鐵tie礦kuang石shi期qi貨huo上shang市shi前qian，現xian貨huo市shi場chang並bing沒mei有you明ming確que的de現xian貨huo價jia格ge參can考kao基ji準zhun，國guo內nei鋼gang廠chang和he貿mao易yi商shang都dou是shi被bei動dong接jie受shou國guo外wai機ji構gou發fa布bu的de美mei元yuan指zhi數shu價jia格ge。鐵tie礦kuang石shi期qi貨huo上shang市shi後hou
，市shi場chang認ren可ke度du不bu斷duan提ti高gao，已yi逐zhu步bu成cheng為wei鐵tie礦kuang石shi美mei元yuan和he人ren民min幣bi現xian貨huo每mei日ri成cheng交jiao的de重zhong要yao參can考kao基ji準zhun
，成cheng為wei全quan球qiu鐵tie礦kuang石shi金jin融rong衍yan生sheng品pin的de風feng向xiang標biao。

　　除了傳統的套期保值功能外，近年來，隨著國際化的橫空出世
、基差交易平台的推出，進一步豐富了鐵礦石期貨服務實體企業的途徑。今年5月，寶武鋼鐵集團下屬寶鋼股份（下稱寶鋼）與澳大利亞力拓集團完成了首單利用區塊鏈技術實現的人民幣跨境結算
，總金額逾1億元。至此，寶鋼股份與三大礦山企業都達成了人民幣跨境結算協議。

　　憶往昔
，曾經的“定價權之痛”

　　中國是全球最大的鋼鐵生產國，2019年中國粗鋼產量已達9.96億噸，占全球產量的53.3%。中國同時也是全球最大的鐵礦石進口國，2004年國內進口鐵礦石達2.08億噸
，進口依存度首次上升到50%以上。2015年國內鐵礦石進口量達9.53億噸，進口依存度首次突破80%，達到83.57%。一直到2019年年底
，進口依存度始終維持在80%以上。

　　全球優質鐵礦石資源主要分布在澳大利亞、巴西
、俄羅斯和非洲地區。進口資源主要來自巴西淡水河穀、英國力拓、澳大利亞必和必拓、澳大利亞FMG四大公司。2019年
，四大礦商的鐵礦石產量合計占全球產量的近一半，由於礦品高、開采難度低
、開采設備先進，四大礦商生產成本優勢明顯。據澳大利亞礦業谘詢機構AME統計，2019年全球成本最低的前10位礦山均隸屬於這四大礦商
，這10座鐵礦山的礦石生產成本均低於20美元/噸。其中，淡水河穀S11D礦山的生產成本甚至低於10美元/噸，FMG公司1.6億噸鐵礦石的平均FOB成本也隻有18.6美元/噸。

　　來自印度
、南非、加jia拿na大da等deng地di的de非fei主zhu流liu礦kuang由you於yu來lai源yuan地di分fen散san，供gong應ying不bu穩wen定ding

，礦kuang石shi品pin位wei和he成cheng分fen雜za亂luan，成cheng本ben優you勢shi不bu明ming顯xian。近jin年nian來lai進jin口kou量liang不bu增zeng反fan減jian，年nian度du進jin口kou量liang也ye從cong前qian些xie年nian的de2.4億噸左右下降到了目前的不到1.8億噸，進口占比也從35%下降到了15%左右。

　　“中國自身鐵礦石資源雖然儲量較大，但總體品位較低
，礦石加工費用較高。由於近年來國內環保要求提升，因此開采成本有所增加。”南京鋼鐵證券部主任蔡擁政告訴期貨日報記者
，2019年中國鐵礦石原礦產量為8.44億噸，按照選礦比3.13計算
，2019年國產成品礦產量約為2.7億噸。

　　“市場預計
，2020—2025年國內粗鋼產量仍將在8億—10億噸。按鐵鋼比測算
，預計未來5年生鐵產量在7億—8億噸，年度需要鐵礦石11億—13億噸。考慮到國產礦產量及廢鋼等因素的影響，預計年度需要進口鐵礦石9億—10.5億噸。”蔡擁政分析說。

　　盡管中國是全球最大的鐵礦石進口國，但在定價權上，中國並沒有話語權。

　　初期（20世紀60年代之前），鐵(tie)礦(kuang)石(shi)海(hai)運(yun)貿(mao)易(yi)極(ji)少(shao)，隨(sui)著(zhe)經(jing)濟(ji)發(fa)展(zhan)

