馮豔成

　　上周（2月22日~2月26日），焦炭主力合約J2105價格呈震蕩下跌走勢
，從周K線圖上看，跌幅達6.64%
，已基本將2月yue中zhong上shang旬xun的de反fan彈dan幅fu度du跌die完wan，重zhong回hui布bu林lin線xian下xia通tong道dao。現xian貨huo方fang麵mian
，基ji於yu當dang前qian焦jiao鋼gang企qi業ye盈ying利li分fen化hua嚴yan重zhong的de現xian狀zhuang

，鋼gang廠chang已yi開kai始shi調tiao降jiang焦jiao價jia。上shang周zhou
，焦jiao價jia首shou輪lun調tiao降jiang100元/噸已基本落地。鋼廠重拾對焦炭的議價主動權，並且調降節奏明顯快於焦炭提漲節奏
，上周四（2月25日）山西省部分鋼廠已開始第二輪調降100元/噸
，焦炭現貨價格總體承壓運行。

　　隨著焦價下跌窗口打開和春節假期後鋼材價格表現強勢，鋼廠盈利情況明顯好轉。上周五（2月26日）調研數據顯示
，全國247家鋼廠盈利麵為85.71%
，環比增加8.66個百分點，同比下降2.16個百分點。焦企方麵，全國30家獨立焦企平均噸焦盈利為942元，環比下降60元/噸，而去年同期噸焦盈利僅為140元左右。從數據對比可以看到
，盡管焦炭價格下跌
，但焦企盈利情況依然可觀，鋼廠利潤回歸尚有一定空間。

　　從基本麵來看，焦炭供需仍處於相對偏緊格局，庫存總體處於低位安全區。

　　gongyingfangmian，jinnianchunjiequanguogeditichangjiudiguonian，yifangmiankeyouxiaofangkongxinguanfeiyanyiqing，lingyifangmianyeyouliyuqiyezaijiehoudekuaisufugongfuchan。juxiangguanjigoutiaoyanshujuxianshi，chunjieqijian

，sheji341家煤焦相關企業中，有30%的企業全部停產，有37%的企業部分停產
，有33%的企業沒有停產。目前來看，春節後兩周煤焦行業內企業多已全部複工。複工企業中，開工率達90%~100%的企業占比為39%，開工率達70%~90%的企業占比為34%，開工率不足10%的企業占比僅為4%。煤焦行業生產
、供應狀態良好，2020年新冠肺炎疫情影響下企業停工期長
、複工滯後等問題在2021年得到明顯改善。另外，焦化行業利潤豐厚，仍大大刺激著企業的生產積極性。調研數據顯示，上周100家焦企產能利用率為79.49%，環比小幅下降0.24個百分點，同比上升14.52個百分點。

　　需求方麵，隨著盈利情況好轉
，鋼廠主動停產檢修意願減弱。上周數據顯示，樣本鋼廠高爐開工率為66.16%
，環比小幅下降0.28個百分點；鐵水方麵，247家鋼廠日均鐵水產量為245.63萬噸，環比增加0.25萬噸
，較去年同期增加32.52萬噸。3月份
，隨著天氣轉暖
，終端需求恢複預期向好，焦炭總體需求或將繼續保持高位。

　　庫存方麵，上周，焦炭總庫存為680.31萬噸
，環比上升27.25萬噸
，同比下降139.62萬噸。分結構來看，庫存增量主要集中在鋼廠端，上周鋼廠焦炭庫存為446.46噸，環比上升29.93萬噸
，同比下降9.69萬(wan)噸(dun)。目(mu)前(qian)鋼(gang)廠(chang)庫(ku)存(cun)恢(hui)複(fu)至(zhi)中(zhong)位(wei)合(he)理(li)水(shui)平(ping)，且(qie)近(jin)期(qi)焦(jiao)價(jia)下(xia)跌(die)，鋼(gang)廠(chang)整(zheng)體(ti)采(cai)購(gou)節(jie)奏(zou)稍(shao)有(you)放(fang)緩(huan)。焦(jiao)企(qi)庫(ku)存(cun)環(huan)比(bi)春(chun)節(jie)前(qian)有(you)大(da)幅(fu)累(lei)積(ji)
，但(dan)上(shang)周(zhou)已(yi)出(chu)現(xian)小(xiao)幅(fu)下(xia)降(jiang)，並(bing)且(qie)仍(reng)大(da)幅(fu)低(di)於(yu)去(qu)年(nian)同(tong)期(qi)水(shui)平(ping)；港(gang)口(kou)方(fang)麵(mian)，貿(mao)易(yi)商(shang)參(can)與(yu)度(du)不(bu)高(gao)，集(ji)港(gang)量(liang)較(jiao)為(wei)有(you)限(xian)，庫(ku)存(cun)處(chu)於(yu)曆(li)史(shi)最(zui)低(di)水(shui)平(ping)。總(zong)體(ti)看(kan)
，焦(jiao)炭(tan)尚(shang)未(wei)形(xing)成(cheng)有(you)效(xiao)庫(ku)存(cun)累(lei)積(ji)，對(dui)焦(jiao)價(jia)仍(reng)有(you)一(yi)定(ding)支(zhi)撐(cheng)。

　　整(zheng)體(ti)來(lai)看(kan)，目(mu)前(qian)，鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)回(hui)歸(gui)預(yu)期(qi)仍(reng)強(qiang)烈(lie)，焦(jiao)炭(tan)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)下(xia)行(xing)壓(ya)力(li)較(jiao)大(da)。不(bu)過(guo)，當(dang)前(qian)焦(jiao)炭(tan)真(zhen)實(shi)需(xu)求(qiu)仍(reng)維(wei)持(chi)高(gao)位(wei)
，暫(zan)時(shi)沒(mei)有(you)明(ming)顯(xian)走(zou)弱(ruo)跡(ji)象(xiang)，中(zhong)期(qi)不(bu)宜(yi)過(guo)分(fen)看(kan)空(kong)焦(jiao)價(jia)走(zou)勢(shi)。盤(pan)麵(mian)上(shang)，在(zai)市(shi)場(chang)普(pu)遍(bian)調(tiao)降(jiang)的(de)偏(pian)空(kong)情(qing)緒(xu)影(ying)響(xiang)下(xia)，短(duan)期(qi)焦(jiao)價(jia)整(zheng)體(ti)或(huo)將(jiang)繼(ji)續(xu)以(yi)震(zhen)蕩(dang)偏(pian)弱(ruo)走(zou)勢(shi)為(wei)主(zhu)。