庫存拐點到來需求淡季令鋼價春節前承壓

2026-05-03 04:15:27

　　趙毅

　　黑色係期貨價格走勢在2020年11月~12月份走勢出乎市場意料，工地趕工、需求期延長、對2021年樂觀預期、原材料端焦炭的輪番領漲、市場資金熱炒等多因素疊加，螺紋鋼指數創出2011年9月份後最高點。新年伊始，寒潮來襲、冬儲開始、疫情回升，利空因素紛至遝來，成本支撐和強預期能否承受考驗？

　　庫存拐點來到鋼材價格短期承壓

　　經過長於往年的秋季去庫存，螺紋鋼於2020年底迎來庫存累積周期。截至2021年1月7日，螺紋鋼連續兩周庫存累積68.84萬噸，總庫存升至655.3萬噸，同比高100萬噸左右。考慮到2020年過高的庫存水平，該庫存處於正常狀態，對鋼材價格壓力較小。2021年庫存累積起始點較晚，直到2020年最後一周庫存拐點才到來，但得益於2021年春節靠後，過完正月十五已是2月底，按照往年特征，庫存高點多出現在農曆春節假期後第二周至第三周，簡單推理，即2021年庫存高點或在3月4日或3月11日當周來到，總庫存累積時間仍能保證。與往年不同的是，鋼材價格2020年(nian)底(di)衝(chong)高(gao)收(shou)盤(pan)，貿(mao)易(yi)商(shang)高(gao)價(jia)囤(tun)貨(huo)的(de)意(yi)願(yuan)值(zhi)得(de)考(kao)量(liang)。在(zai)相(xiang)關(guan)機(ji)構(gou)網(wang)絡(luo)媒(mei)體(ti)的(de)投(tou)票(piao)中(zhong)，選(xuan)擇(ze)不(bu)願(yuan)高(gao)價(jia)冬(dong)儲(chu)的(de)不(bu)乏(fa)其(qi)人(ren)。這(zhe)一(yi)特(te)點(dian)將(jiang)對(dui)庫(ku)存(cun)結(jie)構(gou)帶(dai)來(lai)改(gai)變(bian)，鋼(gang)廠(chang)作(zuo)為(wei)生(sheng)產(chan)企(qi)業(ye)庫(ku)存(cun)保(bao)持(chi)平(ping)穩(wen)，而(er)貿(mao)易(yi)商(shang)在(zai)高(gao)價(jia)下(xia)冬(dong)儲(chu)意(yi)願(yuan)降(jiang)低(di)，囤(tun)貨(huo)減(jian)量(liang)，若(ruo)春(chun)節(jie)後(hou)市(shi)場(chang)如(ru)預(yu)期(qi)般(ban)偏(pian)暖(nuan)，貿(mao)易(yi)商(shang)的(de)補(bu)庫(ku)行(xing)為(wei)將(jiang)推(tui)動(dong)鋼(gang)材(cai)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)重(zhong)心(xin)上(shang)移(yi)。將(jiang)時(shi)間(jian)周(zhou)期(qi)縮(suo)短(duan)到(dao)春(chun)節(jie)前(qian)，冬(dong)儲(chu)已(yi)經(jing)啟(qi)動(dong)，需(xu)求(qiu)放(fang)緩(huan)、庫存上升，鋼材價格難有強勢表現。