，日(ri)本(ben)鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)崛(jue)起(qi)，但(dan)本(ben)國(guo)又(you)缺(que)少(shao)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)資(zi)源(yuan)。於(yu)是(shi)，日(ri)本(ben)和(he)澳(ao)大(da)利(li)亞(ya)簽(qian)訂(ding)長(chang)期(qi)合(he)同(tong)，日(ri)本(ben)出(chu)資(zi)金(jin)開(kai)發(fa)礦(kuang)山(shan)，澳(ao)大(da)利(li)亞(ya)將(jiang)開(kai)采(cai)的(de)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)出(chu)口(kou)日(ri)本(ben)，既(ji)保(bao)證(zheng)了(le)澳(ao)洲(zhou)礦(kuang)山(shan)項(xiang)目(mu)的(de)資(zi)金(jin)
，又(you)保(bao)障(zhang)了(le)日(ri)本(ben)對(dui)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)的(de)需(xu)求(qiu)，達(da)成(cheng)雙(shuang)贏(ying)的(de)局(ju)麵(mian)。

　　日ri本ben鋼gang企qi注zhu重zhong和he礦kuang山shan的de長chang期qi合he作zuo
，長chang期qi定ding價jia機ji製zhi也ye逐zhu步bu成cheng熟shu，慢man慢man演yan變bian成cheng了le長chang協xie定ding價jia機ji製zhi。由you礦kuang山shan和he代dai表biao性xing鋼gang企qi談tan判pan，確que定ding年nian度du基ji準zhun價jia，其qi餘yu各ge談tan判pan方fang接jie受shou，長chang協xie價jia為wei“離岸價

、同漲幅”。後來
，由於地理位置不同導致的海運費差異

，最終產生了亞洲價格和歐洲價格。

　　“傳統的年度長協定價機製欠缺靈活性，忽略了年內現貨市場的變化
，一旦市場價格偏離基準價格
，違約就屢有發生。”武鋼集團昆明鋼鐵股份有限公司經營策劃部期貨運營室負責人趙心瑞說，21世紀以來，基建行業高速增長，國內鐵礦石資源有限且品質較低
，鐵礦石進口需求日漸擴大，從2003年起中國已成為全球第一大鐵礦石進口國，也是從這時中國鋼企決定加入到全球鐵礦石價格的談判中去。

　　2003年nian年nian底di，在zai中zhong國guo鋼gang鐵tie協xie會hui和he國guo內nei主zhu要yao鋼gang鐵tie企qi業ye的de推tui舉ju下xia

，寶bao鋼gang成cheng為wei中zhong國guo鋼gang鐵tie企qi業ye的de談tan判pan代dai表biao，首shou次ci正zheng式shi參can與yu國guo際ji鐵tie礦kuang石shi價jia格ge的de談tan判pan。不bu過guo，當dang年nian寶bao鋼gang並bing沒mei有you發fa揮hui重zhong要yao作zuo用yong，而er是shi新xin日ri鐵tie主zhu導dao了le2004年的鐵礦石談判，率先與澳大利亞的必和必拓公司達成了18.6%漲幅的首發價格。

　　2005年2月22日，新日鐵分別與淡水河穀及必和必拓敲定了71.5%的漲幅，這是談判曆史上漲價幅度最大的一年。其中，必和必拓要求補償運費差價，寶鋼成功說服其放棄。

　　2006年的鐵礦石價格談判異常艱難
，曆經7個多月，最終巴西淡水河穀與德國蒂森克虜伯敲定19%的漲幅，高於市場預期。寶鋼認為，此價格沒有考慮到中國因素，要求繼續談判，經過一個月的努力未果
，隻能接受。

　　2007年，寶鋼與淡水河穀談判，以漲價9.55%獲得“首發價”
，這是中國鋼鐵企業首次確定國家鐵礦石價格
，但還是未能抑製價格上漲的趨勢。

　　趙心瑞總結說：“縱觀中國參加談判的曆程
，由於中國國內鋼鐵企業集中度低，生產能力參差不齊，未能形成有效的‘集體行動’，不能對三大礦山產生足夠的影響，反而形成對生產方的依賴
，在談判中始終處於被動狀態。”

