馮豔成

　　9月份以來
，焦煤、焦炭期價總體上呈現階段性觸底後小幅反彈走勢。截至9月9日，焦炭J2301合約價格由近期低點2380元/噸反彈至2550元/噸附近，焦煤JM2301合約價格由1780元/噸反彈至1900元/噸附近。

　　現貨方麵，8月份，鋼廠高爐陸續複產
，帶動焦炭剛性需求回升

，疊加貿易商買現賣期的套利需求進場，拉動焦炭現貨價格實現2輪上漲，其中濕熄焦價格上漲400元/噸
、幹熄焦價格上漲460元/噸，焦化市場平均噸焦盈利回升到70元左右，部分地區可達200元以上。但9月初，隨著市場主流鋼廠發布對焦炭采購價下調的信息，焦炭價格首輪調降於9月2日落地，此輪濕熄焦降價100元/噸、幹熄焦降價110元/噸，焦炭價格進入下跌周期。

　　鋼廠調降焦價，主要有以下幾個原因：一是焦炭價格上漲導致鋼廠生產成本抬升
，疊加8月底以來鋼材價格重心下移，鋼廠整體盈利麵降至50%左右。二是6月、7月份，焦鋼企業同步采取減產措施，從數據上來看
，焦炭日均產量下降14.9萬噸左右，鐵水日均產量下降29.7萬噸。若以噸鐵消耗0.5噸焦炭的比例計算

，可以看到焦炭供需降幅相當
，但自8月份焦鋼企業複產以來，截至9月9日
，焦炭日均產量較低點回升14萬噸，基本回到限產前水平，鐵水日產量回升22wandun
，youcikejianjiaotangongyingxiufujiezoukuaiyuxuqiuqidongjiezou
，shidegangchangtiaojiangjiaojiadeyiyuanyousuozengqiang。sanshiqihuojiagelvxianzouruo，jiaotanjichakuoda，zaijichahuiguideyindaoxia，xianhuojiagexiangqihuojiagekaolong，dansuizhejinriqihuopanmianhuinuan，jichazhubuxiufu

，xianhuojiagejinyibuxiadiedeyuqiyousuojianruo。

　　從焦炭基本麵變化來看
，上周（9月5日—9日）焦炭供需兩端仍維持回升趨勢，總體庫存在低位企穩後有小幅累庫
；焦煤進口趨勢向好，成本支撐作用持續減弱。

　　從需求方麵來看
，當前鋼廠高爐開工情況良好，全國247家鋼廠高爐日均鐵水產量回升至235.5萬噸
，連續6周(zhou)回(hui)升(sheng)，高(gao)於(yu)往(wang)年(nian)同(tong)期(qi)水(shui)平(ping)。進(jin)一(yi)步(bu)來(lai)看(kan)，當(dang)前(qian)已(yi)經(jing)進(jin)入(ru)黑(hei)色(se)金(jin)屬(shu)的(de)傳(chuan)統(tong)需(xu)求(qiu)旺(wang)季(ji)，鋼(gang)材(cai)消(xiao)費(fei)尚(shang)沒(mei)有(you)完(wan)全(quan)展(zhan)現(xian)出(chu)旺(wang)季(ji)需(xu)求(qiu)的(de)特(te)點(dian)，鋼(gang)廠(chang)長(chang)流(liu)程(cheng)工(gong)藝(yi)持(chi)續(xu)提(ti)產(chan)，近(jin)2周電爐鋼開工率也有所回升，螺紋鋼
、熱軋卷板等周產量持續回升，而表觀需求處於相對偏低水平
，鋼材總體去庫存速度有所放緩。9月8日，建築鋼材日成交量突破21萬噸，9月9日再次回落到17萬wan噸dun左zuo右you
，需xu求qiu負fu反fan饋kui或huo再zai次ci向xiang上shang遊you傳chuan導dao。同tong時shi考kao慮lv到dao鋼gang廠chang噸dun鋼gang毛mao利li潤run收shou窄zhai
，鐵tie水shui修xiu複fu的de持chi續xu性xing存cun疑yi
，後hou期qi焦jiao炭tan剛gang性xing需xu求qiu進jin一yi步bu擴kuo大da的de空kong間jian或huo有you限xian。

　　conggonggeifangmianlaikan，muqianjiaotanzhengtigongyingnenglixiangduichongzu，jiaohuachangshengchantiaojiekongjianxiangduijiaoda。gongyingjiezoushang

