鋼材期市暫時承壓短期不宜過分追空

2026-05-02 22:12:55

　　王海洋

　　近1個月以來，伴隨著國際疫情不斷蔓延和原油價格大幅下跌，國內鋼價也出現了震蕩下跌走勢。截至4月2日，螺紋鋼主力合約RB2010收盤價格為3229元/噸，較3月初收盤價格3473元/噸下跌244元/噸。RB2005合約與RB2010合約的價差由1個月前的貼水51元/噸擴大到目前的升水144元/噸，價差擴大195元/噸。上述行情變化的主要原因為以下4點：一是技術修複接近尾聲，反彈動能不足；二是漲價去庫存是一個偽命題；三是農民工複工帶來廢鋼價格下跌，從而帶動黑色係成本下沉；四是實際社會庫存大於網站統計的庫存。除了上述4個原因之外，國外疫情的超預期快速蔓延、國際原油價格大幅下降以及全球股市的瘋狂暴跌顯然也助推了國內鋼市的這波下跌走勢。

　　zaixingqingxiadieguochengzhong，shichangbeiguanqingxuhuishangsheng，congeryingxiangduiyixiejibenchanyeluojidelixingfenxiyupanduan。biruyouguandianrenwei，gangcaijinruxinyilunxiongshi，jiageyouwangchujiqianyilunxiongshididian；也有觀點認為，此次疫情對經濟產生的影響遠超2008年的金融危機；等等。雖然當前無論是鋼市、股市還是全球經濟都確實麵臨很大的不確定性，但筆者認為，過早下一些定性的結論未免有失偏頗。原因有4點：一是當前的經濟壓力主要來自疫情的影響，而疫情本身存在未知性，基於未知的定性預測是缺乏科學性的；二是經濟壓力必然引起政府的強有力幹預，包括減稅、降費、促消費以及超預期的增加貨幣流動性等措施，這些幹預政策對經濟的刺激效應會隨著疫情的好轉而加速顯現；三是一些較差的經濟數據已經在股市和商品的價格中有一定程度的體現，如美國失業率增加、歐美製造業大幅下跌；四是擁有“商品之王”chenghaodeguojiyuanyoujiagedexiadieyuanyuanchaochulegongxujibenmiandeluojifanchou，gengjiabujuyoukechixuxing。zaicibeijingxia，bizherenweijinguangangcaishichangcunzaiyidingdeyali，danduanqibuyiguofenzhuikong。zhuyaokaolv3點：

　　鋼鐵行業經過供給側結構性改革，行業的競爭生態出現明顯好轉，較難出現惡性競爭現象。一方麵，供給側結構性改革取締了1億多噸低端產能，而這些低端產能正是以其絕對低的成本優勢持續打壓鋼材市場價格，從而造成行業“劣幣驅逐良幣”現象。如一般中頻爐的生產成本較正常電爐生產成本低200元/噸左右，在市場對鋼材質量缺乏監管或者監管不嚴格的情況下，劣質低價的“地條鋼”產品很容易擠壓其他合規工藝產品的市場空間。打擊“地條鋼”後，這樣的情況很難再次發生。另一方麵，鋼企的強強聯合與兼並重組有利於提升行業的集中度，促使行業加強自律，提升競爭力。

　　盡管鋼材庫存水平遠超往年同期，但其絕對水平並不能完全反映供需關係。在國內，受疫情和春節2個因素的疊加影響，鋼材社會庫存遠超往年同期水平。以螺紋鋼為例，截至3月27日，社會庫存達到1335.94萬噸，較去年同期的872.28萬噸增加463.66萬噸，增幅超53%。社she會hui庫ku存cun一yi定ding程cheng度du上shang反fan映ying了le一yi段duan時shi期qi內nei的de供gong需xu結jie果guo，但dan並bing不bu能neng反fan映ying供gong需xu關guan係xi的de全quan部bu。事shi實shi上shang，盡jin管guan社she會hui庫ku存cun高gao企qi，但dan是shi隨sui著zhe國guo內nei開kai複fu工gong工gong作zuo的de持chi續xu推tui進jin，市shi場chang需xu求qiu也ye在zai快kuai速su釋shi放fang。目mu前qian，社she會hui庫ku存cun在zai電dian爐lu鋼gang持chi續xu複fu產chan的de情qing況kuang下xia，已yi連lian續xu2周下降，且降幅有擴大的趨勢，從側麵反映了需求的旺盛。

　　gangcaixianhuojiageyijingjiejingangchangdeshijishengchanchengben，shenzhiyoudepinzhongchuxianlekuisun，duanqichengbenzhichengxiaoyingjiangyousuotixian。jingguoqianqijiagededafuduhuitiao，muqiangangcaixianhuojiageyijingjiejingangchangdeyingkuipinghengxian。jinguanchangqilaikan，chengbenzhichengzuzhigangjiaxiaxingdeguandianquefashuofuli，danshizaijiaoduandeshijiannei（比如鋼廠原料的備貨周期，通常1個月左右），且在長期不具備明顯持續下行的預期條件下，成本的短期支撐效力是存在的。以2005合約測算，目前HC2005合約的虛擬利潤為-100元/噸左右，而部分非沿海鋼廠的現貨實際虧損幅度可能會更大。這對企業後期的生產存在一定的抑製作用。

　　疫情“戰時”應對，鋼市暫時承壓，但考慮4月~5yuefenweichuantongdegangcaixuqiuwangji，jianzhugangcaijiagedanxingxiangduijiaogao，cangdanchenggongbicangdegailvjiaoxiao，yujiduanqineigangjiajinyibudafuxiadiedekongjianbuda。caozuoshang，jianyiRB2005合約逢低買入，RB2010合約暫時以觀望為主。

　　《中國冶金報》（2020年04月08日 03版三版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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