　　2008年
，新日鐵與淡水河穀達成兩種鐵礦石基準價格的協議。其中
，南部鐵精粉漲65%，卡拉加斯粉礦漲71%。同時

，澳大利亞力拓集團對亞洲鋼廠出售鐵礦石時征收海運費，用到岸價（CIF）取代了離岸價（FOB），以獲得更高的利潤，“同品種、同漲幅”和“離岸價”的原則被打破。

　　2009年，在金融危機背景下，鐵礦石談判依舊不順利。日韓鋼廠與三大礦山確認了“首發價”後，中國沒有執行“跟風”的規則
，不承認日韓接受的33%的跌幅
，並與三大礦山之外的FMG達成了價格略低的協議。“zhongguogangqidaduorengrananzhaorihanxieyijiagoumaichangxiekuang，danchangxiezhixingbilidafuxiajiang，youyibufenziyuanbudebuyixianhuojiagoumai，tiekuangshichangxietanpanjiucipolie。”趙心瑞介紹說。

　　據悉
，從2010年nian起qi，三san大da礦kuang山shan開kai始shi通tong過guo指zhi數shu定ding價jia的de方fang式shi
，對dui每mei個ge季ji度du或huo每mei個ge月yue的de鐵tie礦kuang石shi價jia格ge進jin行xing調tiao整zheng，所suo使shi用yong的de指zhi數shu主zhu要yao參can考kao現xian貨huo市shi場chang的de價jia格ge走zou勢shi。國guo際ji上shang已yi有you不bu少shao機ji構gou推tui出chu了le鐵tie礦kuang石shi價jia格ge指zhi數shu
，包bao括kuoTSI指數

、62%指數、金屬導報MBIO指數等。尤其是62%指數
，紛紛被礦業巨頭引用，成為主流定價標準。後期，62%指數收購了在鐵礦石套期保值業務上領先於其他同類服務商的TSI指數
，壟斷地位進一步加強。

　　鐵tie礦kuang石shi指zhi數shu定ding價jia後hou又you進jin一yi步bu金jin融rong化hua，海hai外wai非fei產chan業ye機ji構gou介jie入ru這zhe一yi體ti係xi


，龐pang大da的de指zhi數shu及ji對dui衝chong基ji金jin也ye將jiang鐵tie礦kuang石shi當dang成cheng僅jin次ci於yu原yuan油you的de第di二er大da投tou資zi配pei置zhi品pin種zhong。鐵tie礦kuang石shi的de價jia格ge被bei虛xu擬ni化hua和he金jin融rong化hua，它ta反fan映ying的de將jiang不bu是shi簡jian單dan的de供gong求qiu價jia值zhi規gui模mo和he上shang下xia遊you利li潤run分fen配pei體ti係xi，海hai外wai掉diao期qi鐵tie礦kuang石shi交jiao易yi部bu分fen階jie段duan信xin息xi不bu對dui稱cheng
，甚shen至zhi成cheng為wei財cai富fu分fen配pei和he轉zhuan移yi的de工gong具ju。

　　相比長協定價機製和62%指數定價
，鐵礦石期貨更加公正、透明。2013年10月18日

，中國版鐵礦石期貨合約在大商所正式掛牌交易。2018年5月4日ri，大da商shang所suo鐵tie礦kuang石shi期qi貨huo正zheng式shi實shi施shi引yin入ru境jing外wai交jiao易yi者zhe業ye務wu
，成cheng為wei我wo國guo首shou次ci已yi上shang市shi期qi貨huo品pin種zhong的de對dui外wai開kai放fang
，人ren民min幣bi鐵tie礦kuang石shi由you此ci走zou向xiang國guo際ji化hua，也ye為wei期qi貨huo市shi場chang已yi有you品pin種zhong的de國guo際ji化hua探tan索suo經jing驗yan。

　　作為鋼鐵行業的老人，在與記者的交談中，蔡擁政還清晰記得十多年前“商談”長協礦談判機製破裂的局麵，所有的“商談”和“切磋”，潛藏在其中的，不止是商戰中一城一池的得失，還有全球商業話語權，及其對決心態的輪轉與涅磐。

