程鵬

　　上周（6月1日~5日），tiekuangshiweichigaoweipanzhengtaishi
，gangkoujinkouzhuliukuangfenjiagetongyangbaochixiangduipingwen，gangkouxianhuoshugangliangrengranbaochigaowei
，xuqiuduanrengbaochiwangsheng。danshi
，zaimeiyujijiexingyinsuyingxiangxia

，chengpingangcaijiagezoushipianruo
，kucunxiaohuasulvjiangdiqieyouzengjiayuqi，yuancailiaojiagechixushangzhang
，duigaolulirunjiyayanzhong。tongshi，gonggeiduanbuquedingxingfengxianhezhengcefengxianjunyousuojiada。tiekuangshijinrujiagegaoweihou
，duilikongheliduoxiaoxifanyingjunjiaoweimingan，shuomingduokongzijinqingxujunbijiaocuiruo，chicangliangyeweichixufangda。

　　整體看，高爐利潤持續收縮，限製鐵礦石價格上行空間，持倉量下降和成材庫存向上累積的“拐點”預期以及政策風險加大均表明鐵礦石當前行情處於頂部區域之中。截至6月5日
，鐵礦石主力合約收於746.0元/噸，周環比下跌6.0元/噸，跌幅為0.80%。

　　展望後市，主流鐵礦山發運量階段性回升。澳大利亞鐵礦石發運量持續回升，處於同期峰值水平；巴西發運增量較為顯著，回升至中高位，但仍需關注其持續性。6月6日，淡水河穀官方宣布暫停伊塔比拉綜合礦區作業，月影響量約為270萬噸。同時，淡水河穀表示，2020年鐵礦石（粉礦）指導產量保持之前確定的3.1億噸~3.3億(yi)噸(dun)，該(gai)指(zhi)導(dao)產(chan)量(liang)數(shu)據(ju)已(yi)將(jiang)疫(yi)情(qing)影(ying)響(xiang)考(kao)慮(lv)在(zai)內(nei)。以(yi)當(dang)前(qian)淡(dan)水(shui)河(he)穀(gu)發(fa)運(yun)量(liang)水(shui)平(ping)來(lai)看(kan)
，筆(bi)者(zhe)判(pan)斷(duan)
，淡(dan)水(shui)河(he)穀(gu)完(wan)成(cheng)產(chan)量(liang)目(mu)標(biao)任(ren)務(wu)難(nan)度(du)較(jiao)大(da)。據(ju)相(xiang)關(guan)機(ji)構(gou)統(tong)計(ji)的(de)19港鐵礦石發運量數據
，6月1日~7日
，澳大利亞和巴西的鐵礦石發運總量為2929.6萬噸，周環比增加504.2萬噸。其中，澳大利亞鐵礦石發運總量為2168萬噸，周環比增加358.8萬噸
；巴西鐵礦石發運總量為761.6萬噸，周環比增加145.4萬噸。鑒於船運周期較長，目前供給仍存壓力。

　　需求端仍保持旺盛。近期
，受焦炭
、鐵(tie)礦(kuang)石(shi)原(yuan)材(cai)料(liao)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)影(ying)響(xiang)，高(gao)爐(lu)生(sheng)產(chan)利(li)潤(run)壓(ya)縮(suo)嚴(yan)重(zhong)，高(gao)爐(lu)生(sheng)產(chan)利(li)用(yong)率(lv)及(ji)生(sheng)鐵(tie)產(chan)量(liang)均(jun)維(wei)持(chi)近(jin)年(nian)高(gao)位(wei)，但(dan)成(cheng)材(cai)去(qu)庫(ku)存(cun)速(su)率(lv)出(chu)現(xian)放(fang)緩(huan)跡(ji)象(xiang)

，終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)在(zai)旺(wang)季(ji)之(zhi)後(hou)下(xia)降(jiang)，預(yu)計(ji)需(xu)求(qiu)仍(reng)存(cun)在(zai)韌(ren)性(xing)但(dan)增(zeng)量(liang)有(you)限(xian)。根(gen)據(ju)相(xiang)關(guan)機(ji)構(gou)調(tiao)研(yan)數(shu)據(ju)，上(shang)周(zhou)，全(quan)國(guo)247家鋼廠高爐開工率為91.02%，周環比持平
，同比增長0.26%
；高爐煉鐵產能利用率為91.90%，周環比增長0.53%，同比增長1.39%
；鋼廠盈利率為93.07%，周環比增長0.43%，同比下降3.03%；日均鐵水產量為244.63萬噸
，周環比增加1.40萬噸，同比增加3.70萬噸。

　　主(zhu)流(liu)鐵(tie)礦(kuang)山(shan)供(gong)給(gei)增(zeng)量(liang)短(duan)期(qi)內(nei)對(dui)到(dao)港(gang)不(bu)會(hui)形(xing)成(cheng)有(you)效(xiao)補(bu)充(chong)，需(xu)求(qiu)韌(ren)性(xing)較(jiao)強(qiang)
，預(yu)計(ji)短(duan)期(qi)內(nei)庫(ku)存(cun)仍(reng)有(you)消(xiao)化(hua)可(ke)能(neng)。綜(zong)合(he)來(lai)看(kan)

，短(duan)期(qi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)偏(pian)緊(jin)的(de)基(ji)本(ben)麵(mian)為(wei)盤(pan)麵(mian)上(shang)漲(zhang)提(ti)供(gong)主(zhu)要(yao)驅(qu)動(dong)力(li)
，巴(ba)西(xi)礦(kuang)區(qu)的(de)關(guan)停(ting)可(ke)能(neng)會(hui)加(jia)重(zhong)供(gong)給(gei)壓(ya)力(li)
，港(gang)口(kou)庫(ku)存(cun)後(hou)期(qi)將(jiang)有(you)去(qu)庫(ku)存(cun)可(ke)能(neng)
，短(duan)期(qi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)盤(pan)麵(mian)或(huo)走(zou)強(qiang)，整(zheng)體(ti)仍(reng)將(jiang)處(chu)於(yu)高(gao)位(wei)盤(pan)整(zheng)區(qu)間(jian)，但(dan)高(gao)爐(lu)偏(pian)低(di)利(li)潤(run)限(xian)製(zhi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)上(shang)行(xing)高(gao)度(du)。根(gen)據(ju)相(xiang)關(guan)機(ji)構(gou)統(tong)計(ji)數(shu)據(ju)
，6月1日~7日，全國45港鐵礦石到港總量為2375.5萬噸，周環比增加53.6萬噸；北方六港到港總量為1287.9萬噸，周環比增加34.9萬噸。