盤點：大幅波動展望：供需雙減

2026-05-02 13:42:23

　　李文婧

　　2021年以來，受政策麵、市場的投機需求和鐵合金實際供需情況等因素影響，鐵合金市場波動幅度較大，整體波動呈前增後減趨勢；2022年鐵合金將麵臨供需雙減的格局，預計其價格將在高、低值成本之間震蕩，鐵合金的整體波動將明顯減小。

　　2021年鐵合金利潤較高

　　政策麵是影響鐵合金2021年行情的最重要因素；其次為市場的投機需求，市場參與者根據需求主動備庫、去庫；最後是鐵合金的實際供需情況。

　　一是政策因素。往年鐵合金由利潤調節產量，需要高成本位虧損減產或盈利擴產來調節，但2021年nian以yi來lai，鐵tie合he金jin保bao持chi了le較jiao高gao利li潤run，價jia格ge回hui落luo時shi未wei達da到dao生sheng產chan成cheng本ben即ji回hui升sheng，調tiao節jie產chan量liang的de主zhu要yao因yin素su轉zhuan變bian為wei政zheng策ce麵mian。從cong生sheng產chan端duan來lai看kan，今jin年nian初chu內nei蒙meng古gu自zi治zhi區qu限xian產chan，第di三san季ji度du寧ning夏xia回hui族zu自zi治zhi區qu能neng耗hao雙shuang控kong限xian產chan，隨sui後hou陝shan西xi省sheng限xian產chan，廣guang西xi壯zhuang族zu自zi治zhi區qu限xian電dian，內nei蒙meng古gu自zi治zhi區qu夏xia季ji限xian電dian，以yi及ji9月(yue)份(fen)以(yi)後(hou)全(quan)麵(mian)限(xian)產(chan)，鐵(tie)合(he)金(jin)主(zhu)產(chan)區(qu)幾(ji)乎(hu)無(wu)一(yi)幸(xing)免(mian)。從(cong)鐵(tie)合(he)金(jin)的(de)成(cheng)本(ben)來(lai)看(kan)，電(dian)費(fei)占(zhan)據(ju)成(cheng)本(ben)很(hen)大(da)一(yi)部(bu)分(fen)，政(zheng)策(ce)麵(mian)對(dui)煤(mei)電(dian)的(de)影(ying)響(xiang)也(ye)影(ying)響(xiang)了(le)鐵(tie)合(he)金(jin)行(xing)情(qing)。2021年以來，動力煤因政策因素限產後價格飆升，導致發電成本劇增，電力企業嚴重虧損，使得9月份、10月份電力緊張，直接導致鐵合金在9月份以後產量驟降、價格飆升。10月(yue)份(fen)國(guo)家(jia)發(fa)展(zhan)改(gai)革(ge)委(wei)價(jia)格(ge)司(si)開(kai)始(shi)對(dui)動(dong)力(li)煤(mei)價(jia)格(ge)進(jin)行(xing)幹(gan)預(yu)，隨(sui)著(zhe)動(dong)力(li)煤(mei)產(chan)量(liang)的(de)回(hui)升(sheng)，電(dian)力(li)緊(jin)張(zhang)局(ju)勢(shi)得(de)以(yi)緩(huan)解(jie)，鐵(tie)合(he)金(jin)產(chan)量(liang)回(hui)升(sheng)且(qie)價(jia)格(ge)大(da)幅(fu)回(hui)落(luo)。從(cong)需(xu)求(qiu)端(duan)來(lai)看(kan)，鐵(tie)合(he)金(jin)的(de)主(zhu)要(yao)需(xu)求(qiu)在(zai)鋼(gang)廠(chang)。2021年初，國家發展改革委、工信部就對鋼材產量立下目標，粗鋼產量同比不超過2020年產量。但實質上鋼廠的減產發生在7月份以後，自9月份後才開始影響鐵合金的需求。