　　看今朝
，基差點價逐漸成為主流

　　當前，鐵礦石主流長協還是以62%指數定價為主，港口現貨有62%指(zhi)數(shu)為(wei)基(ji)準(zhun)的(de)美(mei)元(yuan)點(dian)價(jia)和(he)人(ren)民(min)幣(bi)一(yi)口(kou)價(jia)兩(liang)種(zhong)。這(zhe)兩(liang)年(nian)，部(bu)分(fen)鋼(gang)廠(chang)也(ye)在(zai)和(he)礦(kuang)山(shan)或(huo)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)貿(mao)易(yi)商(shang)嚐(chang)試(shi)進(jin)行(xing)以(yi)大(da)商(shang)所(suo)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期(qi)貨(huo)為(wei)基(ji)準(zhun)的(de)點(dian)價(jia)基(ji)差(cha)貿(mao)易(yi)。未(wei)來(lai)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)定(ding)價(jia)基(ji)準(zhun)將(jiang)多(duo)樣(yang)化(hua)。盡(jin)管(guan)短(duan)期(qi)以(yi)大(da)商(shang)所(suo)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期(qi)貨(huo)為(wei)基(ji)準(zhun)的(de)點(dian)價(jia)基(ji)差(cha)貿(mao)易(yi)還(hai)在(zai)起(qi)步(bu)拓(tuo)展(zhan)階(jie)段(duan)，但(dan)點(dian)價(jia)基(ji)差(cha)貿(mao)易(yi)有(you)自(zi)身(shen)風(feng)險(xian)管(guan)理(li)的(de)特(te)點(dian)和(he)優(you)勢(shi)，又(you)是(shi)國(guo)際(ji)大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)主(zhu)流(liu)定(ding)價(jia)模(mo)式(shi)，後(hou)期(qi)隨(sui)著(zhe)鋼(gang)廠(chang)和(he)貿(mao)易(yi)商(shang)的(de)熟(shu)悉(xi)和(he)了(le)解(jie)，應(ying)該(gai)會(hui)逐(zhu)步(bu)深(shen)入(ru)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)貿(mao)易(yi)定(ding)價(jia)中(zhong)。

　　據了解，當前

，鋼企采購鐵礦石也常用基差點價的貿易方式。嘉吉投資（中國）有限公司（下稱嘉吉）zhongguozhanlvekehubuzongjingliwangqianggaosuqihuoribaojizhe，jichamaoyiyuchuantongmaoyixiangbi
，dangshitiqiyemianduiqizishendefengxianguanliwentishi，yixiegongjuzhinengcongdafangxiangshangbangzhuqijiejuetaobaowenti
，wufayuqishijidehuowuliujinxingpipei。raner
，jichajinengfahuilinghuodejiageguanlinengli
，youjubeiwufengduijiedetedian，chengleyigefeichangyouxiaodefengxianguanligongju。

　　事實上，基差貿易相對於傳統貿易來說，其最大的優點是，可以讓經營者在貨源的安排和價格的鎖定上分別進行決策。

　　jingyingzhekeyigenjushengchanxuyao，tiqianyudingsuoyoushengchanziliaodehuoyuan，ranhouzaigenjujiaoyiguandianlinghuodizeshidianjia。dangxiayouxiangsuodingyuejunjiashi，zeanzhaoyuejunjiesuan；當對市場價格看漲時，可以提前掛單鎖定低成本；當對市場價格看跌時，先使用鎖定的貨源，等行情跌至目標點位時
，再掛單點開成固定價。

　　今年以來，受疫情的影響，鐵礦石價格波動較大。麵對這種情況，基差貿易的需求與往年相比有什麼變化呢？

　　河(he)鋼(gang)集(ji)團(tuan)期(qi)貨(huo)部(bu)的(de)相(xiang)關(guan)人(ren)士(shi)表(biao)示(shi)，今(jin)年(nian)以(yi)來(lai)


，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)基(ji)差(cha)貿(mao)易(yi)受(shou)到(dao)業(ye)界(jie)的(de)廣(guang)泛(fan)認(ren)可(ke)，市(shi)場(chang)上(shang)基(ji)差(cha)貿(mao)易(yi)的(de)規(gui)模(mo)也(ye)在(zai)穩(wen)步(bu)提(ti)高(gao)。河(he)鋼(gang)集(ji)團(tuan)在(zai)利(li)用(yong)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)管(guan)理(li)風(feng)險(xian)，特(te)別(bie)是(shi)開(kai)展(zhan)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)基(ji)差(cha)貿(mao)易(yi)業(ye)務(wu)方(fang)麵(mian)已(yi)走(zou)在(zai)國(guo)內(nei)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)的(de)前(qian)列(lie)。

