自去年11月下旬起，宏觀經濟定調穩增長為整個鋼鐵市場帶來情緒回溫。今年春節過後，河北、廣東、黑龍江

、浙江等多省市響應政策號召
，多項重大項目密集開建
，1月地方政府債券發行同比增長超九成，專項債發行也占到財政部提前下達額度的三分之一左右，1月社融信貸數據同樣表現亮眼，市場對於經濟刺激的預期持續增強。

　　需求拐點顯現

　　從季節性規律來看
，通常上一年12月到次年2月(yue)初(chu)是(shi)鋼(gang)材(cai)需(xu)求(qiu)的(de)季(ji)節(jie)性(xing)下(xia)行(xing)通(tong)道(dao)
，於(yu)春(chun)節(jie)期(qi)間(jian)達(da)到(dao)低(di)穀(gu)，而(er)節(jie)後(hou)工(gong)地(di)複(fu)工(gong)時(shi)間(jian)則(ze)多(duo)集(ji)中(zhong)於(yu)元(yuan)宵(xiao)節(jie)過(guo)後(hou)。隨(sui)著(zhe)各(ge)地(di)複(fu)工(gong)活(huo)動(dong)的(de)有(you)序(xu)推(tui)進(jin)，目(mu)前(qian)鋼(gang)材(cai)表(biao)觀(guan)消(xiao)費(fei)指(zhi)標(biao)已(yi)止(zhi)跌(die)回(hui)升(sheng)，需(xu)求(qiu)回(hui)暖(nuan)的(de)啟(qi)動(dong)時(shi)間(jian)基(ji)本(ben)沒(mei)有(you)問(wen)題(ti)

，主(zhu)要(yao)的(de)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)還(hai)是(shi)集(ji)中(zhong)在(zai)資(zi)金(jin)方(fang)麵(mian)，從(cong)資(zi)金(jin)釋(shi)放(fang)到(dao)產(chan)生(sheng)用(yong)鋼(gang)需(xu)求(qiu)還(hai)是(shi)要(yao)經(jing)曆(li)一(yi)段(duan)作(zuo)用(yong)時(shi)間(jian)的(de)，房(fang)地(di)產(chan)的(de)施(shi)工(gong)竣(jun)工(gong)鏈(lian)條(tiao)還(hai)將(jiang)延(yan)續(xu)築(zhu)頂(ding)階(jie)段(duan)，房(fang)地(di)產(chan)周(zhou)期(qi)性(xing)走(zou)弱(ruo)格(ge)局(ju)難(nan)以(yi)避(bi)免(mian)。因(yin)此(ci)

，金(jin)三(san)銀(yin)四(si)的(de)第(di)一(yi)個(ge)需(xu)求(qiu)旺(wang)季(ji)理(li)論(lun)上(shang)將(jiang)更(geng)為(wei)可(ke)期(qi)。

　　螺紋鋼社會庫存累庫周期通常始於上年11月末或12月初
，在節前2—3周左右開始加速積累，節後再繼續攀升2—3周左右，於3月初左右達到頂峰。目前來看，螺紋鋼社會庫存已連續累庫6周，增幅達131.19%。danjiehoudiyizhouleikusudufanghuanjiaomingxian
，zhouleikufuduhesudujundiyuqunianheqianniantongqi，zaijiashangjinnianleikuzhouqiqidianjiaodi，leikuzhouqishichangyejiangpianduan
，shidezhenggekucunyalipianqiang，zheyeshijinqiluowengangchixuzouqiangdeyiguzhongyaoliliang。

　　供應端持續受限

　　2021年去產能情況較集中，整體成效良好，2022nianchannengzhihuanrenwudeyalijiangdedaoyidingshifang，dangongyingduanzhengceyueshuyiranjiangcunzaiqieyanxu
，zhishijiezoushangjianggengqingxiangyupingwenguodu，gangcaigonggeishousuodejiezoujiangdedaopingyi，youzhengcezhudaodegongyingbodongfududuigangcaijiagedeyingxiangjianghuiyousuoshoulian，zuizhonggangcaigongyingdebianhuazhongjiuhaishiyaozhubuxianggongxupinghengfangxiangkaolong。yijiduhangailecainuanji
、冬(dong)奧(ao)會(hui)等(deng)多(duo)個(ge)需(xu)對(dui)空(kong)氣(qi)環(huan)境(jing)質(zhi)量(liang)特(te)別(bie)關(guan)注(zhu)的(de)時(shi)間(jian)段(duan)，就(jiu)上(shang)半(ban)年(nian)而(er)言(yan)，一(yi)季(ji)度(du)的(de)政(zheng)策(ce)性(xing)約(yue)束(shu)最(zui)強(qiang)
，當(dang)前(qian)電(dian)爐(lu)鋼(gang)廠(chang)仍(reng)處(chu)於(yu)停(ting)產(chan)狀(zhuang)態(tai)，其(qi)恢(hui)複(fu)要(yao)等(deng)到(dao)元(yuan)宵(xiao)節(jie)過(guo)後(hou)
，河(he)北(bei)
、山西、河南、山shan東dong等deng地di因yin空kong氣qi質zhi量liang問wen題ti臨lin時shi限xian產chan加jia嚴yan，使shi得de鋼gang材cai產chan量liang整zheng體ti縮suo減jian幅fu度du較jiao大da，鋼gang材cai周zhou產chan量liang仍reng處chu於yu絕jue對dui低di位wei一yi線xian，且qie當dang前qian鋼gang廠chang利li潤run也ye不bu夠gou充chong分fen
，在zai低di起qi點dian、多政策
、弱利潤的協同作用下，鋼廠生產積極性恢複仍需時間緩衝，保守看待下半月產量恢複的高度。

　　綜上所述
，2022年(nian)鋼(gang)價(jia)運(yun)行(xing)邏(luo)輯(ji)逐(zhu)步(bu)向(xiang)需(xu)求(qiu)節(jie)奏(zou)引(yin)導(dao)過(guo)渡(du)，一(yi)季(ji)度(du)重(zhong)點(dian)關(guan)注(zhu)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)社(she)會(hui)庫(ku)存(cun)的(de)周(zhou)期(qi)性(xing)表(biao)現(xian)
，目(mu)前(qian)供(gong)應(ying)端(duan)受(shou)限(xian)，疊(die)加(jia)需(xu)求(qiu)恢(hui)複(fu)以(yi)及(ji)低(di)庫(ku)存(cun)預(yu)期(qi)
，鋼(gang)價(jia)有(you)望(wang)振(zhen)蕩(dang)偏(pian)強(qiang)運(yun)行(xing)。若(ruo)元(yuan)宵(xiao)節(jie)後(hou)需(xu)求(qiu)未(wei)能(neng)證(zheng)偽(wei)
，則(ze)鋼(gang)價(jia)在(zai)節(jie)後(hou)乃(nai)至(zhi)累(lei)庫(ku)周(zhou)期(qi)結(jie)束(shu)期(qi)都(dou)將(jiang)大(da)概(gai)率(lv)保(bao)持(chi)堅(jian)挺(ting)。但(dan)與(yu)此(ci)同(tong)時(shi)，也(ye)需(xu)警(jing)惕(ti)政(zheng)策(ce)監(jian)管(guan)方(fang)麵(mian)對(dui)於(yu)價(jia)格(ge)的(de)關(guan)聯(lian)影(ying)響(xiang)。