海(hai)外(wai)地(di)區(qu)對(dui)於(yu)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)需(xu)求(qiu)短(duan)期(qi)難(nan)有(you)大(da)的(de)提(ti)升(sheng)，這(zhe)意(yi)味(wei)著(zhe)後(hou)續(xu)外(wai)礦(kuang)發(fa)運(yun)將(jiang)更(geng)多(duo)進(jin)入(ru)到(dao)國(guo)內(nei)。下(xia)半(ban)年(nian)外(wai)礦(kuang)供(gong)應(ying)將(jiang)有(you)一(yi)定(ding)增(zeng)量(liang)，同(tong)時(shi)國(guo)內(nei)需(xu)求(qiu)韌(ren)性(xing)較(jiao)強(qiang)，港(gang)口(kou)庫(ku)存(cun)將(jiang)有(you)所(suo)回(hui)升(sheng)。

　　下xia半ban年nian，隨sui著zhe海hai外wai礦kuang山shan產chan量liang及ji發fa運yun量liang進jin一yi步bu增zeng加jia，國guo內nei港gang口kou庫ku存cun會hui止zhi跌die回hui升sheng
，鐵tie礦kuang石shi供gong不bu應ying求qiu局ju麵mian將jiang有you所suo緩huan解jie。從cong需xu求qiu端duan分fen析xi

，受shou鋼gang材cai需xu求qiu減jian弱ruo影ying響xiang，鐵tie水shui產chan量liang在zai保bao持chi韌ren性xing的de同tong時shi可ke能neng有you所suo收shou縮suo，而er成cheng材cai價jia格ge走zou弱ruo也ye將jiang拖tuo累lei礦kuang價jia。關guan注zhu逢feng高gao做zuo空kong的de機ji會hui。

　　外礦發運回升

　　澳洲方麵，力拓2020財年發運目標維持在3.24億—3.34億噸。力拓二季度季報顯示，上半年總產量達1.7億噸

，同比增加3.6%；上半年發運總量在1.7億噸左右，同比增加3.8%。有關數據顯示，近幾年來
，力拓下半年發運量相較上半年更多且更穩定，而目前力拓皮爾巴拉礦區上半年的總發運量已經達到1.6億噸，距離全年3.24億—3.34億噸的發運目標差1.64億—1.74億噸，後續周發運量均值需要保持在630萬—670萬噸之上。

　　BHP2020財年目標產量為2.73億—2.86億噸
，2021財年目標指導量將增加至2.76億—2.86億噸。BHP2020年二季度產銷報告顯示，上半年鐵礦石總產量為1.44億噸
，同比增加7%；上半年總銷量為1.45億噸，同比增加8%。S11D在6月的生產運行率達到9100萬噸/年的水平，下半年有可能還會提升，全年產量有望略高於8500萬噸。

　　FMG產量、運輸穩定且效率有所提高，2020財年目標發運量由1.7億—1.75億噸提高到1.75億—1.77億噸，下半年發運量將較上半年有所增加。另外，BHP和FMG新財年共有7000萬噸的新產能逐步投產
，產銷量預計會進一步增長。

　　巴西方麵，上半年巴西總發運量為1.45億噸，同比降7.9%。但隨著2020財cai年nian結jie束shu
，鑒jian於yu上shang半ban年nian發fa運yun量liang較jiao少shao，新xin財cai年nian可ke能neng會hui增zeng加jia一yi定ding的de發fa運yun量liang來lai彌mi補bu之zhi前qian的de缺que口kou。近jin期qi巴ba西xi發fa運yun量liang已yi經jing基ji本ben恢hui複fu至zhi去qu年nian同tong期qi水shui平ping。需xu要yao注zhu意yi的de是shi，當dang前qian巴ba西xi新xin冠guan肺fei炎yan疫yi情qing仍reng較jiao為wei嚴yan峻jun，後hou續xu鐵tie礦kuang石shi發fa運yun量liang存cun在zai一yi定ding的de不bu確que定ding性xing。