　　寒潮來襲需求淡季延續至春節後

　　1月初，寒潮來襲，據中央氣象局稱，今年1月中旬前，國內大部分地區將麵臨比常年同期偏低的溫度情況。以北京為例，1月7日最低氣溫為-19.6℃，為1966年2月(yue)以(yi)後(hou)最(zui)低(di)氣(qi)溫(wen)值(zhi)。該(gai)氣(qi)候(hou)特(te)征(zheng)幾(ji)乎(hu)無(wu)法(fa)滿(man)足(zu)絕(jue)大(da)部(bu)分(fen)室(shi)外(wai)建(jian)築(zhu)施(shi)工(gong)工(gong)作(zuo)要(yao)求(qiu)，鋼(gang)材(cai)下(xia)遊(you)需(xu)求(qiu)轉(zhuan)淡(dan)為(wei)大(da)概(gai)率(lv)事(shi)件(jian)。隨(sui)著(zhe)春(chun)節(jie)臨(lin)近(jin)，工(gong)地(di)和(he)物(wu)流(liu)停(ting)工(gong)，需(xu)求(qiu)淡(dan)季(ji)將(jiang)持(chi)續(xu)至(zhi)正(zheng)月(yue)十(shi)五(wu)之(zhi)後(hou)，即(ji)3月份開始恢複。

　　河北疫情對鋼鐵產量影響有限

　　入冬以後，國內疫情反複，尤以河北省為甚。自1月7日起，河北省石家莊市等地區開始執行疫情封鎖措施，物流運輸已開始受到影響。截至1月7日，螺紋鋼周產量為349.49萬噸，同比下降0.78萬噸，較2020年第四季度周均值358.65萬噸下降9.16萬噸，整體平穩；同期河北省唐山市鋼廠高爐開工率80.56%，同比增高1.73個百分點，較2020年第四季度周均值81.44%下降0.88個百分點，基本持平。據相關機構調研，2020年12月底全國樣本高爐企業螺紋鋼利潤為92元/噸，環比減少55元/噸；熱卷利潤為314元/噸，環比增加64元/噸。考慮到利潤尚可和政府應對疫情能力較強，筆者認為河北省鋼材產量將穩中小降，不會出現去年上半年的大幅波動。

　　高成本疊加暖預期成材底部有支撐

　　1月11日，山西省個別焦企開始提漲第13輪焦價100元/噸，自1月13日0時起執行。照此幅度，山東省日照港準一級冶金焦漲後價格為2850元/噸~2900元/噸。鐵礦石元旦後鋼廠補庫動作增加。原料端供需偏緊的格局導致鋼材成本支撐穩固。此外，目前市場普遍對2021年春季需求抱有樂觀預期，這也是成材2020nianqiudongjibiaoxianjihaodezhongyaoyuanyin，zaiyuqiwufabeizhengweishi，jiangshizhongweijiageshangxingdailaidongli。zhishaocongduanqikan，qiangchengbenzhichengyiweizhegangjiaxiaxingkongjianyouxian。

　　綜上所述，冬儲隻是遲到未曾缺席，隨著全國大範圍降溫，下遊需求下降，庫存拐點來到。在2021年3月(yue)份(fen)前(qian)，庫(ku)存(cun)大(da)概(gai)率(lv)呈(cheng)上(shang)升(sheng)趨(qu)勢(shi)，鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)短(duan)期(qi)承(cheng)壓(ya)。在(zai)噸(dun)鋼(gang)盈(ying)利(li)和(he)政(zheng)府(fu)防(fang)疫(yi)能(neng)力(li)較(jiao)強(qiang)背(bei)景(jing)下(xia)，河(he)北(bei)省(sheng)疫(yi)情(qing)小(xiao)幅(fu)度(du)影(ying)響(xiang)該(gai)省(sheng)鋼(gang)鐵(tie)產(chan)量(liang)，對(dui)市(shi)場(chang)價(jia)格(ge)有(you)影(ying)響(xiang)，但(dan)可(ke)控(kong)。偏(pian)強(qiang)的(de)春(chun)季(ji)預(yu)期(qi)增(zeng)加(jia)了(le)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)的(de)韌(ren)性(xing)，高(gao)成(cheng)本(ben)原(yuan)料(liao)更(geng)是(shi)封(feng)堵(du)了(le)鋼(gang)價(jia)的(de)回(hui)調(tiao)空(kong)間(jian)。即(ji)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)春(chun)節(jie)前(qian)麵(mian)臨(lin)下(xia)行(xing)壓(ya)力(li)，下(xia)行(xing)空(kong)間(jian)受(shou)限(xian)。

　　《中國冶金報》（2021年1月14日 03版三版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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