隨著全球疫情蔓延，鐵礦石供大於求情況中短期內料無法改善
，因此鐵礦石將進一步下行。

　　自1月(yue)新(xin)冠(guan)肺(fei)炎(yan)疫(yi)情(qing)快(kuai)速(su)傳(chuan)播(bo)以(yi)來(lai)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)呈(cheng)現(xian)劇(ju)烈(lie)振(zhen)蕩(dang)。近(jin)日(ri)，在(zai)日(ri)韓(han)等(deng)海(hai)外(wai)疫(yi)情(qing)暴(bao)發(fa)的(de)負(fu)麵(mian)影(ying)響(xiang)下(xia)，一(yi)方(fang)麵(mian)多(duo)頭(tou)逢(feng)高(gao)獲(huo)利(li)離(li)場(chang)
，另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)受(shou)澳(ao)巴(ba)兩(liang)國(guo)逐(zhu)步(bu)恢(hui)複(fu)運(yun)輸(shu)，而(er)國(guo)內(nei)外(wai)需(xu)求(qiu)有(you)所(suo)放(fang)緩(huan)等(deng)利(li)空(kong)影(ying)響(xiang)
，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)呈(cheng)現(xian)快(kuai)速(su)下(xia)跌(die)走(zou)勢(shi)。綜(zong)合(he)來(lai)看(kan)

，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)中(zhong)短(duan)期(qi)內(nei)仍(reng)麵(mian)臨(lin)下(xia)跌(die)風(feng)險(xian)。

　　供給穩中有升

　　全球最大的鐵礦石出口國澳大利亞和巴西目前也是全球最大的鐵礦石生產國，其中澳大利亞鐵礦石出口占全球總量的53.23%，巴西占比23.39%。而er此ci兩liang個ge國guo家jia處chu於yu南nan半ban球qiu夏xia末mo高gao溫wen季ji節jie
，疫yi情qing在zai此ci環huan境jing下xia擴kuo散san概gai率lv不bu大da，目mu前qian這zhe兩liang個ge國guo家jia幾ji乎hu也ye沒mei有you受shou到dao疫yi情qing影ying響xiang，因yin此ci基ji本ben上shang疫yi情qing不bu會hui影ying響xiang鐵tie礦kuang石shi的de對dui外wai出chu口kou。

　　suiranriqianaobashoujiduantianqiyingxiang，tiekuangshifayunliangxiajiang，dansuizhetianqidehaozhuan


，jinqifayunliangzhubuhuisheng，haiwaizhuyaogangkoukucunyezaizhubuzengjia。shujuxianshi，2月17日—2月23日，澳洲巴西鐵礦發運總量為2047.6萬噸
，環比上期增加531.3萬噸,澳洲發貨總量1579.9萬噸，環比增加467.6萬噸，澳洲發往中國的量為1275.2萬噸
，環比上周增加288.3萬噸；巴西發貨總量為467.7萬噸，環比上期增加63.7萬噸。並且巴西發往中國鐵礦石已同比增加12%左右
，這些供給量均將在國內3月的港口庫存中體現，一旦國內需求回落

，將對鐵礦石價格帶來較大利空。

　　需求麵臨回落

　　全球主要鐵礦石消費國為中國、日本及韓國,其(qi)中(zhong)日(ri)韓(han)兩(liang)國(guo)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)進(jin)口(kou)數(shu)量(liang)合(he)計(ji)接(jie)近(jin)我(wo)國(guo)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)進(jin)口(kou)數(shu)量(liang)的(de)五(wu)分(fen)之(zhi)一(yi)。由(you)於(yu)日(ri)韓(han)疫(yi)情(qing)發(fa)展(zhan)超(chao)預(yu)期(qi)，海(hai)外(wai)疫(yi)情(qing)呈(cheng)現(xian)擴(kuo)散(san)蔓(man)延(yan)態(tai)勢(shi)，加(jia)劇(ju)了(le)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)市(shi)場(chang)的(de)恐(kong)慌(huang)情(qing)緒(xu)。而(er)國(guo)內(nei)市(shi)場(chang)需(xu)求(qiu)方(fang)麵(mian)，由(you)於(yu)近(jin)期(qi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)持(chi)續(xu)上(shang)漲(zhang)

，多(duo)數(shu)工(gong)廠(chang)在(zai)利(li)潤(run)的(de)驅(qu)動(dong)下(xia)維(wei)持(chi)生(sheng)產(chan)，導(dao)致(zhi)目(mu)前(qian)國(guo)內(nei)鋼(gang)廠(chang)已(yi)經(jing)滿(man)庫(ku)。近(jin)期(qi)鋼(gang)廠(chang)也(ye)無(wu)大(da)規(gui)模(mo)采(cai)購(gou)補(bu)庫(ku)計(ji)劃(hua)，進(jin)口(kou)礦(kuang)平(ping)均(jun)可(ke)用(yong)天(tian)數(shu)26天。受疫情影響，各地推遲複工
，下遊需求啟動也將受到影響
，這些因素均會向原料端鐵礦石傳導壓力。

　　按照保守計算
，以當前鋼廠正常生產量計算，截至2月底，全國鋼材庫存可能突破5000萬噸
，如果內地鋼廠及中小型鋼廠受運輸限製而主動減產，減產水平至1000萬噸，那麼截至2月底全國鋼材庫存或突破4000萬噸。而中鋼協在2020年年初發布的全國鋼材庫存是2400萬噸
，鋼廠天量的庫存壓力也將使其資金壓力巨大，如果在3月中旬仍舊不能大規模複工，這將倒逼大部分鋼廠進行檢修減產，進而進一步減少鐵礦石需求。

　　從(cong)基(ji)本(ben)麵(mian)來(lai)看(kan)
，疫(yi)情(qing)背(bei)景(jing)下(xia)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)供(gong)給(gei)端(duan)不(bu)但(dan)沒(mei)受(shou)影(ying)響(xiang)，反(fan)而(er)呈(cheng)現(xian)增(zeng)加(jia)態(tai)勢(shi)，而(er)需(xu)求(qiu)端(duan)受(shou)負(fu)麵(mian)影(ying)響(xiang)較(jiao)大(da)，供(gong)過(guo)於(yu)求(qiu)格(ge)局(ju)明(ming)顯(xian)。並(bing)且(qie)隨(sui)著(zhe)全(quan)球(qiu)疫(yi)情(qing)態(tai)勢(shi)的(de)蔓(man)延(yan)
，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)供(gong)需(xu)失(shi)衡(heng)情(qing)況(kuang)中(zhong)短(duan)期(qi)內(nei)料(liao)無(wu)法(fa)改(gai)善(shan)，因(yin)此(ci)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)下(xia)行(xing)風(feng)險(xian)猶(you)存(cun)。（作者單位：華鑫期貨）