chanquanquanjianzhaxingshiyanjun，diejiaqiangjiangxue，minyingmeitanyoutiqiantingchanyitu
，tongshigangkoukucunxunsuxiaohao
，jiajuleshichangduigongyingdedanyou，baojiazouqiang。erxuqiuzhubuzouruo

，zhuyaoyixiaohuakucunweizhu
，qiyecaigoujinshen，donglimeijiageshangxingfali。

　　短期供應收緊

　　去年四季度以來
，煤礦產區安全檢查進一步嚴格，製約煤礦生產積極性。近期陝西、內蒙古、shanxidengdipujiangdaxue，meitanwaiyunbuchang，minyingmeikuangyoutiqiantingchanfangjiayiyuan，chanqugongyingjinyibushoujin。conggangkoukucunlaikan，dongjiqihouyinsuzhiyuetieluyunli


，gangkoubaojiadaogua
，qielinjinchunjie
，maoyishangfayunjijixingxiajiang，gangkoukucunjijuxiadie，qizhongqinhuangdaogangmeitankucunxunsuxiajiangzhi500萬噸以下水平

，較上周末下降70萬噸左右。港口庫存下滑，進一步加劇供應緊張預期
，對市場形成較強的提振，貿易商提價意願增強。

　　不過，正常情況下，1月yue中zhong旬xun大da部bu分fen民min營ying煤mei礦kuang也ye將jiang停ting產chan放fang假jia，近jin期qi降jiang雪xue雖sui令ling停ting產chan有you所suo提ti前qian
，但dan對dui供gong應ying影ying響xiang有you限xian。後hou期qi更geng需xu要yao關guan注zhu春chun節jie後hou煤mei礦kuang的de複fu產chan情qing況kuang，這zhe種zhong不bu確que定ding性xing或huo對dui近jin期qi市shi場chang形xing成cheng一yi定ding支zhi撐cheng。

　　中期分析，從2019年前11geyuechanliangshujulaikan，guoneiyuanmeichanliangxunmengzengchang，youzhichannengjiasushifang，gongyingnenglizengqiang

，qieanquanjianzhachangtaihuahou
，duigongyingzhiyuedebianjizuoyongyousuojianruo
，gongyingxingshiquyuwending。

　　需求旺季不旺

　　受暖冬影響，近期我國江南華南等大部分地區氣溫明顯偏高，取暖用電壓力不大
，且工業企業停產放假在即，用電負荷減輕。截至1月8日，沿海六大電廠煤炭日耗下降至70.10萬噸，同比
、環比均出現明顯下滑，根據曆史數據分析，春節前一周

，電煤日耗將迅速跳水下行，電煤需求因春節因素或旺季不旺。

　　從庫存情況分析

，電廠煤炭庫存也有所消耗
，截至1月8日，沿海六大電廠煤炭庫存1520萬噸
，周環比下降28萬噸左右，但同比偏高超過百萬噸
，煤炭庫存可用天數在21天以上，基本可以覆蓋至春節期間，電廠主要以消化庫存為主。

　　此外，1月進口限製放開
，電廠積極進行進口煤招標，有計劃擴大一季度進口量，對內貿煤采購需求有限。

　　煤電行業調整加劇

　　去年12月yue底di

，烏wu東dong德de水shui電dian站zhan工gong程cheng拱gong壩ba首shou個ge壩ba段duan率lv先xian澆jiao築zhu到dao頂ding，標biao誌zhi著zhe烏wu東dong德de水shui電dian站zhan主zhu體ti工gong程cheng建jian設she又you將jiang邁mai入ru新xin階jie段duan。烏wu東dong德de水shui電dian站zhan是shi我wo國guo第di四si大da水shui電dian站zhan，裝zhuang機ji總zong容rong量liang1020萬千瓦，預計2020年7月首批機組投產發電、2021年全部機組投產發電。此外
，我國第二大水電站白鶴灘水電站建設進展順利
，該水電站裝機容量在1600萬千瓦，預計2021年7月投產發電。水電在未來兩年內將高速增長。同時，近期核電、海上風電
、光熱發電等多項目獲批，清潔能源發展迅猛，將進一步擠占煤電市場份額。

　　另一方麵，煤電行業競爭加劇
，自2019年10月國家發改委下發《關於深化燃煤發電上網電價形成機製改革的指導意見》以yi來lai
，已yi有you部bu分fen省sheng份fen發fa布bu燃ran煤mei發fa電dian上shang網wang電dian價jia方fang案an，除chu小xiao部bu分fen省sheng份fen在zai細xi則ze上shang有you所suo調tiao整zheng外wai，其qi他ta大da部bu分fen省sheng份fen方fang案an與yu國guo家jia發fa改gai委wei指zhi導dao意yi見jian一yi致zhi
，一yi般ban工gong商shang電dian價jia隻zhi降jiang不bu升sheng。因yin此ci，煤mei電dian行xing業ye經jing營ying壓ya力li增zeng加jia，倒dao逼bi產chan業ye結jie構gou調tiao整zheng。在zai此ci背bei景jing下xia，煤mei電dian集ji團tuan對dui上shang遊you成cheng本ben端duan采cai購gou更geng為wei謹jin慎shen，特te別bie是shi目mu前qian大da型xing電dian力li企qi業ye並bing未wei就jiu年nian度du長chang協xie基ji準zhun價jia談tan判pan達da成cheng一yi致zhi
，內nei貿mao煤mei采cai購gou謹jin慎shen的de情qing況kuang將jiang延yan續xu。

　　總之，動力煤5月合約走勢偏強，近期試探前高560元/噸附近壓力，而一旦突破，強勢或延續。不過，由於缺乏需求配合，動力煤期價上行風險逐漸增大。