馮豔成

　　焦炭期貨價格在經曆連續3周的快速下跌後，上周（3月15日~3月19日）焦炭主力J2105合約價格迎來小幅反彈。不過，在上周五（3月19日），因河北省唐山市地區鋼廠限產政策趨嚴的影響，原材料價格集體走弱
，焦價回落至2250元/噸附近，前幾個交易日的反彈漲幅基本被跌完
，焦價整體仍處於下跌趨勢中。

　　焦炭現貨價格維持弱勢，焦價自今年2月19日開啟調降周期以來已下調了5輪，累計降幅達500元/噸，並且各地區鋼廠已於3月19日開始第6輪調降焦價100元/噸。貿易價格方麵，日照港口準一級冶金焦報價跌至2200元/噸
，一級冶金焦報價跌至2300元/噸。利潤方麵，截至焦價第5輪下跌後，全國30家獨立焦企平均噸焦盈利降至635元
；下遊鋼廠受鋼材漲價、礦石和焦炭等原材料降價影響
，盈利麵逐步趨穩，在90%附近小幅波動

，前期焦鋼利潤分配嚴重失衡問題已有所改善。

　　近期，焦炭多空消息交織，市場預期出現分化。需求端
，河北省唐山市地區鋼企對環保限產政策執行不力的事件持續發酵。3月19日

，河北省唐山市大氣汙染防治工作領導小組辦公室發布《關於報送鋼鐵行業企業限產減排措施的通知》。文中提到
，對全市全流程鋼企施行限產減排措施，其中7家鋼企在3月20日~6月30日執行50%的減排措施

，7月1日~12月31日執行30%的減排措施；其餘16家鋼企全年執行30%的減排措施。據相關機構測算，若政策嚴格執行
，河北省唐山市3月20日~6月30日日均影響鐵水約10.6萬噸，高爐產能利用率將維持在70.61%
，較當前下降2.37%；7月1日~12月31日日均影響鐵水產量約10.06萬噸，產能利用率將維持在74.37%，較上一階段上升3.76%。這意味著
，短期當地焦炭需求將出現回落，下半年或逐步恢複
，導致鋼廠調降焦價的節奏明顯加快。

　　與此同時
，供應端焦企抵觸降價情緒逐漸升溫。3月19日山西省
、河北省、山東省、江蘇省、河南省、陝西省、內蒙古等省區主要焦化企業召開市場形勢分析會，認為當前焦炭市場疲軟是暫時的、不bu正zheng常chang的de，鋼gang鐵tie企qi業ye盈ying利li已yi經jing大da幅fu修xiu複fu，焦jiao化hua廠chang盈ying利li下xia降jiang明ming顯xian，部bu分fen已yi處chu於yu低di位wei水shui平ping，而er個ge別bie鋼gang廠chang惡e意yi打da壓ya焦jiao炭tan價jia格ge不bu代dai表biao整zheng體ti需xu求qiu的de減jian少shao，並bing明ming確que表biao示shi對dui於yu幹gan熄xi焦jiao等deng緊jin缺que品pin種zhong堅jian決jue不bu予yu降jiang價jia。另ling外wai，近jin日ri山shan西xi省sheng呂lv梁liang市shi孝xiao義yi市shi地di區qu有you環huan保bao督du察cha組zu進jin駐zhu
，已yi有you焦jiao企qi進jin行xing小xiao幅fu減jian產chan
，限xian產chan是shi否fou會hui進jin一yi步bu加jia嚴yan成cheng為wei市shi場chang不bu確que定ding性xing因yin素su。綜zong合he市shi場chang消xiao息xi來lai看kan

，預yu計ji後hou期qi對dui焦jiao價jia的de漲zhang跌die，焦jiao鋼gang企qi業ye將jiang進jin入ru激ji烈lie的de博bo弈yi階jie段duan。

　　從數據上來看，上周
，焦炭需求降幅明顯

，247家鋼廠高爐煉鐵產能利用率為87.16%
，環比下降3.23個百分點

，同比增加5.36個百分點；高爐日均鐵水產量為232.0萬噸
，環比大幅下降8.60萬噸，同比增加14.26萬噸。日均鐵水產量近2周累計降幅達13萬wan噸dun，表biao明ming河he北bei省sheng唐tang山shan市shi地di區qu限xian產chan政zheng策ce的de執zhi行xing
，對dui焦jiao炭tan需xu求qiu的de衝chong擊ji較jiao為wei明ming顯xian，需xu求qiu回hui落luo成cheng為wei焦jiao價jia下xia行xing的de主zhu要yao驅qu動dong。供gong應ying端duan，焦jiao企qi整zheng體ti盈ying利li情qing況kuang仍reng相xiang對dui較jiao好hao，企qi業ye生sheng產chan較jiao為wei穩wen定ding。上shang周zhou
，因yin山shan西xi省sheng地di區qu有you局ju部bu限xian產chan，100家獨立焦企樣本產能利用率小幅回落至79%附近。從供需兩端數據變化來看，焦炭需求回落的趨勢強於供應，意味著短期對於焦價的漲跌
，鋼廠仍擁有相對主動的議價權力。

　　庫存方麵，上周，焦炭總庫存為764.41萬噸，環比上升9.23萬噸

，同比下降96.31萬(wan)噸(dun)。其(qi)中(zhong)，下(xia)遊(you)鋼(gang)廠(chang)因(yin)廠(chang)內(nei)焦(jiao)炭(tan)庫(ku)存(cun)已(yi)累(lei)積(ji)至(zhi)相(xiang)對(dui)高(gao)位(wei)
，再(zai)加(jia)上(shang)近(jin)期(qi)高(gao)爐(lu)開(kai)工(gong)受(shou)限(xian)，對(dui)焦(jiao)炭(tan)采(cai)購(gou)的(de)積(ji)極(ji)性(xing)不(bu)高(gao)，多(duo)以(yi)按(an)需(xu)采(cai)購(gou)為(wei)主(zhu)，上(shang)周(zhou)庫(ku)存(cun)環(huan)比(bi)變(bian)化(hua)不(bu)大(da)。焦(jiao)企(qi)因(yin)出(chu)貨(huo)受(shou)阻(zu)，繼(ji)續(xu)呈(cheng)庫(ku)存(cun)累(lei)積(ji)趨(qu)勢(shi)
，庫(ku)存(cun)處(chu)於(yu)往(wang)年(nian)同(tong)期(qi)的(de)中(zhong)位(wei)水(shui)平(ping)。近(jin)期(qi)港(gang)口(kou)雖(sui)然(ran)持(chi)續(xu)庫(ku)存(cun)累(lei)積(ji)
，但(dan)因(yin)貿(mao)易(yi)商(shang)集(ji)港(gang)情(qing)緒(xu)不(bu)高(gao)
，港(gang)口(kou)庫(ku)存(cun)增(zeng)幅(fu)相(xiang)對(dui)較(jiao)小(xiao)，近(jin)3周僅增14.5萬噸，總體依然處於曆史低位水平，有較大的補庫空間。

　　zhengtilaikan
，muqianjiaotanxianhuorengchuyujiagetiaojiangzhouqi，danjiaoqiduanyichuxianmingxiandedichuqingxu，yujijinqijiaogangqiyeboyijiangjinrubairehuajieduan。panmianshang
，zaixuqiuhuiluodepiankongqingxuyingxiangxia，jiaojiafandanlvexianfali
，yujirenghuoweichizhendangpianruoyunxing。lingxuzhuyideshi，jinqishichangduokongxiaoxipinchu，qihuocaozuonandusuizhizengjia

，jianyicanyuzhejingtijiagebodongfengxian。