近期
，螺紋鋼期現價格呈現現貨向下、期貨振蕩走高、基差持續修複局麵。截至1月7日，全國主要城市螺紋鋼（HRB400，20mm）均價收於3835元/噸，較前期高點累計下降261元/噸，螺紋鋼2005合約較上海地區現貨價格貼水7.55%，為近三年來同期合約最低，較去年11月末下降10.97個百分點。

　　需求季節性下滑

　　螺紋鋼基本麵走弱的直接體現是庫存持續上升。上周螺紋鋼總庫存環比增加47.91萬噸

，已連續五周增加，累計增幅為21.04%，按農曆同比也高出上年23.14萬噸。基本麵走弱主要源於需求季節性下滑，螺紋鋼周度表觀需求量上周環比再降21.43萬噸至302.95萬噸，已連續三周顯著下降
，按農曆同比更是下降1.91%。此外
，去年12月全國主要貿易商建築鋼材每日成交量均值為15.95萬噸，環比降幅高達23.42%，同比僅增長0.93%，顯示需求季節性下滑明顯。

　　電爐調節產量機製發力

　　值(zhi)得(de)注(zhu)意(yi)的(de)是(shi)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)快(kuai)速(su)回(hui)落(luo)使(shi)得(de)短(duan)流(liu)程(cheng)鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)明(ming)顯(xian)收(shou)縮(suo)，電(dian)爐(lu)調(tiao)節(jie)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)產(chan)量(liang)機(ji)製(zhi)發(fa)力(li)。具(ju)體(ti)來(lai)看(kan)，杭(hang)州(zhou)地(di)區(qu)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)與(yu)廢(fei)鋼(gang)價(jia)差(cha)再(zai)度(du)降(jiang)至(zhi)900元/噸附近，較前期高點累計下降330元/噸；華東地區電爐廠利潤重回盈虧平衡點附近。同時，鋼聯數據顯示其獨立電弧爐樣本鋼廠中虧損鋼廠占比為14.52%
，而盈利鋼廠占比也由前期82.26%高位降至59.67%。經營狀況惡化倒逼電弧爐鋼廠開始減產，其開工率和產能利用率自去年11月上旬以來再度下降，上周產能利用率再降2.91個百分點至58.08%，為連續第二周下降。

　　由此可見
，利潤收縮已使得短流程鋼廠產量下降
，疊加長流程鋼廠檢修增加，螺紋鋼供應開始收縮
，周度產量由前期366.33萬噸降至347.93萬噸，降幅為5.02%。ciwai，jinqichanliangxiajiangzhuyaoshichangliucheng，ergaolulirunyijiujiaohao，houxuchanliangdagailvhuisheng。danxuyaozhuyideshi，xianhuojiagediepoduanliuchengchengbenhou，dianlutiaojieluowengangchanliangjizhijiuhuifali
，shideluowengangjiagexiaxingyaliquruo。

　　雖然近期螺紋鋼基本麵走弱，但市場基於基建投資加碼以及地產用鋼需求韌性
，依舊看好上半年螺紋鋼需求。對標去年4、5月期現價格運行區間，螺紋鋼主力合約運行區間為3546—3947元/噸，而當前2005合約在該區間下沿運行，存在向上修複驅動力。同時，當前螺紋鋼庫存增幅僅高出上年同期18.46wandun
，qijueduishuipingrengshijinwunianlainonglitongqidiwei，yushizheluowenganggongxumaodunbingweixianzhuehua，erxuqiuyuqixianghaodailaideguzhixiangshangxiufugeiyuqijiajiaoqiangzhicheng。

　　綜(zong)上(shang)所(suo)述(shu)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)基(ji)本(ben)麵(mian)雖(sui)在(zai)走(zou)弱(ruo)，但(dan)電(dian)爐(lu)調(tiao)節(jie)產(chan)量(liang)機(ji)製(zhi)再(zai)度(du)發(fa)力(li)
，現(xian)貨(huo)下(xia)行(xing)壓(ya)力(li)趨(qu)弱(ruo)。同(tong)時(shi)，市(shi)場(chang)對(dui)上(shang)半(ban)年(nian)需(xu)求(qiu)存(cun)在(zai)向(xiang)好(hao)預(yu)期(qi)，低(di)估(gu)值(zhi)驅(qu)動(dong)下(xia)
，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)期(qi)價(jia)有(you)一(yi)定(ding)支(zhi)撐(cheng)。