　　二是市場的投機需求。市場參與者對價格的預判和主動備庫、去庫存也明顯影響了鐵合金價格的走勢。鋼廠、貿易商和生產商均會在鐵合金價格上漲時盡量多保留庫存，即主動備庫；xiadieshishaobaoliukucun，jizhudongqukucun。qihuoshichangdechicangyeshixunidexianhuokucun，huiyingxiangxianhuodejiagebodong。youyuzijinduitiehejinqihuodezhuipeng，qihuoshichangtiehejinjiagechangchangshengshuixianhuo，maoyishangjinxingmaixianhuo、maiqihuodecaozuojiunengwufengxiantaoli，shideqihuozaishengshuixianhuoshi，qixianmaoyishangdalianggoujinxianhuo，qihuozuokongtaobao，jishixianhuoyoukucunyebuhuiliurushichangjinxingxiaohao；但是期貨大幅貼水現貨後，期現貿易商手中的庫存則大量流入現貨市場，同時期貨平倉攫取基差變化的收益。2021年鐵合金期貨持倉均創出曆史新高，矽鐵期貨持倉最高達到39萬手，錳矽期貨持倉最高達到32萬手，均遠超現貨1個月產量，矽鐵甚至超過3geyuexianhuochanliang。ruguoqihuochicangbujian，jiejinjiaogeyuehou，tiehejinmaifangkeyidengjiaogenahuo，dantiehejinmaifangxianhuoshibukenengnachuruciduodehuojiaogede，zhehuishidedingjiaquanduanqiguiyumaifang，qihuochuxianchixushangzhang。tiehejinqihuodafujiancangzhihou，qihuokaishichixutieshuixianhuo，wuzijinzhutuiqihuoxiangshang，xianhuoyuqiwangxia，shichangjiuhui“跌跌不休”。

　　三是鐵合金實際供需情況。2021年鐵合金的實際供需情況為上半年供需雙增；7月~8月份矽鐵供增需減，錳矽供需雙減；9月份後鐵合金供需雙減。從供需的缺口來看，實際上9月份前鐵合金供需是沒有缺口的，9月份、10月份出現缺口。鐵合金期貨資金預判了鐵合金的供需缺口，並在現貨暴漲後，兌現離場。

　　預計2022年鐵合金市場

　　波動幅度明顯減小

　　展望2022年，政策麵對鐵合金行情的影響仍然關鍵，但對鐵合金價格的影響幅度應該較2021年有所減小。碳達峰、碳(tan)中(zhong)和(he)將(jiang)是(shi)很(hen)長(chang)一(yi)段(duan)時(shi)間(jian)的(de)政(zheng)策(ce)主(zhu)線(xian)，煤(mei)炭(tan)的(de)發(fa)電(dian)成(cheng)本(ben)應(ying)長(chang)期(qi)高(gao)於(yu)風(feng)電(dian)等(deng)可(ke)再(zai)生(sheng)能(neng)源(yuan)的(de)發(fa)電(dian)成(cheng)本(ben)，才(cai)能(neng)使(shi)煤(mei)炭(tan)在(zai)能(neng)耗(hao)中(zhong)的(de)占(zhan)比(bi)下(xia)降(jiang)，預(yu)計(ji)政(zheng)策(ce)麵(mian)將(jiang)持(chi)續(xu)對(dui)動(dong)力(li)煤(mei)生(sheng)產(chan)進(jin)行(xing)管(guan)控(kong)，鐵(tie)合(he)金(jin)企(qi)業(ye)則(ze)將(jiang)麵(mian)臨(lin)電(dian)費(fei)成(cheng)本(ben)中(zhong)樞(shu)的(de)明(ming)顯(xian)上(shang)升(sheng)。從(cong)成(cheng)本(ben)支(zhi)撐(cheng)的(de)角(jiao)度(du)來(lai)看(kan)，鐵(tie)合(he)金(jin)企(qi)業(ye)的(de)成(cheng)本(ben)將(jiang)有(you)所(suo)上(shang)移(yi)。筆(bi)者(zhe)認(ren)為(wei)，矽(gui)鐵(tie)成(cheng)本(ben)或(huo)上(shang)升(sheng)至(zhi)7500元/噸~10500元/噸，成本底部較2021年的底部5000元/噸明顯上升。錳矽因錳礦價格因素變化從而影響成本較大，但預計錳矽的平均電力成本底部也會較2021年的底部上升0.2元/噸~0.3元/噸。鐵合金的產能將受到嚴格限製，如寧夏回族自治區嚴查“兩高”新增項目。各地能耗雙控將限製高耗能企業的用電量，因此鐵合金的產量也會受限，預計2022年鐵合金的產量將不超過2021年。但成本上升和產量受限未必會導致鐵合金價格繼續上漲，還需要看需求的變化。

