合約具有三方麵個性化設計

　　動力煤期權今日（6月30日，下同）在鄭商所上市交易。

　　29日ri，鄭zheng商shang所suo根gen據ju期qi權quan定ding價jia模mo型xing計ji算suan各ge期qi權quan合he約yue基ji準zhun價jia，隱yin含han波bo動dong率lv參can數shu根gen據ju動dong力li煤mei期qi貨huo曆li史shi波bo動dong率lv等deng因yin素su確que定ding，利li率lv參can數shu為wei一yi年nian期qi貸dai款kuan市shi場chang報bao價jia利li率lv（LPR目前為3.85%）。其中，標的ZC2009（主力合約）的期權合約平值看漲期權和平值看跌期權的掛牌基準價分別為14.3元/噸和10.3元/噸。

　　據期貨日報記者了解，在動力煤期權合約規則製訂過程中
，鄭商所多次開展調研，積極向產業企業

、投資機構、期貨公司及做市商等征求意見，結合國際商品期權合約設計慣例
，並參考了白糖等期權品種的市場運行經驗。在期權合約類型、行權方式、jiaoyijibaojiadanweidengtiaokuanzhong
，shejisilujibenyuyijingshangshidezhengshangsuoqiquanpinzhongbaochiyizhi。genjudonglimeipinzhongdeshijiqingkuanghetedian
，jiaoyisuoduizuixiaobiandongjiawei
、行權價格間距等合約條款進行了差異化設計
，以有效滿足市場需求。

　　根據之前公布的動力煤期權合約

，其交易單位為1手動力煤期貨合約，方便投資者對衝期貨部位風險
；最後交易日（到期日）為標的期貨合約交割月份前一個月的第3gejiaoyiri，yuyishangshidezhengshangsuoqiquanpinzhongbaochiyizhi
，yimanzuchanyekehutaobaoqixianxuqiu

，bimiangeijiaogeyueyunxingdailaifengxian。jiejianguojishangpinqiquanshichangguanlihebaitangdengqiquanyunxingjingyan
，donglimeiqiquanxingquanfangshishezhiweimeishi，qiquanmaifangkezaidaoqirijizhiqianrenyijiaoyirixingquan。

　　與鄭商所已上市期權相比
，動力煤期權合約具有三方麵較為明顯的個性化設計：

　　一是動力煤期權最小變動價位數值最小（0.1元/噸）。從國內期權市場運行情況來看
，虛值、平值期權合約較為活躍，其Delta值在0.2—0.5，即期權價格波動約為期貨的1/5—1/2。動力煤期權與期貨最小變動價位（0.2元/噸）之比為1/2，也在此範圍內
，可以更好地滿足動力煤期權與期貨市場組合對衝的需要。

　　二是動力煤期權活躍月份合約掛出標準與化工品種PTA、甲jia醇chun期qi權quan保bao持chi一yi致zhi。考kao慮lv到dao動dong力li煤mei期qi貨huo非fei主zhu力li合he約yue月yue份fen引yin入ru做zuo市shi商shang

，成cheng交jiao及ji持chi倉cang均jun有you所suo提ti升sheng，該gai設she計ji既ji能neng及ji時shi滿man足zu市shi場chang交jiao易yi需xu求qiu，也ye有you利li於yu集ji中zhong市shi場chang流liu動dong性xing。比bi如ru，按an照zhao合he約yue規gui定ding，動dong力li煤mei期qi貨huo某mou合he約yue在zai某mou個ge交jiao易yi日ri單dan邊bian持chi倉cang量liang達da到dao10000手以後
，其對應的期權合約將在第二個交易日掛出。

　　三是針對性設置動力煤期權行權價格間距。動力煤期貨上市以來，價格主要在300—700元/噸的區間波動。根據動力煤期貨價格運行區間，以500元/噸為分界點
，分別設置5元/噸和10元/噸的行權價格間距。動力煤期權行權價格間距與行權價格的比值在1%—2%，與國內商品期權及國際成熟市場慣例基本一致。

　　今日掛牌交易的合約包括標的月份為2009、2010、2011及2101的動力煤期權合約，每個掛牌合約月份分別掛出13個看漲期權和13個看跌期權（包括6個實值期權合約、1個平值期權合約和6個虛值期權合約）
，共計104個合約。

　　鄭zheng商shang所suo有you關guan負fu責ze人ren表biao示shi，動dong力li煤mei是shi我wo國guo能neng源yuan化hua工gong領ling域yu的de重zhong要yao品pin種zhong，鄭zheng商shang所suo已yi經jing做zuo好hao動dong力li煤mei期qi權quan上shang市shi前qian的de各ge項xiang準zhun備bei工gong作zuo
，動dong力li煤mei期qi權quan的de推tui出chu將jiang在zai促cu進jin我wo國guo煤mei炭tan和he電dian力li行xing業ye健jian康kang發fa展zhan方fang麵mian發fa揮hui積ji極ji作zuo用yong。