自今年5月創出曆史高點以來，國內鐵礦石價格不斷下跌
，僅過去一周跌幅就超過20%。據ju業ye內nei人ren士shi透tou露lu
，隨sui著zhe鐵tie礦kuang石shi價jia格ge急ji劇ju下xia跌die
，部bu分fen貿mao易yi商shang潛qian在zai虧kui損sun嚴yan重zhong，急ji於yu降jiang低di庫ku存cun
，及ji時shi止zhi損sun。然ran而er，目mu前qian下xia遊you采cai購gou積ji極ji性xing低di，市shi場chang交jiao易yi氛fen圍wei低di迷mi
，導dao致zhi貿mao易yi端duan鐵tie礦kuang石shi采cai購gou和he出chu貨huo節jie奏zou都dou有you所suo放fang緩huan。

　　礦貿商不再進場

　　自5月創出曆史高點以來，鐵礦石價格開啟暴跌模式，過去一周下跌超20%
，創2008年金融危機以來最差表現。9月22日，股票
、期貨鐵礦石相關標的紛紛走弱。

　　在現貨市場上
，麵對價格一天比一天低的情況，多數礦貿商已經不再進場。

　　記者日前從礦貿商處了解到，今年7月中旬以來，鐵礦石價格不斷下跌
，中小型礦貿商基本維持觀望姿態
，很難進場操作；一些大型貿易商也基本上以出貨降庫存為主。

　　部分貿易商表示：“鐵礦石價格持續下跌，現貨虧損快速擴大，市場降價甩貨氛圍較濃，價格受到持續壓製。”

　　東證衍生品研究院資深分析師許惠敏告訴記者：“鐵礦石價格持續重挫
，礦貿商投機情緒低迷。目前單邊持有現貨的貿易商比例漸少，庫存多配以保值盤。”

　　“tiekuangshijiagedejuliebodongqueshigeimaoyishangdejingyingzaochengleyidingdekunnan。tongshi，kaolvdaoxiadieguochengzhongchuhuojiaoweikunnan，youxiekucunliangjiaodademaoyishangcaiqulezuokongguoneitiekuangshiqihuodefangshiduichongxianhuojiagexiadiefengxian。”東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰介紹。

　　從下遊鋼廠態度看，據市場人士介紹，目前鋼企采購鐵礦石多數隨用隨買
，沒有大量補庫行為。

　　供需關係急速扭轉

　　從現貨看，62%指數已經由7月中旬的220美元跌至9月下旬100美元以下。

　　許惠敏解釋，礦價下挫主要源自需求端的不斷下探。今年7月中旬至8月中旬
，隨著粗鋼產量平控政策落地
，日均鐵水產量下滑15萬噸左右。9月份，江蘇
、廣東、雲南等地推行“雙控”政策，9月日均鐵水產量再度下滑10萬噸左右。需求端月度跌幅超10%
，礦價供需關係急速扭轉。

　　年中以來，鐵礦石終端需求發生了明顯變化。“粗鋼產量平控政策的推行，使得終端需求減量壓力全部傳導至鐵礦石行業。自主減量政策下
，鋼廠利潤維持200元-500元/噸以上，礦價大幅下挫。”許惠敏說。

　　除了國內粗鋼壓減政策這一原因外，劉慧峰介紹
，從供應看，進入三季度之後
，外礦發貨量穩步回升
，8月份之後澳洲巴西礦石發貨量基本在2200萬噸-2400萬噸之間。“港口鐵礦石庫存以及高品礦庫存的回升也從側麵印證了鐵礦石呈現供增需減的狀況。”他表示。

　　congshangzhoudeshujulaikan
，tiekuangshifayunhedaogangshuipingweichizaizhengchangqujian，huanbixiaofuzengjia，tieshuichanliangjixuxiajiangzhinianneicidishuiping，gangkoukucunweichigaoweixiaofuxiajiang，gangchangkucundiweijixuxiajiang。

　　西xi部bu期qi貨huo研yan發fa中zhong心xin副fu總zong經jing理li謝xie栩xu對dui記ji者zhe表biao示shi
，周zhou度du數shu據ju顯xian示shi，鐵tie礦kuang石shi在zai鋼gang廠chang限xian產chan加jia碼ma的de影ying響xiang下xia供gong需xu趨qu於yu寬kuan鬆song，鋼gang廠chang對dui鐵tie礦kuang石shi采cai用yong隨sui用yong隨sui買mai的de策ce略lve
，預yu期qi依yi然ran悲bei觀guan。在zai鋼gang廠chang減jian產chan的de情qing況kuang之zhi下xia，鐵tie礦kuang石shi估gu值zhi迎ying來lai大da幅fu修xiu複fu。鋼gang鐵tie行xing業ye壓ya減jian粗cu鋼gang產chan量liang政zheng策ce不bu放fang鬆song是shi鐵tie礦kuang石shi市shi場chang麵mian臨lin的de主zhu要yao壓ya力li，價jia格ge的de驅qu動dong邏luo輯ji轉zhuan向xiang需xu求qiu端duan受shou限xian。根gen據ju預yu估gu


，下xia半ban年nian鐵tie礦kuang石shi供gong應ying預yu計ji環huan比bi增zeng加jia3%以上，而需求環比下降超過10%，供需由緊張轉向寬鬆。

　　礦價中長期將承壓

　　“供應端隻要不出現礦難等重大風險事件，鐵礦石供需將趨於過剩。在‘雙碳’目標下
，鋼鐵行業壓減粗鋼產量的目標不會改變，鐵礦石高估值麵臨修複壓力
，價格將長期承壓。”謝栩認為，伴隨鐵礦石價格持續下行，鋼廠的高成本壓力顯著緩解，鋼廠利潤明顯回升，有利於我國鋼鐵行業更加健康平穩運行。

　　許惠敏分析

，當前鐵水需求減量已經超過粗鋼產量平控的要求。考慮到從10月份開始
，取暖季限產、產量平控提前至11月份等因素將持續限製粗鋼產量。粗鋼
、鐵水產量年內難有明顯回升
，礦價第四季度過剩量預計達到10%左右。10%過剩對應鐵礦石邊際成本支撐在75-85美元

，礦價長期仍維持偏空格局。9月底到10月麵臨雙控與取暖季限產政策的銜接，關注政策窗口期的階段性反彈。

　　“礦價大周期已經見頂，中長期來說，現貨價格可能會下跌至80美元甚至更低的價格。”劉慧峰表示。