在壓減粗鋼產量背景下

螺紋鋼期貨價格近期將弱勢震蕩

2026-05-02 23:55:30

　　劉慧峰

　　7月份以來，隨著各地壓減粗鋼產量政策的陸續公布，螺紋鋼主力合約走出了一波600點左右的反彈行情。但7月底中共中央政治局會議糾正運動式“減碳”的提法，受到了鋼鐵業內的廣泛關注。之後的兩個交易日，螺紋鋼盤麵快速下跌約500元/噸。筆bi者zhe結jie合he當dang下xia的de宏hong觀guan麵mian和he基ji本ben麵mian情qing況kuang判pan斷duan，認ren為wei螺luo紋wen鋼gang價jia格ge偏pian強qiang運yun行xing的de大da趨qu勢shi沒mei有you改gai變bian，但dan近jin期qi將jiang呈cheng現xian弱ruo勢shi震zhen蕩dang，不bu排pai除chu有you階jie段duan性xing回hui調tiao可ke能neng。

　　壓減粗鋼產量政策大概率落地

　　供應環比回落態勢或繼續延續

　　6月下旬以後，各省市（直轄市，自治區）壓減粗鋼產量政策陸續公布，基本要求全年粗鋼產量不超過去年，山東省公布的文件則要求將全年粗鋼產量控製在7650萬噸左右，同比下降4.3%，政策力度整體超出市場預期。若以全年粗鋼產量與去年持平估算，下半年粗鋼產量將減少5772.94萬噸或下降10.46%；若參照山東省政策預估，下半年粗鋼產量將減少1.03億噸或下降18.7%。從區域來看，考慮到上半年河北省粗鋼產量下降0.79%，下半年壓減產量壓力較小；後期更需要關注上半年增產較多的江蘇、山東、遼寧等產鋼大省壓減產量政策落地的情況。

　　目(mu)前(qian)來(lai)看(kan)，國(guo)內(nei)壓(ya)減(jian)粗(cu)鋼(gang)產(chan)量(liang)的(de)意(yi)誌(zhi)很(hen)堅(jian)定(ding)，近(jin)期(qi)中(zhong)國(guo)鋼(gang)鐵(tie)工(gong)業(ye)協(xie)會(hui)再(zai)次(ci)發(fa)文(wen)稱(cheng)壓(ya)減(jian)粗(cu)鋼(gang)產(chan)量(liang)勢(shi)在(zai)必(bi)行(xing)，既(ji)要(yao)嚴(yan)格(ge)落(luo)實(shi)，又(you)要(yao)確(que)保(bao)優(you)勝(sheng)劣(lie)汰(tai)，而(er)市(shi)場(chang)對(dui)於(yu)供(gong)應(ying)收(shou)縮(suo)的(de)預(yu)期(qi)也(ye)是(shi)比(bi)較(jiao)強(qiang)的(de)。從(cong)高(gao)頻(pin)數(shu)據(ju)來(lai)看(kan)，7月之後鋼材供給回落還是比較明顯的，全國247家鋼廠高爐日均鐵水產量連續3周環比下降，中國鋼鐵工業協會公布的7月下旬重點企業粗鋼日均產量也環比下降了3.97%，至210.65萬噸。盡管中共中央政治局會議提出了糾正運動式“減碳”、先xian立li後hou破po的de要yao求qiu，但dan從cong隨sui後hou幾ji天tian發fa布bu的de消xiao息xi看kan，這zhe一yi要yao求qiu可ke能neng更geng多duo的de是shi針zhen對dui能neng源yuan行xing業ye。筆bi者zhe認ren為wei，下xia半ban年nian壓ya減jian產chan量liang政zheng策ce大da概gai率lv落luo地di，考kao慮lv到dao兼jian顧gu保bao供gong穩wen價jia目mu標biao及ji政zheng策ce階jie段duan性xing糾jiu偏pian影ying響xiang，預yu計ji全quan年nian粗cu鋼gang產chan量liang可ke能neng會hui與yu去qu年nian持chi平ping，第di4季度之後各地可能會出現集中減產的情況。

　　需求溫和回落但總體仍有韌性

　　螺紋鋼下遊主要是房地產和基建行業。近幾個月，國內房地產投資持續降溫。根據國家統計局數據，上半年國內房地產投資同比增長15%，兩年平均增長率為8.2%，較1月~5月份回落0.4個百分點。作為先行指標的新開工麵積和拿地數據持續走弱，上半年新開工麵積與2019年同期相比下降4%，土地購置麵積同比下降12.62%，累積增速均連續5個月負增長，且土地購置麵積降幅連續兩個月在10%以上。7月下旬，上海市住房限購升級，且首套房貸利率也有所上調，同時多家銀行因貸款違規流入房地產被罰。7月30日，中共中央政治局會議也再度重申了“房住不炒”的基調。這些消息均表明地產調控的大方向不會改變，所以房企拿地仍會維持謹慎態度，新開工麵積也大概率維持負增長。

　　下半年房地產投資仍會有一定韌性，一是房地產銷售數據表現相對強勢。上半年，商品房銷售麵積與2019年同期相比仍維持在16%zuoyou。zaizhezhongqingkuangxia，qianqijizhonggongdidetudikenenghuihenkuaizhuanhuaweixinkaigongmianji。ershiqianqidegaozhouzhuanmoshijileiledaliangdecunliangshigongmianji，youyuqianjiniandeqifangxiaoshoujinrulechixudejiaofangzhouqi，zaishigongjijungongmianjidezhichengxia，zhishaoxiabanniandichantouzidezhongdejianantouzifenxiangkenengbuhuiyouhendawenti。xiabanniandichantouzikenenghuichuxianhuiluo，danduanyashixiadiedekenengxingbuda，yujikenenghuibaochizai9%~10%的增速。