，yifangmian，shouzhiyuxiayouxuqiu
，yintieshuichanliangbaochihuishengtaishi，gangchangduijiaotandecaigouyousuohaozhuan，jiaoqitichanjijixingjiaogao，jiaotanrijunchanliangshangchuyuhuishengqushizhong；lingyifangmian
，jiaotangongyingjiezouhaishouzhiyudunjiaolirun，qianqidunjiaoyinglishangke，dansuizhejiaojiashouluntijiangluodi
，dunjiaolirunshouzhaizhiyingkuipinghengfujin
，suiranshangbuhuiyinfajiaohuashichangdezhudongjianchan
，danduiyuqijixutichandejijixinghuoyoumingxiandeyizhi。9月9日調研數據顯示，全國獨立焦企平均噸焦盈利不足10元
，較前一周下降63元
；焦鋼企業合計日均焦炭產量回升至116.3萬噸，周環比增加1.24萬噸，同比增加3.86萬噸。

　　從庫存變化來看，近期由於焦炭供應修複節奏快於需求啟動節奏，焦炭步入累庫趨勢中。截至9月9日，焦炭總庫存量為1012萬噸，周環比增加12萬噸，同比增加72.4萬wan噸dun。但dan縱zong觀guan曆li年nian庫ku存cun數shu據ju，目mu前qian庫ku存cun量liang仍reng處chu於yu相xiang對dui偏pian低di水shui平ping。分fen環huan節jie來lai看kan，隨sui著zhe鋼gang廠chang高gao爐lu複fu產chan，焦jiao炭tan日ri耗hao量liang增zeng加jia，鋼gang廠chang對dui焦jiao炭tan有you一yi定ding的de補bu庫ku意yi願yuan。數shu據ju顯xian示shi，近jin期qi鋼gang廠chang焦jiao炭tan庫ku存cun量liang回hui升sheng
，但dan庫ku存cun可ke用yong天tian數shu仍reng維wei持chi在zai11天(tian)左(zuo)右(you)
，低(di)於(yu)往(wang)年(nian)同(tong)期(qi)水(shui)平(ping)。可(ke)見(jian)鋼(gang)廠(chang)對(dui)焦(jiao)炭(tan)仍(reng)維(wei)持(chi)按(an)需(xu)采(cai)購(gou)的(de)節(jie)奏(zou)。在(zai)港(gang)口(kou)端(duan)，前(qian)期(qi)買(mai)現(xian)賣(mai)期(qi)的(de)套(tao)利(li)機(ji)會(hui)促(cu)使(shi)貿(mao)易(yi)商(shang)對(dui)現(xian)貨(huo)的(de)采(cai)購(gou)意(yi)願(yuan)較(jiao)強(qiang)，使(shi)得(de)集(ji)港(gang)量(liang)增(zeng)加(jia)，但(dan)隨(sui)著(zhe)基(ji)差(cha)的(de)轉(zhuan)正(zheng)，買(mai)現(xian)賣(mai)期(qi)套(tao)利(li)的(de)機(ji)會(hui)消(xiao)失(shi)，貿(mao)易(yi)商(shang)集(ji)港(gang)情(qing)緒(xu)下(xia)降(jiang)，港(gang)口(kou)焦(jiao)炭(tan)庫(ku)存(cun)穩(wen)定(ding)在(zai)高(gao)位(wei)。焦(jiao)企(qi)端(duan)，近(jin)期(qi)焦(jiao)炭(tan)日(ri)產(chan)量(liang)持(chi)續(xu)回(hui)升(sheng)，但(dan)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)下(xia)跌(die)
，下(xia)遊(you)采(cai)購(gou)節(jie)奏(zou)放(fang)緩(huan)
，焦(jiao)企(qi)再(zai)次(ci)麵(mian)臨(lin)一(yi)定(ding)的(de)累(lei)庫(ku)壓(ya)力(li)。總(zong)體(ti)來(lai)看(kan)，短(duan)期(qi)焦(jiao)炭(tan)供(gong)強(qiang)於(yu)需(xu)，累(lei)庫(ku)壓(ya)力(li)將(jiang)導(dao)致(zhi)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)下(xia)行(xing)。

