程鵬

　　國際宏觀方麵，中美貿易關係存在緩和預期。5月10日—11日
，中美經貿高層會談在瑞士日內瓦舉行。中美經貿中方牽頭人、國務院副總理何立峰表示
，此次中美經貿高層會談坦誠、深入、具有建設性，達成重要共識
，並取得實質性進展。當地時間5月12日，雙方發布《中美日內瓦經貿會談聯合聲明》
，達成多項積極共識，美方取消了共計91%的加征關稅，中方相應取消了91%的反製關稅
；美方暫停實施24%的“對等關稅”，中方也相應暫停實施24%的反製關稅。雙方一致同意建立中美經貿磋商機製，就經貿領域各自關切保持密切溝通

，開展進一步磋商。

　　北京時間5月8日淩晨，美聯儲連續第3次將基準利率維持在4.25%～4.5%，美(mei)聯(lian)儲(chu)強(qiang)調(tiao)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)及(ji)滯(zhi)脹(zhang)風(feng)險(xian)上(shang)升(sheng)，維(wei)持(chi)觀(guan)望(wang)態(tai)度(du)


，不(bu)急(ji)於(yu)調(tiao)整(zheng)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)。在(zai)決(jue)議(yi)聲(sheng)明(ming)中(zhong)
，美(mei)聯(lian)儲(chu)維(wei)持(chi)對(dui)經(jing)濟(ji)動(dong)能(neng)穩(wen)健(jian)的(de)判(pan)斷(duan)

，但(dan)強(qiang)調(tiao)經(jing)濟(ji)前(qian)景(jing)的(de)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)進(jin)一(yi)步(bu)增(zeng)強(qiang)
，且(qie)高(gao)失(shi)業(ye)率(lv)和(he)高(gao)通(tong)脹(zhang)的(de)風(feng)險(xian)已(yi)經(jing)上(shang)升(sheng)。美(mei)聯(lian)儲(chu)後(hou)續(xu)降(jiang)息(xi)決(jue)策(ce)主(zhu)要(yao)取(qu)決(jue)於(yu)就(jiu)業(ye)數(shu)據(ju)和(he)通(tong)脹(zhang)數(shu)據(ju)，若(ruo)就(jiu)業(ye)數(shu)據(ju)在(zai)6月份的議息會議前明顯走弱，而4月、5月份的通脹壓力仍可控
，那麼美聯儲仍有一定概率在6月份降息，否則美聯儲可能要推遲到7月份甚至以後出台再次降息的決策。

　　國內宏觀方麵，貨幣政策提前落地，財政政策存量加速。5月7日
，央行發布一攬子金融政策打出“組合拳”，其中包括：降低存款準備金率0.5個百分點，預計將向市場提供長期流動性約1萬億元；完善存款準備金製度，階段性將汽車金融公司、金融租賃公司的存款準備金率從目前的5%調降至0；下調政策利率0.1個百分點，即公開市場7天期逆回購操作利率從目前的1.5%調降至1.4%，預計將帶動貸款市場報價利率（LPR）同步下行約0.1個百分點；下調結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點
，各類專項結構性工具利率
、支農支小再貸款利率均從目前的1.75%降至1.5%，抵押補充貸款（PSL）利率從目前的2.25%降至2%；降低個人住房公積金貸款利率0.25個百分點，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步調整。財政政策基於4月份的中共中央政治局會議定調


，為後續財政增量刺激預留了一定想象空間
，但現階段仍以存量加速為主。

　　產業方麵，4月份鋼材出口保持韌性，鋼材出口“以價換量”的特征仍然顯著， 5月份鋼材出口或高位小幅回落。海關總署5月9日數據顯示


，2025年4月份中國出口鋼材1046.2萬噸，較上月增加0.6萬噸
，環比增長0.1%。1月—4月份中國累計出口鋼材3789.1萬噸
，同比增長8.2%。4月份中國進口鋼材52.2萬噸
，較上月增加2.1萬噸，環比增長4.2%。1月—4月份中國累計進口鋼材207.2萬噸
，同比下降13.9%。4月份中國鋼材出口總量環比增長0.1%，出口量級雖持續破千萬噸
，但增速明顯放緩。5月份鋼材出口依舊可以通過出口其他品種，或拓展其他海外市場來應對，所以整體出口並不如預期悲觀。預計5月份鋼材出口量仍將維持高位，但整體小幅回落，鋼材出口受到的影響更多將在第3季度有所體現。

　　供應方麵

，4月份鐵礦石進口量環比、同比均增加。4月份，我國鐵礦石進口量為10313.80萬噸，同比增幅從3月份的-6.5%升至1.3%，進口金額的同比增幅從3月份的-21.5%升至-12.2%。5月份是海外礦發運旺季，預計主流礦山發運量保持平穩回升態勢
，供給端支撐力度邊際減弱。

　　需求方麵，國內鐵礦石需求整體處於曆史同期高位
，日均鐵水產量連續兩周維持超245萬噸（鋼聯口徑），conggangcaibiaoguanxuqiuhuiluojichukouduanyuqiyingxiangdejiaoduyuce
，rijuntieshuichanliangshangshenggaoduyouxianqieduanqixuqiuduanjiandinggailvpianda，dandangqiangangchangyinglishuipingjiaogao
，yuqixiazhourijuntieshuichanliangjiangbaochixiangduigaowei，houqixudengdaichukouduanlikongyanzheng。

　　庫存方麵，從當前國內高企的需求及鋼企盈利水平來看
，5yuefengangkoutiekuangshikucunshuipingjiangbaochixiangduipingwenhuopianxiangyuqukucun，dancongzhengtipingguqingkuanglaikan
，kucunzhengtichuyugaowei
，jieduanxingqukucunnanyitigongxiangshangqudong。houqiguanzhugonggeiduanfayunhuishengfudujixuqiuduanguaidianchuxianshijian。

　　中zhong美mei貿mao易yi關guan係xi存cun在zai緩huan和he跡ji象xiang，市shi場chang對dui於yu鋼gang材cai出chu口kou需xu求qiu的de預yu期qi有you所suo改gai善shan。短duan期qi國guo內nei宏hong觀guan政zheng策ce進jin入ru完wan全quan真zhen空kong階jie段duan
，後hou期qi國guo內nei增zeng量liang政zheng策ce主zhu要yao依yi據ju關guan稅shui影ying響xiang及ji權quan益yi市shi場chang表biao現xian。短duan期qi需xu求qiu基ji本ben見jian頂ding但dan需xu等deng待dai拐guai點dian出chu現xian，隨sui著zhe鐵tie礦kuang石shi供gong給gei端duan持chi續xu回hui升sheng，預yu計ji鐵tie礦kuang石shi供gong需xu將jiang整zheng體ti保bao持chi平ping衡heng偏pian寬kuan鬆song格ge局ju。

　　綜上所述，筆者預測短期礦價以區間震蕩為主，I2509合約價格區間為690元/噸～720元/噸，外盤FE06合約價格區間為95美元/噸～98美元/噸。

　　《中國冶金報》（2025年05月15日 03版三版）