　　河鋼集團的基差貿易業務與傳統的采購銷售模式相融合
，相輔相成，作為大商所基差交易平台的Ajijiaoyishang，jichajiaoyiyewuyezaiwenbutisheng，yuancailiaojichadingjiadecaigoushidecaigoujiagebodongdadajiangdi。duixiayoukehucaiyongjichadingjiamaoyifangshixiaoshou，bujinkuodaleduiwaixiaoshoudemaoyiliang
，erqieweikehucaiyongjichamaoyifangshiguanlicaigoujiagefengxiantigonglejihui，dadaoshuangyingdemude。

　　今年以來
，基差貿易的交易活躍度明顯提升，整個市場的參與者由傳統貿易商延伸到礦山、鋼廠、投資客戶等。就嘉吉來說，2020年1—5月的基差交易總量為170多萬噸
，與去年同期比較有50%的增長。

　　據悉，在基差領域，嘉吉與鋼廠、貿易商

、金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)等(deng)不(bu)同(tong)類(lei)型(xing)的(de)需(xu)求(qiu)方(fang)都(dou)有(you)合(he)作(zuo)。基(ji)差(cha)合(he)約(yue)有(you)不(bu)同(tong)的(de)合(he)同(tong)機(ji)製(zhi)，部(bu)分(fen)基(ji)差(cha)合(he)約(yue)也(ye)被(bei)稱(cheng)作(zuo)點(dian)價(jia)合(he)約(yue)，使(shi)用(yong)以(yi)大(da)商(shang)所(suo)為(wei)標(biao)的(de)物(wu)的(de)點(dian)價(jia)合(he)同(tong)是(shi)嘉(jia)吉(ji)目(mu)前(qian)主(zhu)要(yao)運(yun)用(yong)的(de)工(gong)具(ju)之(zhi)一(yi)。嘉(jia)吉(ji)與(yu)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)合(he)作(zuo)時(shi)，鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)可(ke)以(yi)使(shi)用(yong)點(dian)價(jia)合(he)約(yue)作(zuo)為(wei)長(chang)協(xie)采(cai)購(gou)的(de)替(ti)代(dai)。另(ling)外(wai)，嘉(jia)吉(ji)還(hai)與(yu)貿(mao)易(yi)企(qi)業(ye)合(he)作(zuo)，這(zhe)種(zhong)情(qing)況(kuang)下(xia)

，貿(mao)易(yi)企(qi)業(ye)可(ke)以(yi)以(yi)點(dian)價(jia)合(he)約(yue)作(zuo)為(wei)交(jiao)易(yi)工(gong)具(ju)，因(yin)為(wei)很(hen)多(duo)貿(mao)易(yi)商(shang)本(ben)身(shen)就(jiu)以(yi)基(ji)差(cha)作(zuo)為(wei)交(jiao)易(yi)視(shi)角(jiao)，所(suo)以(yi)基(ji)差(cha)合(he)約(yue)可(ke)以(yi)直(zhi)接(jie)幫(bang)助(zhu)這(zhe)些(xie)企(qi)業(ye)實(shi)現(xian)交(jiao)易(yi)目(mu)的(de)，而(er)不(bu)需(xu)要(yao)在(zai)期(qi)貨(huo)與(yu)現(xian)貨(huo)兩(liang)端(duan)同(tong)時(shi)進(jin)行(xing)操(cao)作(zuo)，這(zhe)也(ye)是(shi)基(ji)差(cha)合(he)約(yue)在(zai)很(hen)多(duo)品(pin)種(zhong)的(de)現(xian)貨(huo)交(jiao)易(yi)中(zhong)流(liu)行(xing)的(de)原(yuan)因(yin)。除(chu)了(le)點(dian)價(jia)合(he)約(yue)
，嘉(jia)吉(ji)還(hai)有(you)基(ji)差(cha)期(qi)權(quan)業(ye)務(wu)，因(yin)為(wei)基(ji)差(cha)的(de)波(bo)動(dong)性(xing)小(xiao)於(yu)標(biao)的(de)物(wu)本(ben)身(shen)的(de)波(bo)動(dong)性(xing)，所(suo)以(yi)可(ke)以(yi)在(zai)基(ji)差(cha)的(de)基(ji)礎(chu)上(shang)做(zuo)期(qi)權(quan)，幫(bang)助(zhu)金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)或(huo)投(tou)資(zi)者(zhe)表(biao)達(da)更(geng)加(jia)複(fu)雜(za)、精準的交易觀點，幫助貿易商實現頭寸套保。