　　煉焦成本方麵

，焦炭價格首輪調降落地

，焦煤價格總體偏弱運行
，其中山西晉中地區中硫主焦煤價格跟隨下跌100元/噸(dun)。目(mu)前(qian)焦(jiao)化(hua)生(sheng)產(chan)情(qing)況(kuang)較(jiao)好(hao)


，對(dui)焦(jiao)煤(mei)的(de)需(xu)求(qiu)尚(shang)可(ke)，焦(jiao)煤(mei)暫(zan)未(wei)形(xing)成(cheng)累(lei)庫(ku)趨(qu)勢(shi)。進(jin)口(kou)蒙(meng)古(gu)國(guo)煤(mei)礦(kuang)方(fang)麵(mian)，近(jin)期(qi)由(you)蒙(meng)古(gu)國(guo)塔(ta)本(ben)陶(tao)勒(le)蓋(gai)煤(mei)礦(kuang)至(zhi)嘎(ga)順(shun)蘇(su)海(hai)圖(tu)口(kou)岸(an)的(de)267公裏鐵路已正式開始通車，預計每日通行上限為10列，將帶來3萬噸左右的蒙古國煉焦煤。值得注意的是，嘎順蘇海圖—甘(gan)其(qi)毛(mao)都(dou)口(kou)岸(an)跨(kua)境(jing)鐵(tie)路(lu)尚(shang)未(wei)修(xiu)好(hao)，這(zhe)意(yi)味(wei)著(zhe)煤(mei)炭(tan)通(tong)關(guan)仍(reng)依(yi)賴(lai)於(yu)汽(qi)車(che)運(yun)輸(shu)，因(yin)此(ci)，該(gai)鐵(tie)路(lu)帶(dai)來(lai)的(de)蒙(meng)煤(mei)增(zeng)量(liang)暫(zan)不(bu)能(neng)直(zhi)接(jie)體(ti)現(xian)到(dao)進(jin)口(kou)通(tong)關(guan)量(liang)當(dang)中(zhong)，短(duan)期(qi)對(dui)通(tong)關(guan)量(liang)的(de)提(ti)升(sheng)有(you)限(xian)。不(bu)過(guo)
，9月份以來，內蒙古甘其毛都口岸日均通關量達到了600車以上，為近兩年來的最好水平
，若後期保持目前的通關情況

，該口岸可完成今年通關1700萬噸煤炭目標，為國內優質煤增加有效供給。

　　整zheng體ti來lai看kan
，目mu前qian黑hei色se金jin屬shu步bu入ru傳chuan統tong的de需xu求qiu旺wang季ji，但dan部bu分fen地di區qu疫yi情qing形xing勢shi仍reng有you反fan複fu，鋼gang材cai成cheng交jiao情qing況kuang仍reng不bu理li想xiang，鋼gang廠chang去qu庫ku存cun的de速su度du放fang緩huan，市shi場chang對dui於yu需xu求qiu再zai次ci呈cheng現xian負fu反fan饋kui的de擔dan憂you有you所suo增zeng加jia
，但dan政zheng策ce端duan依yi然ran處chu於yu偏pian暖nuan的de氛fen圍wei中zhong。例li如ru鄭zheng州zhou出chu台tai相xiang關guan政zheng策ce確que保bao停ting工gong樓lou盤pan全quan麵mian複fu工gong
、shanghaichutaizhengcejiakuaituijingongchengxiangmukaigongjianshe，junyouliyuheisejinshuxuqiudehaozhuan，cijipanmianjiagejieduanxingfandan。buguo，zaishijixuqiuweichuxianchixuxinghaozhuanqian，zhengtifandankongjianbijiaoyouxian
，“雙焦”價格缺乏進一步上漲動力，或繼續呈現跟隨板塊運行的走勢。

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