　　2022年，市場層麵的影響或導致鐵合金需求出現明顯下降。2021年鋼材產量呈前高後低走勢，1月~6月份大幅增產，7月~10月yue份fen出chu現xian明ming顯xian減jian產chan走zou勢shi。年nian末mo粗cu鋼gang產chan量liang的de下xia降jiang主zhu因yin是shi政zheng策ce限xian產chan，但dan限xian產chan的de同tong時shi，由you於yu房fang地di產chan市shi場chang萎wei縮suo，粗cu鋼gang需xu求qiu同tong樣yang大da幅fu下xia降jiang，導dao致zhi限xian產chan並bing未wei使shi得de粗cu鋼gang出chu現xian供gong需xu缺que口kou，鋼gang價jia反fan而er回hui落luo。預yu計ji房fang地di產chan在zai“房住不炒”的前提下，很難再現過去20年的輝煌，房地產商麵臨資金窘境，新建房屋的減少會持續降低粗鋼的需求。預計鋼材需求在2022年明顯萎縮，加之粗鋼限產持續，將導致粗鋼明顯減產，進而導致鐵合金需求下降5%~10%。

　　筆者預測，2022年鐵合金將麵臨供需雙減的格局，投機層麵隨著期現貿易商的增加及市場對供需麵的預判，期貨不會出現類似2021年堆積持倉造成的大漲大跌的現象。預計2022年鐵合金價格將在高、低(di)值(zhi)成(cheng)本(ben)之(zhi)間(jian)震(zhen)蕩(dang)，高(gao)成(cheng)本(ben)企(qi)業(ye)將(jiang)麵(mian)臨(lin)較(jiao)大(da)的(de)挑(tiao)戰(zhan)，價(jia)格(ge)將(jiang)時(shi)常(chang)在(zai)其(qi)峰(feng)電(dian)成(cheng)本(ben)下(xia)方(fang)運(yun)行(xing)，造(zao)成(cheng)滿(man)負(fu)荷(he)生(sheng)產(chan)的(de)虧(kui)損(sun)，高(gao)成(cheng)本(ben)企(qi)業(ye)在(zai)虧(kui)損(sun)時(shi)通(tong)過(guo)減(jian)產(chan)來(lai)調(tiao)節(jie)市(shi)場(chang)供(gong)應(ying)，使(shi)得(de)供(gong)需(xu)趨(qu)於(yu)均(jun)衡(heng)，鐵(tie)合(he)金(jin)市(shi)場(chang)的(de)整(zheng)體(ti)波(bo)動(dong)幅(fu)度(du)將(jiang)明(ming)顯(xian)減(jian)小(xiao)。

　　《中國冶金報》（2021年12月02日 03版三版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

下一篇：12月份不鏽鋼期貨弱勢難改

版權說明

【1】凡本網注明"來源：中國冶金報—中國鋼鐵新聞網"的所有作品，版權均屬於中國鋼鐵新聞網。媒體轉載、摘編本網所刊作品時，需經書麵授權。轉載時需注明來源於《中國冶金報—中國鋼鐵新聞網》及作者姓名。違反上述聲明者，本網將追究其相關法律責任。
【2】凡本網注明"來源：XXX（非中國鋼鐵新聞網）"的作品，均轉載自其它媒體，轉載目的在於傳遞更多信息，並不代表本網讚同其觀點，不構成投資建議。
【3】如果您對新聞發表評論，請遵守國家相關法律、法規，尊重網上道德，並承擔一切因您的行為而直接或間接引起的法律責任。
【4】如因作品內容、版權和其它問題需要同本網聯係的。電話：010—010-64411649