　　記者了解到
，今年3月下旬，首礦大昌金屬（六安鋼廠）（下稱首大礦業）要提前準備五一節前的生產原料。於3月26日以-78元/噸作為鐵礦石的期現基差，向嘉吉采購了5萬噸將於4月底在連雲港交貨的金布巴粉。進入4月
，鋼廠擔心鐵礦石期貨2005合約將相對走強，於是向嘉吉申請把基差由2005合約計價遷倉至2009合約。經協商，約定按照5—9合約價差的市價移倉，並據此簽訂了補充協議。最後，首大礦業根據生產節奏分別在4月24日

、26日、27日掛單
，鎖定了采購成本。

　　“zaizhebijichajiaoyizhong，shoudakuangyeshouxiantiqiananpailehuoyuan

，ranhouzaigenjuzishendeshengchanjiezou，zeshisuojia。ranggangchangzaianpaihuoyuanhechengbensuodingshifenkaicaozuo
，genglinghuokekong。”王(wang)強(qiang)表(biao)示(shi)，基(ji)差(cha)交(jiao)易(yi)為(wei)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)在(zai)經(jing)營(ying)和(he)管(guan)理(li)中(zhong)提(ti)供(gong)了(le)新(xin)的(de)視(shi)角(jiao)
，鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)通(tong)過(guo)有(you)效(xiao)利(li)用(yong)基(ji)差(cha)工(gong)具(ju)可(ke)以(yi)更(geng)好(hao)地(di)布(bu)局(ju)貨(huo)源(yuan)，組(zu)織(zhi)生(sheng)產(chan)安(an)排(pai)。以(yi)點(dian)價(jia)合(he)約(yue)為(wei)例(li)，開(kai)展(zhan)基(ji)差(cha)貿(mao)易(yi)後(hou)，鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)能(neng)獲(huo)得(de)的(de)優(you)勢(shi)，包(bao)括(kuo)可(ke)以(yi)規(gui)避(bi)彙(hui)率(lv)變(bian)動(dong)相(xiang)關(guan)的(de)風(feng)險(xian)，因(yin)為(wei)大(da)商(shang)所(suo)點(dian)價(jia)合(he)約(yue)采(cai)取(qu)人(ren)民(min)幣(bi)作(zuo)為(wei)計(ji)價(jia)依(yi)據(ju)
，符(fu)合(he)大(da)多(duo)數(shu)鋼(gang)廠(chang)的(de)銷(xiao)售(shou)計(ji)價(jia)依(yi)據(ju)
，所(suo)以(yi)能(neng)規(gui)避(bi)彙(hui)率(lv)風(feng)險(xian)
；可ke以yi規gui避bi到dao港gang時shi間jian的de不bu確que定ding性xing
，因yin為wei點dian價jia合he約yue通tong常chang是shi以yi港gang口kou現xian貨huo作zuo為wei標biao的de物wu
，所suo以yi購gou銷xiao雙shuang方fang對dui交jiao貨huo時shi間jian的de約yue定ding比bi較jiao有you保bao障zhang，鋼gang廠chang可ke以yi據ju此ci確que定ding使shi用yong節jie奏zou；可以規避進口利潤變動的風險
，尤其是在鐵礦石進口虧損的情況下；可以幫助企業鎖定礦種的品種溢價。

　　前(qian)些(xie)年(nian)

，受(shou)國(guo)外(wai)礦(kuang)的(de)掣(che)肘(zhou)
，國(guo)內(nei)鋼(gang)企(qi)苦(ku)不(bu)堪(kan)言(yan)。現(xian)如(ru)今(jin)
，國(guo)內(nei)港(gang)口(kou)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)人(ren)民(min)幣(bi)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)的(de)成(cheng)交(jiao)量(liang)也(ye)十(shi)分(fen)巨(ju)大(da)，參(can)與(yu)主(zhu)體(ti)也(ye)較(jiao)美(mei)元(yuan)市(shi)場(chang)更(geng)多(duo)樣(yang)。

