進入11月份以來
，在社會庫存下降和高爐開工率回升較慢等利好消息的推動下，螺紋鋼主力合約拉升至3450元/噸附近。現貨方麵
，杭州地區報價達到3800元/噸
，北京3660元/噸，廣州4230元/噸
，在短期消費支撐下，報價偏強運行。

　　地產數據走弱預期未現

　　三季度的前兩個月，各項經濟指標都有不同程度的走弱，9月(yue)份(fen)則(ze)有(you)明(ming)顯(xian)改(gai)善(shan)。基(ji)建(jian)方(fang)麵(mian)
，基(ji)建(jian)投(tou)資(zi)增(zeng)速(su)開(kai)始(shi)平(ping)穩(wen)回(hui)升(sheng)，從(cong)地(di)方(fang)政(zheng)府(fu)專(zhuan)項(xiang)債(zhai)發(fa)行(xing)量(liang)環(huan)比(bi)和(he)同(tong)比(bi)少(shao)量(liang)增(zeng)加(jia)的(de)情(qing)況(kuang)來(lai)看(kan)，基(ji)建(jian)投(tou)資(zi)的(de)增(zeng)速(su)後(hou)期(qi)或(huo)將(jiang)承(cheng)壓(ya)，但(dan)當(dang)前(qian)仍(reng)有(you)增(zeng)量(liang)。地(di)產(chan)方(fang)麵(mian)，1—9月份固定資產投資同比增長5.4%
，環比下降0.1個百分點

，房地產開發投資同比增長10.5%，較前值持平，商品房銷售額同比增長7.1%，環比提高0.4個百分點，而商品房銷售麵積同比下降0.1%，但跌幅有收窄企穩的態勢
，房屋新開工麵積同比增長8.6%，雖sui然ran環huan比bi略lve有you下xia降jiang，但dan速su度du明ming顯xian放fang緩huan。當dang前qian商shang品pin房fang銷xiao售shou數shu據ju能neng基ji本ben持chi平ping

，從cong下xia遊you支zhi撐cheng了le地di產chan開kai工gong的de信xin心xin，同tong時shi也ye說shuo明ming商shang品pin房fang的de市shi場chang需xu求qiu仍reng旺wang盛sheng，總zong體ti基ji建jian投tou資zi和he房fang地di產chan投tou資zi數shu據ju均jun能neng保bao持chi平ping穩wen。

　　鋼廠生產進度恢複較慢

　　從鋼廠生產情況來看，9月份全國生鐵產量6730.6萬噸

，日均產量224.35萬噸，處於年內的較低位置，同比僅增長7.28%，而粗鋼產量同比也僅增長8.04%，環比也處於下降態勢。從趨勢來看
，粗鋼和生鐵產量同比增速下滑且環比逐步減少的態勢越發清晰
，這一點也可以從鐵礦石需求萎縮、價格疲軟的走勢上可以看出。而高爐開工上，從9月下旬開始到10月初，全國重點高爐開工率下滑至56.22%，而高爐檢修限產量也增加到74.09%。雖然國慶節後鋼廠高爐逐漸開始複產，但截至10月底
，全國重點高爐開工率僅回升至63.54%，低於9月份平均水平5個百分點，而高爐檢修限產量也僅回到64.86%。數據顯示，10月底鐵水日均產量為216萬噸，較年內峰值下降20萬噸。至於鋼材產量
，9月份產量下降到1.0437億噸
，其中螺紋鋼產量2127.3萬噸
，環比下降3%。

　　多方短期利多因素共振

　　gangchanglirunfangmian
，congmuqiandeqingkuanglaikan，changduanliuchenggangchanglirunjunxiajianghou，chanliangyeyijingbiaoxianchuwangjihedanjixianjiedemiaotou，gongyingduanzhudonghuanjieyali，fangzhicuopeiqingkuangfangda。dangqianchuyudichangangongdeshijianjiedian
，duanqigangcairenxingdebiaoxiangengduoshiyinweiniandushengyugongqibuzu，gongdijiajinbeihuolizhengzaoriwangongdetixian
，jinjizhourijunjiancaichengjiaoliangweichizai20萬噸以上也印證了這一點。庫存方麵，進入11月之後
，社會庫存下降至372.17萬噸，環比下降7.25%，連續四周的降庫也是帶動盤麵走強的主因。

　　操作建議

　　後期的關注點主要在於基差的修複和環保升級導致供應下降的預期
，目前基差維持在350元/dunfujin，jichazaicilunzouqiangzhihoubingweiwanquanxiufu
，zhuxiufujiegoushangweixingcheng，haixuguanzhuqixianhuodezhudaoquan。huanbaoshang，qiujiyilaihuazhonghehuadongdiqushoueerninuoxianxiangyingxiangjiaoqiang，hankou、蕪湖、鎮zhen江jiang等deng地di降jiang水shui量liang差cha值zhi較jiao為wei明ming顯xian



，秋qiu旱han的de出chu現xian也ye意yi味wei著zhe北bei方fang地di區qu大da概gai率lv迎ying來lai暖nuan冬dong的de氣qi候hou
，霧wu霾mai天tian氣qi的de增zeng加jia或huo將jiang導dao致zhi北bei方fang地di區qu環huan保bao任ren務wu的de加jia重zhong。目mu前qian螺luo紋wen鋼gang盤pan麵mian情qing緒xu的de高gao漲zhang有you利li於yu基ji差cha修xiu複fu，但dan亦yi要yao警jing惕ti階jie段duan性xing現xian貨huo拋pao壓ya對dui漲zhang勢shi的de影ying響xiang。從cong節jie奏zou上shang看kan，目mu前qian到dao冬dong儲chu開kai始shi還hai有you約yue六liu周zhou時shi間jian，01合約基差或還有伸縮的空間。操作上建議01與05合約正套。