春節前套利機會不明確需等待時機

2026-05-02 13:34:38

　　王奕琳

　　春節臨近，交易日所剩不多，資金逐步撤離。在黑色產業鏈供需關係上，終端需求季節性走低、kucunzengjiasudutishengyibeishichangjieshou，erchunjiehouxuqiuqidongdeliduheshijiandiansuibeishichangkanhao，danmuqianyewufazhengwei，cunzaijiaodadebuquedingxing。duanqishichangmaodunbuzu，youmianlinchunjieganrao，heisechanyeliannanyizouchumingquededanbianxingqing，zhengtiyizhendangbiaoxianweizhu，duanqiyewujiaohaodetaolicaozuojihui，jianyitouzizheduokanshaodong。

　　春節前市場季節性特征明顯

　　從需求來看，春節假期臨近，疊加冬季天氣寒冷，成材終端需求季節性走弱。全國237家流通商螺紋鋼日成交量快速下滑，目前已下滑至3萬噸左右。

　　從供給來看，短流程鋼廠將陸續放假，開工率季節性走低；長流程鋼廠因生產利潤依然保持在較高水平，加之生產調節成本高，因而將繼續保持較高開工率。

　　受需求大幅下滑的影響，庫存加速增加。相關機構發布的數據顯示，上周，全國螺紋鋼社會庫存增加82.21萬噸至495.6萬噸，鋼廠庫存增加11.95萬噸至234.87萬噸，總庫存量周環比增加94.16萬噸至730.47萬噸，同比增加148.92萬噸，同比增速也超過2018年~2019年nian春chun節jie前qian夕xi水shui平ping，庫ku存cun增zeng加jia速su度du超chao出chu一yi定ding的de預yu期qi。但dan是shi，從cong整zheng體ti來lai看kan，螺luo紋wen鋼gang庫ku存cun絕jue對dui量liang依yi然ran處chu於yu低di位wei，且qie庫ku存cun增zeng加jia現xian象xiang處chu於yu市shi場chang可ke接jie受shou的de範fan圍wei內nei，不bu能neng說shuo明ming春chun節jie後hou庫ku存cun表biao現xian，因yin而er暫zan不bu會hui對dui市shi場chang情qing緒xu造zao成cheng明ming顯xian影ying響xiang，螺luo紋wen鋼gang價jia格ge不bu具ju備bei單dan邊bian下xia行xing條tiao件jian。

　　長chang流liu程cheng鋼gang廠chang的de春chun節jie補bu庫ku操cao作zuo，在zai春chun節jie前qian為wei原yuan材cai料liao市shi場chang帶dai來lai了le需xu求qiu小xiao高gao峰feng。根gen據ju相xiang關guan機ji構gou數shu據ju，鐵tie礦kuang石shi港gang口kou日ri成cheng交jiao量liang一yi度du大da幅fu攀pan升sheng，觸chu及ji統tong計ji數shu據ju以yi來lai的de高gao位wei，也ye遠yuan高gao於yu去qu年nian同tong期qi水shui平ping。目mu前qian，鋼gang廠chang進jin口kou礦kuang庫ku存cun平ping均jun可ke用yong天tian數shu上shang升sheng至zhi38天，較去年春節前一周增多2天，補庫接近尾聲，港口日成交數據也轉而持續走低。

　　在需求階段性爆發的同時，澳大利亞礦山發貨量保持平穩，巴西淡水河穀發貨量也依然維持低位，綜合導致2019年底進口礦港口庫存持續回落，目前鐵礦石港口庫存已下降至1.23億噸水平。在鋼廠補充鐵礦石庫存的同時，焦炭庫存也在逐步增加。受2019年底山東地區焦化廠去產能力度加大的舉措的影響，華東區域焦炭供給不足，焦炭港口此前的高庫存壓力將進一步緩解。

　　春節後市場交易聚焦終端需求

　　春(chun)節(jie)後(hou)市(shi)場(chang)關(guan)注(zhu)焦(jiao)點(dian)在(zai)於(yu)終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)啟(qi)動(dong)的(de)時(shi)間(jian)節(jie)點(dian)和(he)力(li)度(du)是(shi)否(fou)符(fu)合(he)目(mu)前(qian)的(de)市(shi)場(chang)預(yu)期(qi)，這(zhe)也(ye)決(jue)定(ding)了(le)節(jie)後(hou)庫(ku)存(cun)高(gao)點(dian)的(de)位(wei)置(zhi)及(ji)何(he)時(shi)開(kai)始(shi)去(qu)庫(ku)存(cun)。

　　春節後需求表現可能會呈現出3種不同的情況：一是需求複蘇的力度和強度均符合市場預期；二是需求複蘇的強度符合市場預期，但是啟動時間較晚；三是需求複蘇的強度和啟動時間均不及市場預期。上述3種情況中，第一種可能會導致螺紋鋼價格在現實供需推動下，在目前預期價格基礎上再拉升一波行情；第二種情況會導致螺紋鋼價格先跌後漲；第三種情況會導致螺紋鋼價格難以上漲，整體下行或者弱勢震蕩的概率較大。

　　綜(zong)合(he)上(shang)述(shu)分(fen)析(xi)，筆(bi)者(zhe)認(ren)為(wei)，春(chun)節(jie)前(qian)可(ke)交(jiao)易(yi)時(shi)間(jian)已(yi)經(jing)不(bu)多(duo)，市(shi)場(chang)也(ye)無(wu)明(ming)確(que)的(de)可(ke)操(cao)作(zuo)機(ji)會(hui)，投(tou)資(zi)者(zhe)應(ying)以(yi)持(chi)幣(bi)觀(guan)望(wang)為(wei)主(zhu)，防(fang)止(zhi)資(zi)金(jin)在(zai)來(lai)回(hui)拉(la)鋸(ju)行(xing)情(qing)中(zhong)被(bei)無(wu)謂(wei)消(xiao)耗(hao)，損(sun)失(shi)實(shi)力(li)。春(chun)節(jie)後(hou)，投(tou)資(zi)者(zhe)應(ying)根(gen)據(ju)需(xu)求(qiu)啟(qi)動(dong)情(qing)況(kuang)及(ji)庫(ku)存(cun)變(bian)化(hua)，如(ru)前(qian)期(qi)文(wen)章(zhang)所(suo)述(shu)，重(zhong)點(dian)關(guan)注(zhu)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)“買五賣十”正向套利操作機會。

　　（《中國冶金報》2020年01月21日 06版六版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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