　　“隨著國內鐵礦石需求不斷增長
，以及鐵礦石人民幣貿易市場不斷擴大，傳統62%指(zhi)數(shu)定(ding)價(jia)的(de)局(ju)限(xian)性(xing)和(he)不(bu)足(zu)也(ye)逐(zhu)漸(jian)暴(bao)露(lu)出(chu)來(lai)。對(dui)於(yu)未(wei)來(lai)
，中(zhong)國(guo)作(zuo)為(wei)全(quan)球(qiu)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)的(de)最(zui)大(da)買(mai)方(fang)，推(tui)出(chu)以(yi)人(ren)民(min)幣(bi)計(ji)價(jia)的(de)結(jie)算(suan)方(fang)式(shi)，更(geng)能(neng)夠(gou)滿(man)足(zu)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)各(ge)參(can)與(yu)方(fang)的(de)真(zhen)正(zheng)訴(su)求(qiu)。”國泰君安期貨鐵礦石研究員馬亮說。

　　望未來
，買方定價時代即將來臨

　　如今，推動人民幣結算定價後

，寶武鋼鐵集團是國內首家與全球三大鐵礦石供應商之間
，實現鐵礦石交易人民幣跨境結算的鋼企。

　　caiyongzhengbiaoshi
，yongrenminbijiesuandingjia，youliyuhuanjiegangtiexingyejinchukoumaoyihuilvbodongfengxiandeguankonghewaihuishouzhipinghengwenti。duoshugangchangzaijinchukoumaoyizhong，tiekuangshicaigouwaihuizhichuyuandayugangcaichukoujiehuishouru，waihuishouzhishichangchuyubupinghengzhuangtai
，poshigangchangzaiwaihuibodongguankonghebaochiwaihuishouzhipinghengfangmiantourujiaoduodeshijianhejingli，yijifengxianguanlichengben。raner，tiekuangshijinkoucaiyongrenminbikuajingjiesuandefangshi
，youliyuhuanjiecileimaodun。

　　tiekuangshizhubucaiyongrenminbijiesuandingjia
，kuangshanfangmiandetaiduyeshijijide。shouyiqingyingxiang，zaiquanqiujingjimianlinshuaituidebeijingxia，zheyidianyouweizhongyao。dangran
，zuizhongxingchengqushihaixuyaoyidingdeshijian

，zhelimianyouyigegangchangshuxihemosuodeguocheng
，youqishiduoshugangchangyanshengpinyingyonghaiquefazhuanyedetuanduihetixijiagou，danzongtilaikan
，shiduigangchang、礦山和貿易商互為有利的事，後期推動的難度不大
，隻是需要一個逐步總結推進的過程。

　　據悉，鐵礦石期貨交投活躍
，2019年，大商所鐵礦石、焦炭和焦煤期貨的日均成交分別為122萬手
、23萬手和9.4萬手，折合現貨分別為1.22億噸、2300萬噸和562萬噸
；法人持倉占比均接近50%。在可統計範圍內，目前有100多家鋼廠

、1300多duo家jia貿mao易yi商shang和he一yi些xie礦kuang山shan參can與yu其qi中zhong
，市shi場chang參can與yu者zhe眾zhong多duo，成cheng交jiao活huo躍yue。鐵tie礦kuang石shi期qi貨huo采cai取qu人ren民min幣bi計ji價jia結jie算suan和he實shi物wu交jiao割ge方fang式shi，期qi現xian市shi場chang銜xian接jie緊jin密mi
，期qi貨huo價jia格ge具ju有you很hen強qiang的de代dai表biao性xing，期qi現xian價jia格ge相xiang關guan性xing超chao過guo0.9，為企業進行套期保值操作提供了良好的市場環境。

　　為推廣鐵礦石用期貨定價、人民幣計價
，大商所從2017年就開始推動鐵礦石等品種的“基差貿易”試點項目。至2019年，累計有23家煤焦鋼企業參與15個鐵礦石試點項目

，貿易量超過150萬噸。2019年9月，大商所還推出了基差交易平台，進一步服務和支持鋼鐵等行業企業用期貨定價。截至2020年5月底
，該平台上的鐵礦石基差交易業務成交85筆，成交金額約10.03億元。

