需求放緩與成本支撐共振謹防螺紋鋼期貨市場風險

2026-05-02 23:46:19

　　趙毅

　　上周（12月7日~12月11日），tieyuansuchengweiqihuoshichangdemingxing，chanyeliangepinzhongjielilingzhang，qizhongtiekuangshizhuliheyueqihuojiagechuangchuleshangshiyilaidelishixingao。fanguanchanyelianzhongxiayoudeluowengang，suiranzishenjibenmianyinglaixuqiudanji，zaiyuancailiaojiageshangzhangheshichangkangfenqingxudeguoxiexiarengrandiechuangxingao。zaizijintuidongxia，qiangshizhuangtairengyoukeneng，kaolvdaoluowengangzishenjibenmiantedian，jianyiduotouzhubujiancang，luodaiweian。

　　冬季需求下降

　　大概率開啟庫存增加模式

　　庫存變化是今年市場對螺紋鋼基本麵關注的焦點，從第一季度受疫情影響庫存累積至曆史天量2176.89萬噸，到第二季度複產複工時每周百萬噸級去庫存，到目前庫存基本恢複到正常水平，僅比去年同期高150萬噸左右。截至12月10日，螺紋鋼總庫存為640.78萬噸，這已是連續第13周下降（剔除國慶節假期當周），但降幅整體呈收窄趨勢，從101.18萬噸/周收窄至30餘萬噸/周，充分顯現出需求放緩的步伐。按此趨勢，螺紋鋼在12月中下旬大概率將由去庫存重新轉為冬儲增加庫存，且冬儲庫存增加也符合往年的螺紋鋼季節性特征。考慮到明年春節在2月份，正月十五已是2月底，庫存增加時間較長，需求啟動偏晚，庫存增加對價格的壓力不言而喻。

　　在尚有利潤的情況下

　　鋼廠減產動機不強

　　縱觀今年黑色產業鏈走勢，整體以上漲為主，焦炭自8月份已經提漲8輪，廢鋼價格節節走高。在此背景下，鋼廠得益於鋼材銷售價格升至4000元/噸以上的全年高點，同樣取得較好盈利。冬季是限產環保的主要時間點，自11月以來，包括河北省、河南省等多個地區接連發布重汙染天氣橙色預警，但以相關機構周度數據為依據，鋼材產量波動較小，基本維持高產。截至12月10日，螺紋鋼周產量355.45萬噸，對比9月份周產量均值375萬噸/周、10月份和11月份周產量均值皆是361萬噸/zhou，kejianhuanbaoxianchanzhengceweiduigangcaichanliangzaochengxianzhuyingxiang。suizheguoqujiniantaotailuohouchannenghechannengzhihuan，muqiandedazhongxinggangchangduoyifuhehuochaoguoguojiabiaozhun，changguihuanbaozhengceduigangchangyingxiangjiaoxiao。zailirunqushixia，zhiyaobujinxing“一刀切”式的行政命令，鋼材產量下降幅度有限，高產量或將貫穿全年。

　　終端市場回暖明年預期增強

　　螺紋鋼終端需求主要是基建和房地產，相關投資數據對長期走勢具有指導意義。據國家統計局數據，1月~10月份，固定資產投資增長1.8%，增速比1月~9月份提高1.0個百分點；房地產投資同比增速加快至6.3%，增速比1月~9月份提高0.7個百分點。此外，與施工相關的工程機械亦有極好表現。11月份，我國重卡行業預計銷量為12.8萬輛，同比上升26%。1月~11月份，重卡累計銷量約150萬輛，累計同比增長39%。11月份，挖掘機銷量為32236台，同比增長66.9%。1月~11月份，挖掘機累計銷售296075台，累計同比上升37.4%。從房地產和工程機械數據可得出以下結論，目前房地產市場正逐步走出新冠肺炎疫情影響，部分恢複到往年正常水平；年(nian)底(di)工(gong)程(cheng)機(ji)械(xie)板(ban)塊(kuai)仍(reng)然(ran)銷(xiao)售(shou)火(huo)爆(bao)，既(ji)說(shuo)明(ming)了(le)工(gong)地(di)趕(gan)工(gong)情(qing)況(kuang)存(cun)在(zai)，也(ye)意(yi)味(wei)著(zhe)明(ming)年(nian)春(chun)季(ji)開(kai)工(gong)後(hou)的(de)發(fa)力(li)。綜(zong)合(he)來(lai)看(kan)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)下(xia)遊(you)需(xu)求(qiu)真(zhen)實(shi)存(cun)在(zai)，同(tong)時(shi)具(ju)體(ti)對(dui)未(wei)來(lai)的(de)積(ji)極(ji)預(yu)期(qi)，這(zhe)將(jiang)成(cheng)為(wei)除(chu)成(cheng)本(ben)外(wai)，支(zhi)撐(cheng)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)價(jia)格(ge)的(de)另(ling)一(yi)個(ge)重(zhong)要(yao)因(yin)素(su)。

　　綜(zong)上(shang)所(suo)述(shu)，按(an)照(zhao)季(ji)節(jie)性(xing)規(gui)律(lv)和(he)天(tian)氣(qi)特(te)征(zheng)，未(wei)來(lai)工(gong)地(di)施(shi)工(gong)放(fang)緩(huan)或(huo)暫(zan)停(ting)為(wei)大(da)概(gai)率(lv)事(shi)件(jian)，需(xu)求(qiu)下(xia)降(jiang)導(dao)致(zhi)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)庫(ku)存(cun)由(you)降(jiang)轉(zhuan)升(sheng)，鋼(gang)廠(chang)在(zai)利(li)潤(run)驅(qu)使(shi)下(xia)保(bao)持(chi)高(gao)產(chan)量(liang)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)價(jia)格(ge)12月份或麵臨一定壓力。與此同時，原料端成本抬升和房地產回暖致使明年春季預期升溫，鋼材價格具有較強韌性。從12月(yue)前(qian)半(ban)個(ge)月(yue)看(kan)，原(yuan)材(cai)料(liao)在(zai)自(zi)身(shen)基(ji)本(ben)麵(mian)偏(pian)好(hao)和(he)資(zi)金(jin)的(de)雙(shuang)重(zhong)推(tui)動(dong)下(xia)，帶(dai)動(dong)整(zheng)個(ge)黑(hei)色(se)板(ban)塊(kuai)強(qiang)勢(shi)運(yun)行(xing)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)跟(gen)漲(zhang)屢(lv)創(chuang)新(xin)高(gao)。但(dan)考(kao)慮(lv)到(dao)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)自(zi)身(shen)基(ji)本(ben)麵(mian)，建(jian)議(yi)謹(jin)慎(shen)對(dui)待(dai)，多(duo)頭(tou)獲(huo)利(li)盤(pan)逐(zhu)步(bu)減(jian)倉(cang)，落(luo)袋(dai)為(wei)安(an)。

　　《中國冶金報》（2020年12月16日 03版三版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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