劉凡

　　這(zhe)幾(ji)天(tian)，國(guo)內(nei)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)步(bu)伐(fa)放(fang)緩(huan)，在(zai)階(jie)段(duan)性(xing)觸(chu)頂(ding)後(hou)逐(zhu)步(bu)轉(zhuan)為(wei)高(gao)位(wei)震(zhen)蕩(dang)行(xing)情(qing)。以(yi)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)為(wei)例(li)
，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)和(he)熱(re)軋(zha)卷(juan)板(ban)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)均(jun)從(cong)3800元/噸回落
，此前一度領漲的鐵礦石價格也回落至732元/噸附近。現貨市場方麵，鋼坯價格在3500元/噸左右反複震蕩，其他成材品種價格也開啟漲跌互現

、震蕩運行模式。

　　bizherenwei，dangqiangangjiazoushiyuqianqishichangqingxuduanqudongjiagefandanyouzhemiqielianxi。jinqi，chulehuanbaoxianchanwai，shichangzanwuxindechaozuoyinsuchuxian，qianqilihaozhujianbeixiaohua，zibenshichangkanzhangqingxukaishijiangwen

，shichangqingxuduanzhujianhuiguilixing。tongshi，youyufangyixingshiquyandaozhiduodichuxianfengku，gangcailiudongxingjiangdi，shichangjiaoyishouzu，zuizhongdaozhigangcaijiageshangzhangfali，zhuanerkaiqizhendangtiaozhengmoshi。jiumuqiandeshichanglaikan，zaimeiyouxindezhongdalihaohuolikongyinsuchuxiandeqingkuangxia，duanqineigangjiajiangcheng“上有頂

、下有底”態勢
，不會大漲大跌
，更多將以高位震蕩為主。理由如下：

　　第一
，焦炭價格調漲，鋼材成本支撐穩固。在經曆了3輪調降後
，迫於虧損壓力，焦企日前啟動調漲，焦炭價格漲幅為100元/噸。焦炭價格調漲疊加鐵礦石、廢鋼等原料價格堅挺，有助於夯實鋼材成本平台，為震蕩中的鋼價提供底部支撐。

　　第二
，“保交樓”再出新政，穩增長預期增強。日前，央行擬向商業銀行提供2000億元免息再貸款，支持商業銀行提供配套資金用於支持“保交樓”，房(fang)地(di)產(chan)行(xing)業(ye)有(you)望(wang)逐(zhu)步(bu)走(zou)出(chu)困(kun)境(jing)。同(tong)時(shi)，穩(wen)增(zeng)長(chang)預(yu)期(qi)逐(zhu)漸(jian)增(zeng)強(qiang)，市(shi)場(chang)情(qing)緒(xu)端(duan)相(xiang)對(dui)穩(wen)定(ding)
，暫(zan)時(shi)不(bu)會(hui)出(chu)現(xian)因(yin)恐(kong)慌(huang)性(xing)拋(pao)售(shou)而(er)觸(chu)發(fa)新(xin)一(yi)輪(lun)下(xia)行(xing)行(xing)情(qing)的(de)現(xian)象(xiang)。

　　第三，鋼材庫存持續下降
，需求韌性仍在。市場此輪“淡季不淡”行情，情緒端驅動是主要原因之一。中國鋼鐵工業協會統計數據顯示
，11月中旬，全國21個城市五大品種鋼材社會庫存量環比
、tongbijunbaochixiajiangtaishi。gangcaishehuikucundechixuhuiluobiaomingxiayouxuqiusuiweinengdaguimoduixian，danrengyouyidingrenxing。linjinniandi，zaigangongqideyaoqiuxia，jijianxiangmushigongjinduyouwangjiakuai
，zhongduanxuqiurengjiangbaochiyidingqiangdu。ciwai，zaidikucunbeijingxia，jinniandongchuyezhideqidai。

　　第四，當前鋼企增產積極性並不高。受成本和利潤壓力影響，鋼企短期內增產的積極性並不高。數據顯示，11月中旬，重點鋼企粗鋼日均產量達到200.2萬噸，旬環比僅上漲0.76%
，供給端並未因前期鋼價反彈而出現大幅增長，市場基本麵仍以“供需雙弱”格局為主。

　　筆者預計
，在宏觀向好預期增強、成本支撐穩固、需求韌性仍存的情況下
，短期內鋼材市場運行將相對平穩。市場參與者要重點關注鋼材庫存拐點、終端銷售壓力、冬(dong)儲(chu)窗(chuang)口(kou)何(he)時(shi)打(da)開(kai)及(ji)兌(dui)現(xian)強(qiang)度(du)等(deng)影(ying)響(xiang)市(shi)場(chang)行(xing)情(qing)走(zou)勢(shi)的(de)因(yin)素(su)。總(zong)體(ti)來(lai)看(kan)，鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)暫(zan)時(shi)不(bu)具(ju)備(bei)出(chu)現(xian)單(dan)邊(bian)行(xing)情(qing)的(de)條(tiao)件(jian)
，大(da)概(gai)率(lv)以(yi)震(zhen)蕩(dang)調(tiao)整(zheng)為(wei)主(zhu)。