jinnianshangbannianlianjiaomeijiagesuiyouhuitiao，danyiranweichiheisechanyelianneixiangduiqiangshidediwei。buguo，bizherenwei
，zhezhongxiangduiqiangshidezhuangtaihuizaisanjidufashengzhuanbian，yinweilianjiaomeigonggeihexuqiudelihaojibenyushangbanniandedaotixian。xiabannianconghuanbilaikan
，lianjiaomeizaisanjidujiangjingliyiboyougonggeiguoshengsuodailaidejiagehuiluoxingqing。

　　下遊需求環比下滑

　　煉焦煤的需求主要看下遊焦炭的生產情況，歸根到底是看鋼廠的生產情況，而今年下遊鋼廠、焦化廠的環保限產任務逐漸加碼
，這對煉焦煤需求形成不利影響。6月23日，唐山市政府出台《關於做好全市鋼鐵企業停限產工作的通知》，要求加大鋼鐵企業停限產力度，擬從現在起至7月底，績效評價為A類的6家鋼廠限產20%，全市其他鋼鐵企業限產比例不低於50%，高爐要扒爐停產。據筆者估算，如果嚴格執行該限產要求，將導致唐山市7月日均生鐵產量下降9萬—14萬噸
，進而直接導致7月唐山鋼鐵企業對於焦炭的需求日均減少4萬—6萬噸

，對應的是全國冶金焦需求下滑4%—6%。

　　如ru果guo京jing津jin冀ji及ji周zhou邊bian其qi他ta地di區qu也ye跟gen隨sui唐tang山shan市shi進jin行xing環huan保bao加jia碼ma的de話hua，那na麼me冶ye金jin焦jiao的de需xu求qiu下xia滑hua幅fu度du將jiang更geng大da。焦jiao炭tan行xing業ye如ru果guo麵mian臨lin需xu求qiu下xia滑hua，那na麼me其qi加jia工gong利li潤run必bi然ran迅xun速su下xia降jiang，進jin而er導dao致zhi焦jiao炭tan行xing業ye減jian產chan，最zui終zhong影ying響xiang煉lian焦jiao煤mei的de需xu求qiu。因yin此ci
，三san季ji度du煉lian焦jiao煤mei的de下xia遊you需xu求qiu環huan比bi下xia滑hua概gai率lv較jiao大da，隻zhi是shi下xia滑hua幅fu度du需xu看kan限xian產chan具ju體ti執zhi行xing情qing況kuang再zai做zuo進jin一yi步bu確que認ren。

　　產量釋放有所增加

　　jinnianshangbannian，lianjiaomeikuangdechanliangyizhimeiyoudedaoyouxiaoshifang。youyuchunjieqianhoumeikuangshiguduofa
，anquanjianzhapinfan，diejiashuiyuhuanjingbaohudengduchadeyingxiang，bufenlianjiaomeikuangjianchanshenzhitingchanjinxinganquanhuohuanbaozhengdun。fenweinengyuandefenshenglianjiaomeiyuanmeichanliangshujuxianshi，1—5月全國煉焦煤原煤產量共4.6億噸，累計同比增長3.74%。相對於1—5月全國生鐵產量同比增長9.74%、全國焦炭產量累計同比增長9.4%來說，3.74%的產量增長幅度是偏低的，這也是造成上半年煉焦煤價格相對強勢的直接原因。

　　從進口端來看，雖然進口煤炭政策有所收緊，但1—5月煉焦煤進口量並未下降，反而增幅較大。1—5月我國共進口煉焦煤592萬噸

，累計同比增長30%
，其中澳洲進口煉焦煤更是大增45%。jinkouliangchaoyuqidezengchang，duiyuguoneilianjiaomeishichang，youqishiyouzhipeijiaomeishichangjiagechanshengleyidingyazhi，dancongguimoshangyuguoneilianjiaomeichanliangshimeifaxiangbide。

　　總的來看，上半年煉焦煤進口增長好於預期，但國內煉焦煤礦產量釋放受到衝擊，而這一情形隨著煤礦安全
、環保改造的逐漸完成將有所改變。當前樣本煉焦煤礦的開工率已經從前期100%左右的低位恢複至110%的(de)中(zhong)性(xing)水(shui)平(ping)了(le)，如(ru)果(guo)不(bu)考(kao)慮(lv)國(guo)慶(qing)節(jie)慶(qing)祝(zhu)活(huo)動(dong)可(ke)能(neng)導(dao)致(zhi)煤(mei)礦(kuang)安(an)全(quan)生(sheng)產(chan)檢(jian)查(zha)趨(qu)嚴(yan)的(de)因(yin)素(su)，那(na)麼(me)煉(lian)焦(jiao)煤(mei)礦(kuang)持(chi)續(xu)穩(wen)定(ding)在(zai)這(zhe)一(yi)開(kai)工(gong)率(lv)水(shui)平(ping)，上(shang)半(ban)年(nian)的(de)產(chan)量(liang)環(huan)比(bi)也(ye)將(jiang)出(chu)現(xian)明(ming)顯(xian)增(zeng)加(jia)。

　　利好已經消化殆盡

　　當前，供給並不緊張的一些煉焦配煤庫存累積比較明顯
，並且庫存壓力呈現出從下遊焦化廠、鋼廠、中(zhong)遊(you)港(gang)口(kou)轉(zhuan)移(yi)至(zhi)產(chan)地(di)煤(mei)礦(kuang)的(de)傳(chuan)導(dao)過(guo)程(cheng)
，這(zhe)也(ye)是(shi)煉(lian)焦(jiao)煤(mei)價(jia)格(ge)承(cheng)壓(ya)的(de)主(zhu)要(yao)原(yuan)因(yin)之(zhi)一(yi)。筆(bi)者(zhe)認(ren)為(wei)，三(san)季(ji)度(du)煉(lian)焦(jiao)煤(mei)市(shi)場(chang)的(de)供(gong)需(xu)利(li)好(hao)已(yi)經(jing)消(xiao)化(hua)殆(dai)盡(jin)
，環(huan)比(bi)上(shang)需(xu)求(qiu)走(zou)弱(ruo)、供給增加

，價格壓力一定客觀存在。不過，煉焦煤價格下跌幅度能否打開
，有幾點疑慮有待驗證：一是下遊實際限產落地情況；二是進口煉焦煤下半年是否再出現變化
；三是國慶節慶祝活動將於何時影響煤礦的生產。