　　期qi貨huo日ri報bao記ji者zhe了le解jie到dao
，鐵tie礦kuang石shi也ye是shi黑hei色se商shang品pin中zhong首shou個ge國guo際ji化hua的de交jiao易yi品pin種zhong，大da商shang所suo又you積ji極ji推tui出chu便bian於yu買mai賣mai雙shuang方fang撮cuo合he及ji報bao價jia交jiao易yi的de基ji差cha貿mao易yi平ping台tai，這zhe是shi市shi場chang對dui外wai開kai放fang的de重zhong要yao體ti現xian
，不bu但dan吸xi引yin全quan球qiu客ke戶hu參can與yu，市shi場chang規gui模mo將jiang會hui更geng大da，而er且qie境jing內nei外wai產chan業ye客ke戶hu和he投tou資zi者zhe在zai同tong一yi個ge平ping台tai交jiao易yi，從cong而er推tui動dong形xing成cheng更geng公gong開kai透tou明ming、具有全球代表性的貿易定價基準。長遠來看，有助於行業企業發揮避險功能
，提高避險效率。

　　與(yu)此(ci)同(tong)時(shi)
，引(yin)入(ru)境(jing)外(wai)投(tou)資(zi)者(zhe)

，增(zeng)強(qiang)了(le)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)的(de)影(ying)響(xiang)力(li)，並(bing)最(zui)終(zhong)影(ying)響(xiang)貿(mao)易(yi)定(ding)價(jia)，同(tong)時(shi)雖(sui)以(yi)美(mei)元(yuan)作(zuo)為(wei)保(bao)證(zheng)金(jin)，但(dan)計(ji)價(jia)和(he)清(qing)算(suan)以(yi)人(ren)民(min)幣(bi)計(ji)價(jia)，也(ye)再(zai)次(ci)助(zhu)力(li)人(ren)民(min)幣(bi)的(de)國(guo)際(ji)化(hua)進(jin)程(cheng)。隨(sui)著(zhe)大(da)商(shang)所(suo)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)現(xian)金(jin)結(jie)算(suan)合(he)約(yue)的(de)推(tui)出(chu)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)計(ji)價(jia)中(zhong)會(hui)有(you)更(geng)多(duo)以(yi)人(ren)民(min)幣(bi)計(ji)價(jia)的(de)指(zhi)數(shu)或(huo)標(biao)的(de)出(chu)現(xian)

，國(guo)內(nei)企(qi)業(ye)在(zai)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)定(ding)價(jia)權(quan)中(zhong)會(hui)有(you)更(geng)大(da)的(de)話(hua)語(yu)權(quan)。

　　對於多數全球主要大宗商品，中國都是其最大的買方，是全球最大的需求方。以鐵礦石為例，中國一年進口鐵礦石就超過10億噸

，占全球鐵礦石貿易市場份額的75%。woguopangdadexianhuoxuqiuweiyanshengpinshichangtigonglezhongyaodejichu。tongshi
，woguoyeyouzheyuefachengshudexiangguandazongshangpindejinrongyanshengpinshichang，rutiekuangshiqihuozishangshiyilaibianchengweiquanqiuzuidadetiekuangshiyanshengpinshichang。ciwai，jinnianlaiwoguodalituijinrenminbiguojihua，renminbizaiguojidingjiahejiesuanzhongdediweibuduantigao，guoneideyanshengpinshichangyejiakuaileduiwaikaifangdebufa，tiekuangshiguojihuadetuichuyeweiguojizibenjinyibucanyutiekuangshiqihuotigonglebianli。

　　多年的平穩運行使得鐵礦石期貨製度越發完善
，市場各方參與者的認可度也不斷提高，利用鐵礦石期貨進行套期保值、基(ji)差(cha)交(jiao)易(yi)的(de)實(shi)體(ti)企(qi)業(ye)不(bu)斷(duan)增(zeng)多(duo)，大(da)商(shang)所(suo)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期(qi)貨(huo)參(can)照(zhao)國(guo)際(ji)主(zhu)流(liu)成(cheng)熟(shu)大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)的(de)成(cheng)功(gong)經(jing)驗(yan)，已(yi)經(jing)成(cheng)為(wei)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)報(bao)價(jia)的(de)重(zhong)要(yao)參(can)考(kao)基(ji)準(zhun)
，良(liang)好(hao)地(di)發(fa)揮(hui)了(le)規(gui)避(bi)風(feng)險(xian)和(he)發(fa)現(xian)價(jia)格(ge)的(de)功(gong)能(neng)。

　　隨著產融結合不斷深入，期貨定價將是未來大宗商品市場的必然趨勢。