　　整體上，2020年1—6月
，中國鐵礦砂及其精礦累計進口數量為5.47億噸
，去年同期為4.99億噸，同比增加近4800萬(wan)噸(dun)。上(shang)半(ban)年(nian)外(wai)礦(kuang)發(fa)往(wang)中(zhong)國(guo)比(bi)例(li)大(da)幅(fu)提(ti)升(sheng)，而(er)中(zhong)國(guo)大(da)陸(lu)以(yi)外(wai)地(di)區(qu)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)到(dao)港(gang)量(liang)大(da)幅(fu)下(xia)滑(hua)。從(cong)目(mu)前(qian)來(lai)看(kan)，海(hai)外(wai)地(di)區(qu)對(dui)於(yu)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)需(xu)求(qiu)短(duan)期(qi)難(nan)有(you)大(da)的(de)提(ti)升(sheng)
，這(zhe)也(ye)意(yi)味(wei)著(zhe)後(hou)續(xu)外(wai)礦(kuang)發(fa)運(yun)將(jiang)更(geng)多(duo)進(jin)入(ru)到(dao)國(guo)內(nei)。

　　港口庫存止跌

　　congtiekuangshigangkoukucundejijiexinglaikan，tongchangshangbannianshuyuqukucunjieduan，xiabannianzeshikucunzengjiajieduan。jinnianshangbanniangangkoukucunquhuajiaoweimingxian，nianchugangkoukucunshangyou1.25億噸，6月中旬庫存已經降至1.07億噸，減少1800萬(wan)噸(dun)。這(zhe)一(yi)庫(ku)存(cun)水(shui)平(ping)也(ye)是(shi)近(jin)四(si)年(nian)來(lai)同(tong)期(qi)最(zui)低(di)水(shui)平(ping)。主(zhu)要(yao)是(shi)上(shang)半(ban)年(nian)外(wai)礦(kuang)供(gong)應(ying)收(shou)縮(suo)及(ji)國(guo)內(nei)需(xu)求(qiu)旺(wang)盛(sheng)使(shi)得(de)港(gang)口(kou)去(qu)庫(ku)速(su)度(du)較(jiao)快(kuai)。目(mu)前(qian)港(gang)口(kou)庫(ku)存(cun)開(kai)始(shi)回(hui)升(sheng)

，截(jie)至(zhi)7月17日，45個港口庫存回升至1.1億噸。鑒於下半年外礦供應將有一定增量，同時國內需求韌性較強，預計港口將擺脫低庫存局麵。

　　需求韌性較強

　　由於原料價格抬升，國內鋼廠利潤收縮，降至近三年來利潤曲線的低位。同時

，環保力度加大，7月唐山鋼廠限產，鐵水產量自高位回落，終結了從2月底開始的產量連續17周攀升。分析下半年的鐵礦石需求，一方麵
，長流程鋼廠生產的連續性和積極性將保持對鐵礦石需求的韌性；另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)，今(jin)年(nian)梅(mei)雨(yu)季(ji)節(jie)雨(yu)水(shui)較(jiao)大(da)
，雨(yu)季(ji)結(jie)束(shu)後(hou)又(you)將(jiang)麵(mian)臨(lin)夏(xia)季(ji)高(gao)溫(wen)天(tian)氣(qi)，不(bu)利(li)於(yu)施(shi)工(gong)建(jian)設(she)
，鋼(gang)價(jia)強(qiang)勢(shi)難(nan)以(yi)維(wei)持(chi)，下(xia)行(xing)壓(ya)力(li)也(ye)將(jiang)傳(chuan)導(dao)至(zhi)黑(hei)色(se)係(xi)其(qi)他(ta)品(pin)種(zhong)。

　　總之，鐵礦石價格最強勢時期已經過去，上方空間有限。