　　基建方麵，今年上半年國內基建投資同比增長7.15%，兩年平均增長率為2.4%，增速較1月~5月份有所回落；6月單月增速-0.29%，降幅較5月收窄3.35個百分點。上半年基建投資增速相對低迷，主要是因為前幾個月地方專項債投放節奏過慢、財政支出不及預期以及政府對隱形債務約束所致。前7個月，國內地方政府專項債發行為13546.95億元，僅完成全年額度的37%。不bu過guo，從cong中zhong共gong中zhong央yang政zheng治zhi局ju會hui議yi合he理li把ba握wo預yu算suan內nei投tou資zi和he地di方fang政zheng府fu債zhai券quan發fa行xing進jin度du以yi及ji形xing成cheng實shi物wu工gong作zuo量liang的de表biao述shu來lai看kan，今jin年nian下xia半ban年nian地di方fang政zheng府fu專zhuan項xiang債zhai發fa行xing進jin程cheng或huo加jia快kuai，按an照zhao全quan年nian發fa行xing規gui模mo3.65萬億元估算，8月~12月份的地方債月均發行量將達到4590億元。若在考慮去年下半年以來存量項目的支撐，預計下半年基建投資仍會有所回升，並可以對衝部分地產投資下滑所帶來的影響。

　　因yin此ci，下xia半ban年nian建jian築zhu鋼gang材cai需xu求qiu增zeng速su盡jin管guan會hui有you所suo放fang緩huan，但dan依yi然ran會hui保bao持chi一yi定ding韌ren性xing，出chu現xian失shi速su下xia滑hua的de可ke能neng性xing不bu大da，且qie不bu論lun從cong宏hong觀guan政zheng策ce還hai是shi從cong季ji節jie性xing因yin素su來lai看kan，10月~11月份可能都會出現一波需求的小高峰。

　　對壓減產量預期反應充分

　　短期市場焦點可能轉向現實弱需求

　　目前市場對壓減產量預期反應得較為充分。6yuefenyilai，luowengangqihuochuxianlejiaoweihanjiandeshengshuijiegou，qiepanmianlirunmingxiangaoyuxianhuolirun。zaizhezhongqingkuangxia，yidanyajianchanliangyuqibunengmashangduixian，zewulunshiluowengangjiagehaishipanmianlirunjuncunzaiyuqixiuzhengdexuqiu。

　　同時，現階段依然處於螺紋鋼需求淡季，且近期有些地方新冠肺炎疫情的反彈可能會進一步延後需求釋放的時間，螺紋鋼庫存自7月初連續3周下降之後，上一周再次環比回升19.14萬噸，其中，鋼廠庫存回升了27.19萬噸，表觀消費量則連續4周下降，上周已經跌破300萬噸，至298萬噸。而筆者測算的螺紋鋼周度供需缺口（需求-供給），經曆了7月初短暫轉正之後，依然連續4周處於0軸以下，同建築鋼材需求較為相關的水泥磨機開工率指標回升且比較緩慢，且同比依然下降7個百分點。所以，筆者認為旺季的回歸尚需一段時間，未來2周~3周不排除螺紋鋼庫存有進一步累積的可能。

　　綜zong合he以yi上shang分fen析xi，筆bi者zhe認ren為wei，目mu前qian市shi場chang對dui壓ya減jian產chan量liang預yu期qi反fan應ying過guo於yu充chong分fen。在zai這zhe種zhong情qing況kuang下xia，一yi旦dan壓ya減jian產chan量liang預yu期qi不bu能neng迅xun速su兌dui現xian，短duan期qi的de市shi場chang焦jiao點dian可ke能neng會hui轉zhuan向xiang現xian實shi的de弱ruo需xu求qiu。所suo以yi鋼gang材cai市shi場chang追zhui高gao風feng險xian較jiao大da，短duan期qi不bu排pai除chu進jin一yi步bu回hui調tiao可ke能neng。但dan中zhong期qi來lai看kan，全quan年nian粗cu鋼gang產chan量liang實shi現xian與yu去qu年nian持chi平ping的de概gai率lv還hai是shi比bi較jiao大da的de，第di4季(ji)度(du)各(ge)地(di)可(ke)能(neng)會(hui)出(chu)現(xian)集(ji)中(zhong)減(jian)產(chan)的(de)情(qing)況(kuang)。需(xu)求(qiu)盡(jin)管(guan)較(jiao)上(shang)半(ban)年(nian)溫(wen)和(he)回(hui)落(luo)，但(dan)總(zong)體(ti)還(hai)是(shi)會(hui)維(wei)持(chi)一(yi)定(ding)的(de)韌(ren)性(xing)。而(er)需(xu)求(qiu)下(xia)滑(hua)，更(geng)有(you)利(li)於(yu)國(guo)家(jia)推(tui)進(jin)壓(ya)減(jian)粗(cu)鋼(gang)產(chan)量(liang)政(zheng)策(ce)。所(suo)以(yi)中(zhong)期(qi)鋼(gang)材(cai)市(shi)場(chang)強(qiang)勢(shi)並(bing)未(wei)改(gai)變(bian)，可(ke)依(yi)托(tuo)電(dian)爐(lu)鋼(gang)成(cheng)本(ben)線(xian)繼(ji)續(xu)考(kao)慮(lv)逢(feng)低(di)買(mai)入(ru)。

　　《中國冶金報》（2021年8月12日 03版三版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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