu)下(xia)遊(you)，有(you)利(li)於(yu)下(xia)調(tiao)鋼(gang)廠(chang)對(dui)焦(jiao)炭(tan)的(de)采(cai)購(gou)價(jia)格(ge)。上(shang)周(zhou)數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，樣(yang)本(ben)焦(jiao)企(qi)平(ping)均(jun)噸(dun)焦(jiao)盈(ying)利(li)超(chao)900元
，已是近幾年內的最高水平
；而(er)鋼(gang)廠(chang)端(duan)，近(jin)期(qi)焦(jiao)炭(tan)等(deng)原(yuan)材(cai)料(liao)價(jia)格(ge)不(bu)斷(duan)上(shang)漲(zhang)，使(shi)得(de)高(gao)爐(lu)生(sheng)產(chan)成(cheng)本(ben)抬(tai)升(sheng)，同(tong)時(shi)因(yin)終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)季(ji)節(jie)性(xing)轉(zhuan)弱(ruo)，成(cheng)材(cai)價(jia)格(ge)表(biao)現(xian)一(yi)般(ban)，導(dao)致(zhi)部(bu)分(fen)鋼(gang)廠(chang)盈(ying)利(li)被(bei)擠(ji)壓(ya)至(zhi)虧(kui)損(sun)邊(bian)緣(yuan)，鋼(gang)廠(chang)對(dui)焦(jiao)價(jia)的(de)上(shang)漲(zhang)抵(di)觸(chu)情(qing)緒(xu)漸(jian)增(zeng)。

　　但從焦炭基本麵來看，當前，焦炭供需整體仍處於偏緊狀態，有利於焦價實現進一步的上漲。從供應端來看，上周，100家樣本焦企產能利用率為77.51%，與前一周基本持平，較去年同期上升1.29個百分點。其中，主產地華北地區產能利用率回升相對明顯，為80.16%
，環比前一周增加2.23gebaifendian。jinqishanxishengbufenshouxinguanfeiyanyiqingyingxiangdeguankongdiquzhubujiefeng，gongluyunshuqingkuangjiaoqianqiyousuohaozhuan，layuncheliangzengjiajiaoduo，bufengaojiaxianluyunfeiyechuxianhuitiao
，jiaoqizanwuxiaoshouyali
，diejialirunfenghou、環保限產政策相對寬鬆的刺激，企業多保持積極生產狀態。

　　從需求端來看，雖然近期成材表觀需求走弱，且已連續多周庫存累積，但鋼廠高爐端生產尚未出現大規模檢修、減產等現象，日均鐵水產量仍保持緩慢回落趨勢。上周，247家鋼廠日均鐵水產量為242.55萬噸，環比前一周僅下降0.32萬噸，仍高於去年同期20萬噸左右，表明焦炭需求仍維持相對高位。

　　庫(ku)存(cun)方(fang)麵(mian)，前(qian)期(qi)各(ge)地(di)焦(jiao)化(hua)產(chan)能(neng)的(de)集(ji)中(zhong)退(tui)出(chu)，使(shi)得(de)焦(jiao)炭(tan)供(gong)應(ying)持(chi)續(xu)處(chu)於(yu)偏(pian)緊(jin)狀(zhuang)態(tai)
，而(er)需(xu)求(qiu)處(chu)於(yu)相(xiang)對(dui)高(gao)位(wei)
，加(jia)速(su)了(le)焦(jiao)炭(tan)庫(ku)存(cun)的(de)消(xiao)化(hua)。上(shang)周(zhou)，焦(jiao)企(qi)、港口以及鋼廠焦炭合計庫存下降至662.15萬噸，創2017年以來新低，周環比下降21.37萬噸，較去年同期下降232.09萬噸。焦企以及港口庫存保持低位，近期無明顯波動；鋼廠焦炭庫存加速下降，上周降至392.34萬噸，同樣創2017年以來新低，周環比下降19.19萬噸
，較去年同期下降117.69萬wan噸dun。鋼gang廠chang焦jiao炭tan庫ku存cun的de大da幅fu下xia降jiang緣yuan於yu近jin期qi部bu分fen地di區qu因yin新xin冠guan肺fei炎yan疫yi情qing影ying響xiang汽qi運yun受shou限xian，運yun輸shu不bu暢chang，而er隨sui著zhe公gong路lu運yun輸shu的de逐zhu步bu恢hui複fu，預yu計ji鋼gang廠chang焦jiao炭tan庫ku存cun緊jin張zhang情qing況kuang或huo得de到dao一yi定ding緩huan解jie。焦jiao炭tan極ji低di庫ku存cun狀zhuang態tai有you利li於yu焦jiao價jia上shang漲zhang。

　　整體來看
，近期，黑色金屬產業鏈各環節利潤分配矛盾加劇，焦化利潤超900元/噸
，而部分鋼廠處於虧損邊緣，對焦炭的抵漲情緒漸濃
，鋼廠自焦價連續提漲14輪lun以yi來lai首shou次ci出chu現xian下xia調tiao聲sheng音yin，但dan從cong基ji本ben麵mian來lai看kan，焦jiao炭tan供gong需xu偏pian緊jin情qing況kuang仍reng未wei得de到dao明ming顯xian改gai善shan，且qie各ge環huan節jie庫ku存cun均jun處chu於yu低di位wei狀zhuang態tai，支zhi撐cheng焦jiao企qi進jin一yi步bu提ti漲zhang信xin心xin。因yin此ci，預yu計ji本ben輪lun焦jiao鋼gang博bo弈yi
，焦jiao企qi的de勝sheng算suan更geng大da一yi些xie，不bu過guo鋼gang廠chang已yi有you打da壓ya焦jiao價jia跡ji象xiang，焦jiao價jia上shang漲zhang空kong間jian也ye在zai進jin一yi步bu縮suo小xiao。盤pan麵mian上shang，焦jiao炭tan期qi價jia暫zan無wu明ming顯xian的de上shang漲zhang或huo下xia跌die驅qu動dong力li
，或huo多duo以yi震zhen蕩dang跟gen隨sui成cheng材cai走zou勢shi為wei主zhu。春chun節jie前qian需xu重zhong點dian關guan注zhu黑hei色se金jin屬shu期qi貨huo整zheng體ti的de走zou勢shi變bian化hua。